La invasión de Rusia a Ucrania está metiendo a la economía rusa en un callejón sin salida. Moscú no puede seguir destinando buena parte de sus recursos económicos y humanos a mantener una costosa guerra si quiere mantener el crecimiento económico del que todavía disfruta el país. La guerra está intensificando rápidamente el creciente déficit de trabajadores. El resultado es, hasta la fecha, unos salarios disparados que amenazan con cronificar la inflación en un país cuya economía es relativamente débil.

Canadá es uno de los países más ricos en petróleo del mundo. Sus vastas reservas de crudo permiten a esta economía ser independiente en términos energéticos y exportar grandes cantidades de petróleo. Sin embargo, su principal obstáculo es la dificultad para transportar crudo desde sus zonas productoras (que no tienen salida al mar) hasta las regiones que consumen más crudo en el mundo, lo que limita, en buena parte, su producción. Sin embargo, la renovación de un gran oleoducto va a permitir que los campos de petróleo de Canadá incrementen su producción rápidamente. Tales son las expectativas de la industria, que la región de Alberta ya ha comenzado a disparar su producción de crudo para inundar el mercado el día que se inaugure este oleoducto.

Tras unos datos de inflación globalmente favorables, los mercados han empezado a especular con recortes de los tipos de interés oficiales del BCE casi inminentes. Sin embargo, en el seno del BCE no gusta nada que el mercado genere unas expectativas que no son coherentes con la realidad que ellos perciben. El desenlace de esta 'expectativa vs realidad' es siempre el mismo: el 'enfado' de los mercados cuando la realidad se impone, con el coste financiero que ello tiene. Por ello, el BCE ha vuelto a 'telegrafiar' el próximo movimiento, a riesgo de que sus palabras queden desfasadas. La propia Christine Lagarde aseguró hace unos días que los tipos de interés no bajarán en la zona euro, al menos, hasta el próximo verano. Esta reunión será una buena ocasión para que el BCE, a través del forward guidance, dé señales importantes para evitar una decepción en los mercados.

Pocas veces ha habido tanto consenso en el mercado sobre las previsiones del petróleo. Los recortes de la OPEP, la guerra en Ucrania y las tensiones/conflictos en Oriente Medio solo dejaban un vaticinio posible: el petróleo tiene que subir. Casas de análisis y organismos internacionales previeron que el precio del crudo se acercaría a los 100 dólares. Sin embargo, el petróleo cerró el 2023 por debajo de los 80 dólares. La respuesta a este 'misterio' no es única, pero a medida que se van conociendo datos va cobrando fuerza el impacto de los pozos perforados, pero no completados de EEUU. La rápida y masiva puesta en marcha de estos pozos ha generado una respuesta rápida y contundente que ha impedido que el precio del crudo se dispare.

Cuando se habla décadas pérdidas o del estancamiento que han sufrido algunos países en su economía desde el nacimiento del euro, automáticamente se vienen a la mente los casos de Italia o Grecia (España suele estar levemente mejor situada). Sin embargo, hay un indicador directamente relacionado con la prosperidad de una economía en el que España lo ha hecho incluso peor que la propia Italia desde que comenzó el siglo XXI. La 'maldita' productividad. El informe publicado por el IVIE y la Fundación BBVA revela que España presenta la mayor caída de la productividad, con diferencia, de todos los países analizados.