Una de las lecciones que nos debería dejar esta crisis es que el adjetivo conservador debería desaparecer detrás del sustantivo inversor, siempre que el predicado lleva asociado el concepto largo plazo. ¿Por qué? Porque en el mejor de los casos al inversor en renta fija le queda una larga travesía en el desierto. En el peor, una glaciación cuando comience la retirada de estímulos por parte de los bancos centrales y arranquen las subidas de tipos.

Aunque estratégicamente siguen prefiriendo Estados Unidos y Europa en renta variable, de forma táctica Latinoamérica se ha configurado como una de las apuestas de BBVA para los próximos meses frente a Asia, en un entorno en el que los inversores que quieran ganar rentabilidad deberán mantener la exposición a bolsa y sin perder de vista los mensajes que puede ir mandando la Reserva Federal norteamericana desde finales de agosto sobre una posible retirada de estímulos.

En Santander AM, que acaba de reestructurar su gama de fondos multiactivos para dar más protagonismo a la gestión de la volatilidad de las carteras, siguen viendo recorrido a la renta variable europea, porque consideran que aún no ha recogido el efecto que tendrán en la economía los fondos de recuperación. De ahí que se hayan puesto neutrales en bolsa americana y hayan rotado hacia sectores cíclicos europeos, tomando posición en las bolsas española e italiana.

En un entorno difícil para la renta fija, la gestora con mayor patrimonio en fondos en España traslada un claro mensaje al inversor conservador con mucho peso en deuda: "La alternativa, desgraciadamente, es la liquidez y la pérdida limitada, pero conocida".

La tesis de inversión en Alba ha sido que con la enorme cantidad de caja que cuenta la compañía se está preparando para una adquisición de muy largo plazo. Entrar en una compañía que le aporte crecimiento sostenible y en la que pueda estar en el consejo y entenderse con la dirección.