LetterOne valora a Dia un 70% por debajo del precio que ha ofrecido en la opa, de 0,67 euros por acción. En una nueva reunión con analistas mantenida esta mañana en Londres desde la sede de Goldman Sachs, el holding de inversión fundado por Mikhail Fridman insiste en que no subirá su oferta por la cadena de distribución y, para ello, se escuda en las estimaciones de los analistas para los próximos ejercicios que reportan un "valor" muy inferior al ofrecido por L1 Retail en su opa. Las acciones de la compañía han caído este martes un 3,9% hasta los 0,62 euros.
"Estimamos un valor implícito para las acciones de Dia que está considerablemente por debajo de los 0,67 euros de la opa. Por ello, no aumentaremos el precio ofrecido", ha reconocido LetterOne a los expertos que han asistido a la charla de esta mañana.
Las estimaciones a las que se refiere L1 Retail -y que, tal y como aclara, "están basadas en una selección de casas de análisis"- prevén un ebitda (beneficio operativo) para este año de 291 millones de euros y que continúe plano también el próximo ejercicio, sobre los 294 millones de euros.
Esto implica, tal y como refleja LetterOne en la presentación que han ofrecido esta mañana, un precio "implícito" de 0,22 euros por título para 2019 y 2020, un 70% por debajo de los 0,67 a los que se ha lanzado la opa. El consenso recogido por Bloomberg es algo más optimista. Estiman un ebitda de 314 millones de euros para 2019, un 8% más; y de 332 millones en 2020, un 13,6% por encima.
Estas mismas previsiones a las que se ha referido LetterOne contemplan que "la deuda neta se incrementará, previsiblemente, los próximos años (...) incluso tras la recapitalización prevista", en alusión a la ampliación de capital por 500 millones de euros propuesta por Fridman y que respaldó la Junta de Accionistas, donde solo LetterOne contaba con el 29% de los derechos de voto.
"No existe garantía de que el acuerdo pueda ser logrado", asegura LetterOne. El holding solicitó hace una semana una ampliación de las líneas de liquidez de las que dispone Dia actualmente de hasta 380 millones de euros, frente a los 170 millones que restaban. "Estamos trabajando conjuntamente (con los bancos) para entender la situación de liquidez y de cotización en la que se encuentra Dia. Mantenemos un diálogo activo con los bancos acreedores para encontrar una estructura de capital viable en el largo plazo", apunta el documento que se ha mostrado a los analistas.
Pero LetterOne, en línea con la carta que envió esta mañana el consejero delegado de Dia, Borja de la Cierva, a los accionistas, advierte, una vez más, sobre las consecuencias de que la opa no salga adelante. En resumidas cuentas, Stephan Ducharme, número 1 de L1 Retail, considera que el inversor de acciones y de bonos perdería toda su inversión.
"Dia entraría en una situación de insolvencia" y las acciones se irían a 0 euros. "Si la opa fracasa, la dirección de Dia se verá forzada a elegir entre la insolvencia y una reestructuración total de la compañía. Todos perderán, incluidos los trabajadores y los proveedores, si fracasa" el plan de LetterOne, han vuelto a advertir sus máximos responsables para ganarse el favor de los analistas.
