Abril no ha sido un buen mes para los precios del petróleo, y todo apunta a que las caídas que ha experimentado el precio del barril van a continuar en los próximos meses. Los precios de la materia prima llevan años aguantando por encima de los 60 dólares el barril, en el caso del Brent europeo, pero lo han logrado gracias a los esfuerzos del principal cártel de productores del planeta, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), un grupo que ha mantenido la producción de crudo limitada en los últimos años para sostener los precios, pero que ya ha decidido dejar de lado esta estrategia.

La gran preocupación del Banco Central Europeo (BCE) a finales del año pasado ya no es tal. El incremento salarial, que amenazaba hace pocos meses con crear una espiral inflacionista de la que sería muy complicado salir, se ha moderado: si en febrero tocó mínimos no vistos desde antes de la última crisis inflacionista (2021), el último dato de previsiones para el resto del año que ha publicado el BCE confirma que ya se ha conseguido alcanzar la estabilidad de precios. El dato de salarios negociados se queda en una media del 3,1% para todo el año 2025, un porcentaje que encaja con el objetivo de inflación del BCE (2%) si se le suma el aumento previsto de la productividad en la zona euro, del 1%. Con el objetivo de inflación cumplido, según este indicador, el BCE tiene vía libre para seguir bajando tipos si quiere dar un impulso al crecimiento de la zona euro.

Del mismo modo que el Banco Central Europeo se enfrenta a la posibilidad de tener que llevar a cabo un sprint de recortes de tipos si la actividad económica se estanca, y si la inflación se lo permite, para la Reserva Federal cada vez hay más voces que apuntan a un escenario de bajadas de tipos continuas en los próximos meses, un proceso de recortes que tendrá que ser más rápido y prolongado que los del BCE en los próximos meses, y que, si se confirma, hace que el bono estadounidense sea una buena oportunidad de inversión en los niveles actuales.

La publicación del libro Beige de la Reserva Federal pone sobre la mesa el daño que está haciendo la política de la administración Trump en el mercado laboral estadounidense, tanto por la vía del aumento del desempleo, como por la de la escasez de oferta de mano de obra en algunos sectores. Las consecuencias de las políticas de la mueva administración están empezando a amenazar a la economía estadounidense, aunque el libro Beige deja claro que, hasta la fecha, “la actividad económica no ha cambiado mucho desde el último informe”. Esta última edición del documento incluye información de las distintas Reservas Federales hasta el día 14 de abril, por lo que incluye el impacto inicial de los aranceles, anunciados el 2 de abril.

Hace justo cinco años, en plena pandemia de Covid-19, se vivió uno de los días más extraños en la historia del petróleo. Los confinamientos que se decretaron a lo largo y ancho del mundo terminaron creando una situación sin precedentes en el mercado del crudo. La regulación estadounidense, combinada con una sobreoferta de petróleo nunca antes vista por el parón de la actividad mundial, y con algunos aspectos técnicos del mercado de materias primas de Nueva York, desataron una carambola que hizo que la cotización del barril West Texas, el de referencia en Estados Unidos, cotizase en precios negativos. La pandemia creó un precedente que no se ha vuelto a repetir, pero eso no significa que no pueda ocurrir de nuevo, si los astros del mercado vuelven a alinearse.