Durante gran parte del año, los inversores han estado pendientes de cuándo ?despegará? la Fed, es decir, cuándo subirá los tipos de interés en 25 puntos base, el 0,25 por ciento, como primera medida para normalizar las condiciones monetarias. Los mercados han subido y bajado en respuesta a pequeños cambios en las declaraciones de la Fed que se han considerado que afectan a la probabilidad de que el despegue sea inminente.

Durante gran parte del año, los inversores han estado pendientes de cuándo "despegará" la Fed, es decir, cuándo subirá los tipos de interés en 25 puntos base, el 0,25 %, como primera medida para normalizar las condiciones monetarias. Los mercados han subido y bajado en respuesta a pequeños cambios en las declaraciones de la Fed que se han considerado que afectan a la probabilidad de que el despegue sea inminente.

Cuesta ser optimista sobre Europa. El verano pasado, una lucha política entre Alemania y Grecia estuvo a punto de hacer añicos la Unión Europea. En un país tras otro, los partidos extremistas ganan terreno y la incursión del presidente ruso Vladimir Putin en Ucrania, a las puertas de la UE, ha convertido la política exterior y de seguridad de la EU en un tema clave.

E l 11 de agosto China devaluó su moneda un 2 por ciento y reformó modestamente su sistema de tipos de cambio. No fue un suceso transcendental, pero los mercados financieros respondieron como si les hubiera caído un meteorito. La reacción negativa no es ningún misterio: la devaluación de China era un ejemplo de libro de texto de cómo no gestionar la política cambiaria.