Espiral bajista: los analistas reducen sus previsiones para el euro/dólar en un 4,5% en lo que va de mes

La publicación este viernes de las lecturas preliminares de los índices de gestores de compras (PMI) que elabora S&P Global marcaron especialmente la evolución del euro/dólar en el mercado de divisas. El par, que había cotizado a lo largo de 2024 en el rango de movimiento más bajo de la historia (el recorrido entre máximos y mínimos del año del par era hasta este mes de solo el 5%), encadenó en los últimos compases de la semana una tendencia bajista que le llevó a tocar durante los peores momentos los 1,033 dólares por euro, y perforar por decimoséptima vez sus mínimos anuales.

La comunicación de lo que el mercado tiene por un fiable indicador adelantado de actividad en el sector privado acababa por socavar la tendencia del cruce entre ambas divisas. "La economía de la eurozona parece dirigirse hacia la contracción a medida que nos acercamos al final del año, al menos según el PMI compuesto de actividad empresarial de este mes, que se desplomó a sus niveles más bajos desde enero", señala Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado de la empresa global de tecnología financiera Ebury.

"Las empresas de toda Europa parecen estar muy preocupadas por los riesgos que plantean las propuestas arancelarias radicales del presidente electo Trump. Esto podría pesar especialmente en la economía del bloque común en los próximos años, dado que depende de la demanda de Estados Unidos para alrededor del 4% de su PIB", destaca el experto.

En este sentido, las débiles lecturas de la zona euro no hacen sino poner una mayor presión sobre el Banco Central Europeo para que realice recortes agresivos de los tipos de interés en los próximos meses con el fin de apoyar la economía del bloque.

La posibilidad de que la entidad central aplique un recorte de tipos de 50 puntos básicos en la reunión de diciembre del Consejo de Gobierno ha cobrado fuerza en las últimas horas, presionando a la baja a un euro que, sobre todo en su cruce con el dólar, se ha visto especialmente presionado.

El cruce entre ambas divisas no solo ha caído por debajo del nivel de 1,04 esta mañana, sino que registra en noviembre su mes más bajista de los último dos años y medio (ver gráfico). Concretamente, desde mediados de marzo de 2022 no registraba una caída mensual superior al 4.4%, una cifra en la que aún puede profundizar al faltar aun cinco días hasta que se cierre el mes.

Y todo ello ya tiene reflejo en las expectativas de los analistas. Según el consenso de mercado recogido desde Bloomberg, las estimaciones de los analistas para el par de cara a 2025 se han visto reducidas en cerca de un 4,5% desde que ha dado comienzo el mes de noviembre, y por ende, desde que Donald Trump se proclamó vencedor de las elecciones presidenciales en EEUU. Han pasado de los 1,13 dólares a los 1,08 actualmente.

De hecho, hasta algunas firmas como Landesbank Baden-Wuerttemberg, o en las últimas horas ABN AMRO, han cambiado su previsión sobre el cruce entre ambas monedas y ven al par cotizando en la paridad durante el año 2025.

El euro no logra apreciarse frente a ninguno de sus pares más negociados en lo que va de mes

No es de extrañar. Cada vez son más quienes piensan que el banco central no cree que la inflación esté ya bajo control, algo que se deja sentir en los últimos comunicados de los responsables de la entidad central, que han sido más bien de línea agresiva (hawkish). Y los datos publicados recientemente sobre el aumento de los salarios en la zona euro durante el tercer trimestre no han tranquilizado mucho , destacan fuentes de mercado.

El mercado refleja esta tendencia no solo en el cruce de la divisa única frente al dólar, sino también frente al resto de divisas de la cesta de monedas más negociadas del planeta. Y es que, el euro no consigue apreciarse frente a ninguno de estos pares en lo que va de mes, convirtiéndose en la moneda más bajista de la lista.

La cara opuesta del dólar

Una tendencia opuesta a la que registra el billete verde que se aprecia frente a todas y cada una de las divisas a las que se enfrenta desde la victoria electoral de Donald Trump en lo comicios presidenciales de EEUU.

"La probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés en diciembre es cercana al 50%, lo que representa un cambio significativo respecto a las expectativas previas de un recorte de tasas", destaca en ese sentido Ruben Ferreira de FlowCommunity, mientras asegura que una decisión de mantener las tasas por parte del banco central de EEUU "reforzaría aún más el atractivo del dólar estadounidense".

"Se espera que continúe la fortaleza del dólar", avanzan desde Fidelity y señalan que esta tendencia es en general negativa para las materias primas y la energía. "Las políticas en torno a los aranceles se vigilarán de cerca y el dólar será el instrumento más sensible como indicador indirecto de la política arancelaria, que es un riesgo clave para Europa y China".

Y es que, aunque Trump no asumirá el cargo hasta dentro de unos meses, su influencia ya se está dejando notar. "El valor del dólar ha ido aumentado a medida que los inversores perciben que los Republicanos no solo tendrán el control de la Casa Blanca, sino también en ambas cámaras del Congreso", destaca Greg Meier, director, Economista Senior, Economía y Estrategia Global de Allianz Global Investors:.