La banca encontrará varios vectores exógenos capaces de espolear el negocio. Hay altas expectativas en que los fondos NextGeneration impulsen proyectos de inversión y el consumo, dinamizando de su mano la financiación, y la inflación puede ser un aliado que ayude a prescribir productos de ahorro-inversión generadores de comisiones. "Si suben los tipos y con una inflación del 5 ó 4%, la gente no va a querer tener ahorros en su cuenta sin más y probablemente se activen otras inversiones como los fondos y eso le va a ir bien también al sector", explica el economista de Funcas, Santiago Carbó.
Las familias y empresas tienen aparcados un récord de 1,82 billones de euros en cuentas a la vista y depósitos. En las cartillas perciben entre un 0 y 0,02% de retribución y en depósitos un interés medio del 0,04% conforme a las estadísticas del Banco de España, aunque muchas empresas pagan al banco por dejar en depósito su liquidez comisiones de hasta el 0,5%. "Cuando la inflación es 0-1% no pasa nada. También porque utilizamos las cuentas corrientes con motivos transaccionales o para tener la tarjeta, pero cuando la inflación es del 5% está perdiendo valor", agrega Carbó. "Hay entorno al billón de euros en cuentas corrientes y es un billón que se puede mover", estima.
Por la parte del activo o de la financiación, se dibuja también un escenario favorable con la llegada de los fondos europeos. Europa comprometió el reparto de 740.000 millones de euros para la recuperación económica y su transformación hacia la innovación, digitalización, sostenibilidad y mejora de la productividad. A España le corresponden 140.000 millones de los que, por el momento, tan solo ha recibido 19.000 millones.
La nueva concesión de crédito a empresas cayó un 16% el pasado año porque tienen aún liquidez y han podido retrasar proyectos de inversión a la espera, precisamente, de esos fondos. Según las estimaciones realizadas por el Banco Sabadell, los fondos NextGeneration incrementarán en 320.000 millones de euros la inversión privada, de los que 120.000 millones se darán a través de financiación bancaria (40.000 millones entre 2021-2023 y otros 80.000 millones entre 2024-2026). La mayoría de las peticiones de financiación las harán autónomos, pymes y empresas, que podría incrementarse hasta un 5% entre 2022 y 2023, según los analistas de Alantra.
Hay expectativas de que alimenten también un consumo financiable si se lanzan proyectos para hacer más eficientes energéticamente las viviendas y acelerar la sustitución de vehículos contaminantes por otros que no lo son. El Gobierno ha avanzado planes en ambas direcciones con ayudas o desgravaciones que no cubrirían en su integridad los gastos y pueden, por tanto, alentar la demanda de créditos.
Y al margen de las subvenciones, la simple llegada de los fondos europeos estimulará el crecimiento y el negocio financiero prospera cuando hay mayor dinamismo y empleo. La Comisión Europea prevé que el PIB crezca un 5,5% y el Banco de España el 5,4%, inferior al 7% del Gobierno, pero que en ambos casos dibuja un escenario de expansión más asimilable a una economía emergente que al crecimiento nacional preCovid.
En clave negativa la inflación presenta el riesgo de frenar la actividad si se traslada a los costes de manera estructural. Su impacto sería, en cualquier caso, a medio plazo, según el economista de Funcas y confía que "se pueda llegar a un acuerdo de política de rentas de entorno al 2% o un poquito más" que evite ese pernicioso escenario.
¿Se encarecerá la financiación?
El BCE empezará a desmantelar las medidas de liquidez extraordinarias en marzo con los programas de recompra de deuda y tiene en el aire las líneas de financiación TLRO, cuyo repliegue es clave. El BCE paga a la banca hasta un 1% por usar esa financiación para dar crédito. El sector nada en liquidez (cubre el crédito con depósitos de clientes), pero la retirada de los TLRO impactaría en márgenes y eso puede trasladarse a precios. Ese 1% ha llegado a construir un 6% de los ingresos de CaixaBank y el 1% al Santander y BBVA.
