Economía

La inflación destroza todas las previsiones en la Eurozona y mete en un lío al BCE tras marcar otro máximo histórico

  • Link Securities: "El BCE se va a ver cada vez más presionado para actuar"
  • "No es descartable que opte por acelerar el proceso de subidas de tipos"
  • El coste de esta decisión será una mayor desaceleración de la economía

Si las actas del Banco Central Europeo publicadas hace unos días revelaban la profunda división dentro del Consejo de Gobierno, el histórico dato de inflación publicado este martes, probablemente, ha fracturado aún más el seno de la institución. El IPC ha escalado hasta el 8,1% interanual en mayo (siete décimas más que en abril), otro máximo histórico en la zona euro, destrozando las previsiones que situaban la inflación en el 7,7%. Esto es munición para unos 'halcones' (defienden una política monetaria más restrictiva) que reclaman actuar ya y de forma más contundente (piden alzas de tipos de hasta 50 puntos básicos de una tacada). Además, todo esto sucede a poco más de una semana para la reunión del banco central.

Para el Banco Central Europeo, la situación ha dado un giro de 180 grados en pocos meses. De debatir si era necesaria una prolongación de los estímulos durante parte de 2021, ahora la pregunta es de cuántos puntos básicos tiene que ser la primera subida de tipos, mientras que el fin de las compras netas de activos están ya más que descontadas: "El BCE claramente ha superado la etapa de discutir si se deben aumentar los tipos y cuándo se debe hacer. Ahora, la única discusión parece ser si el BCE debería comenzar con una subida de tipos de 25 puntos básicos o de 50", aseguran desde ING.

La temporalidad de la inflación es historia

El IPC ha superado las previsiones de forma holgada en España, Alemania, Italia, Francia... Además, la temporalidad del fenómeno inflacionario es ya historia, ahora son los alimentos y el IPC subyacente los que preocupan. El banco central tendrá que revisar sus propias previsiones y reconocer que la inflación va a sobrepasar su objetivo en 2022, 2023 y también en 2024. 

La tasa mensual del IPC se ha situado en el 0,8%. De mantenerse este ritmo de crecimiento mensual durante doce meses, la inflación en la zona euro terminará superando el 10% interanual. Analizando los principales componentes de la inflación de la zona del euro, la energía ha vuelto a registrar la tasa anual más alta en mayo (39,2%, frente al 37,5% de abril), seguida de alimentos, alcohol y tabaco (7,5%, frente al 6,3% de abril), bienes industriales no energéticos (4,2%, frente al 3,8% de abril) y servicios (3,5%, frente al 3,3% de abril). Por otro lado, la inflación subyacente (no pondera alimentos frescos ni energía) se ha situado en el 4,4% interanual, seis décimas por encima del consenso del mercado.

Aunque la hoja de ruta la 'oficializó' la presidenta Christine Lagarde (primera subida de 25 puntos básicos en julio), telegrafiando los próximos movimientos del BCE, la renovada fortaleza de la inflación podría dar un giro de tuerca más a las previsiones del banco central y forzar una nueva capitulación de las 'palomas' (defienden unos tipos de interés bajos y estímulos abundantes). La fractura del BCE es cada vez más evidente. Por un lado, están los banqueros que piden poner coto a la inflación cueste lo que cueste ('halcones'). Por otro, están los miembros del Consejo de Gobierno que prefieren establecer el foco en la actividad económica (se desacelera a marchas forzadas), argumentando que las subidas de tipos no solucionarán el problema de oferta que acecha a la economía global, pero sí pondrán otro palo en la rueda de la recuperación.

A medida que la inflación siga sorprendiendo al alza, los primeros ('halcones') irán ganando terreno a los segundos ('palomas'). El dato de inflación de este martes da una clara ventaja a los primeros. "Es más, con la inflación todavía al alza, el BCE se va a ver cada vez más presionado para actuar, no siendo descartable que opte por acelerar el proceso de subidas de los tipos de interés oficiales, algo que puede terminar pasando factura al crecimiento económico de la Eurozona", aseguran desde Link Securities.

Parece poco probable que el BCE cambie su hoja de ruta a falta de nueve días para la próxima reunión, pero habrá voces que, aprovechando el nuevo máximo del IPC, clamarán por un movimiento en los tipos ya en la reunión de junio o al menos exigirán un compromiso de Lagarde para dejar la puerta abierta a subidas del precio del dinero más intensas si fuera necesario. Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers, destacaba en un comentario este lunes que "en el BCE continúa la deriva agresiva, con la posibilidad de iniciar el despegue de tipos de interés en julio con una subida de 50 puntos básicos ahora sobre la mesa". No obstante, el escenario base sigue siendo un alza de 25 puntos básicos.

Los salarios despiertan

Desde ING añaden en una nota que no solo la inflación, "para el BCE también es importante tener en cuenta que las expectativas de empleo, que siguen siendo sólidas a pesar de que la confianza económica ha disminuido en los últimos meses. Esto mantiene la presión del mercado laboral, que podría resultar en un crecimiento salarial más fuerte en los próximos trimestres... En otras palabras: la presión sobre el BCE es considerable". Los economistas de Commerzbank coinciden y creen que el dato de IPC de este martes acorrala al banco central.

Los salarios han comenzado a repuntar en la zona euro y lo han hecho con más intensidad de lo que habían previsto la mayor parte de los organismos financieros. La fuerte inflación y la escasez de trabajadores en ciertos sectores han llevado los salarios negociados a incrementarse de media un 2,81% en el primer trimestre de 2022 (frente al 1,5% del trimestre anterior). Esta es la mayor tasa de crecimiento en trece años, es decir, desde el primer trimestre de 2009.

En países como Alemania o Bélgica, los salarios ya crecen por encima de un 4%, lo que está levantado cierto temor a que se produzca una espiral precios-salarios. Se espera que en los países del norte la remuneración del factor trabajo siga acelerándose, por ello desde estos países se exige al BCE determinación para evitar que se produzca esta espiral.

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Comentarios 33

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Economia real
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El problema es que la subida de tipos, que parece ser la panacea o el bálsamo de Fierabras , no será suficiente. De hecho los tipos ya están subiendo y la la inflación no baja, así que olvidémonos que la remuneración de las IPF al 1-1,5 vayan a aliviar nada a los ahorradores y el encarecimiento de la financiación pondrá en apuros , ya no solo a millones de familias, sino al tejido productivo por no hablar ya de lo que nos supondrá el pago de la tasa de deuda etc.

La estanflación ha venido para quedarse y eso sí es un problema. Las materias primas tienen la clave y Rusia es el principal productor mundial de ellas. Debemos prepararnos para asumir unas condiciones incluso peores que la crisis del 73 , porque ahora no es solo el petroleo, y debemos prepararnos para entender que nuestra economía tal y como las hemos conocido en lo peor de la subprime será la tónica pero ahora con una crisis de demanda bestia que los bancos centrales sería complicado que tapen con emisiones . Y será largo pero duro.

Puntuación 9
#25
fed
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y contad que esa inflación aun es mayor porque no se meten muchas cosas en la bolsita del calculo

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#26
ARMAGEDON FINANCIERO
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las IPF las veremos más que les pese a los Bancos apesebrados al 2% el año que viene.(y tendran que sacar al cliente IPF´s,pues su liquidez se irá agotando)

El euribor a un año subirá alrededor del 1,5% al 2% para finales del 2023 haciendo de Rappel.

El coste de la Deuda Pública se disparará en el momento que nos corten el grifo en Julio.

Necesitaran munición para tanto chiringuito y tanta Autonomia inútil y gasto superfluo.

Y por supuesto tendran que pagar las pensiones indexadas al IPC.

Con todo ello subirá la prima de riesgo y necesitaran subir rentabilidades para captar dinero.

No será dificil encontar Letras del Tesoro a un año al 2%.y Bonos a tres años al 3%.(en el 2023)

Poco es en cualquier caso ,ya que con la regla de Taylor los tipos de interés tendrian que estar ya al 5%.,teniendo encuenta la inflación y el PIB ,previsto a corto y medio plazo.

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#27
Usuario validado en Google+
miguel angel
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El BCE no hará nada, según previsiones va a bajar ya mismo. Es evidente que el BCE no está cumpliendo su cometido, no tiene ninguna credibilidad.

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#28
delgado
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^>

El BCE como el resto de bancos centrales son organizaciones terroristas Creadas por las Mafias Socialistas para asesinar por hambre y desatención médica a centenares de millones de seres Humanos en el planeta

Con la extorsión y Robo masivo que llevan a cabo con la creación de Inflación, mediante la impresión descontrolada?? de "Papeles de colores? cuyo único valor es el que le da la violencia de los estados

Inflación que castiga a los pobres y beneficia a los Más ricos

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#29
Dijeron apretaos el cinturón
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Con el embargo del petróleo ruso se va a poner la gasolina en precios estratosféricos.

Nos vamos a quedar sin agujeros para seguir apretándonos el cinturón. Nos van a doler los huevos de tanto apretar.

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#30
HUELGA GENERAL!!!!!!!
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Es hora de hacer una huelga general para exigir subidas de sueldo iguales a la inflación.

La gente no puede estar perdiendo poder adquisitivo sólo por culpa de los incompetentes del BCE y de los políticos.

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#31
Intruso
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Y hay que señalar que en este mismo medio hace algunos meses se dijo que el BCE estaba pensando introducir la vivivenda en el cálculo del IPC de la eurozona -cosa, que por supuesto NO ha hecho-, y decía por aquel entonces que de llevarlo a cabo, esto es, la inclusión de la vivienda en el IPC de la eurozona , el IPC subiría un 0,5% más. Bueno pues me limito a hacer la siguiente suma 8,1% de IPC en la eurozona actualmente + 0,5 de la vivienda = 8,6% de IPC en la eurozona...eso el IPC oficial , el real está entre un 30% y un 40%, y mientras el BCE y "Uropa" con los tipos oficiales en el 0%, y dice que quiere subir la facilidad de depósito en Julio 25 o 30 púntos básicos.

La traca final de hoy son las declaraciones del presidente del BdE, de Cos diciendo que si la inflación vuelve alrededor del 2% ¿¿¿???, el BCE subiría los tipos al 1%...estoy dudando entre llorar o poner en marcha la motosierra.

Puntuación 5
#32
Intruso
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#25 ¿Dónde están subiendo ya los tipos? a ver, dígamelo. Yo se lo cuento, están subiendo en USA, en la UE no los han tocado y además siguen comprando deuda. La inflación no baja porque no han hecho nada, ni tan siquiera en USA con esas pírricas subidas, tienen que subirlos más y dejar de comprar deuda, y luego me cuenta si controlan la inflación.

Hay otros millones de familias que están saneadas y dicha subida no les pondrá en ningún aprieto, además tienen que limpiar la economía -cosa que no hicieron en 2008- de agentes económicos zombies, sean empresas, administraciones o familias y centrar la riqueza en aquellos que están saneados y pueden producir y comprar manteniendo la economía sin crear una deuda excesiva, de lo contrario nunca se saldrá de esto e iremos a MAD MAX para siempre, no a una estanflación de 15 años, no, a MAD MAX.

La contracción de la economía tanto en USA como en Europa no sería como consecuencia de una subida de tipos, sería por no controlar la inflación y por la megadeuda que se viene arrastrando desde 2008, problema que no solo no se ha solucionado, sino que además han incrementado los bancos centrales.

Las materias primas NO son la clave, la clave es la descomunal deuda creada por los bancos centrales -maquinita de imprimir- y los tipos inexistentes o bajitos, de modo que sospecho, que los bancos centrales tendrán que hacer lo siguiente; inventarse algo para subir tipos de interés ( y bastante no un 1% o un 2%) , y mantener la prima de riesgo controlada ¿Cómo? a mi se me ocurren varias cosas pero como no cobro en el BCE, que lo hagan ellos. Si fueron capaces de saltarse la prohibición de comprar deuda pública a los países seguro que se les ocurre algo para subir tipos y mantener la prima de riesgo atada...esto es economía verdadera.

Puntuación 6
#33