Hay numerosos y variados argumentos que se están sumando para explicar la tendencia bajista del petróleo. La baja demanda, los aranceles, la gran producción de EEUU, una OPEP inyectando más crudo al mercado… sin embargo, hay un factor que pocos están teniendo en cuenta y que podría terminar siendo el factor diferencial de cara a los próximos tres años: una Arabia Saudí llenando el desierto de paneles solares y liberando así una enorme producción petrolera que ahora mismo está atada, abasteciendo toda la electricidad del Reino.

Hace poco menos de un año, el mundo del petróleo quedó asombrado con la confirmación de un descubrimiento de crudo con unas características un tanto singulares. La China National Offshore Oil Corporation, más conocida como CNOOC, confirmó que el campo Bozhong 26-6, situado en el Mar de Bohai en China, era el hallazgo del yacimiento petrolífero más grande del mundo en una roca metamórfica. Esta rimbombante descripción obedece a la geología en la que se encuentra atrapado el petróleo y que según la firma china dificultaba su extracción. Finalmente, CNOOC ha iniciado la extracción de crudo de este yacimiento, lo que supone un logro importante para la industria petrolera del país.

Resulta habitual hablar de riqueza y renta de forma indistinta. Los titulares del tipo 'la riqueza de los españoles crece un 3,2%', por ejemplo, copan los diarios de información general y económica, aunque la riqueza no sea equivalente a la renta, que sería lo correcto en esos casos en los que se habla del crecimiento del producto interior bruto (PIB) o del PIB per cápita. Aunque renta y riqueza están muy relacionadas (la primera es variable de flujo y la segunda de stock), España es una buena prueba de que a veces pueden tomar caminos casi divergentes y que pueden parecer contradictorios. Los españoles son más ricos que los alemanes, los franceses y los italianos. La clave para resolver este misterio está en tu propia casa.

El comercio internacional se está adentrando en aguas turbulentas. El auge de los conflictos geopolíticos, la moderna 'piratería del siglo XXI' y el cambio climático están presionando algunas de las principales arterias comerciales del mundo. Un buen ejemplo es lo que está sucediendo en el Canal de Panamá, donde las sequías están erosionando la capacidad de esta vía marítima para 'transportar' en sus aguas a los grandes buques mercantes que intentan pasar de un océano a otro.

Viaje de ida y vuelta en unos pocos días. La cotización del petróleo Brent ha pasado de alcanzar los 82 dólares a mediados de enero a caer a la zona de los 74 dólares esta misma semana, tocando mínimos de todo 2025. Todo ello pese a que la demanda ha despertado con una fuerza inusitada (el invierno está siendo muy frío en EEUU y Canadá) y las sanciones sobre Rusia no paran de endurecerse. Un invierno muy frío en algunas de las economías más grandes del mundo y la recuperación del consumo de crudo en otras partes ha llevado a que la demanda agregada de petróleo supere en varios cientos de miles, lo que se había pronosticado hace tan solo unos meses. Lo cierto es que los inversores están anticipando algo diferente o, al menos, no otorgan una larga duración a este boom de la demanda. El mercado parece descontar que la vuelta del petróleo de la OPEP (la vuelta de los recortes), la mayor producción en EEUU (con las políticas de Trump), la llegada a la fiesta del crudo de Argentina y los aranceles (con su impacto en la economía) dejarán un mercado inundado de petróleo que 'aplastará' el crecimiento de la demanda. Algunos expertos ven el crudo en 60-65 dólares en tan solo dos meses.