La imparable subida del precio de la vivienda en España se convierte en la gran amenaza para la economía, según el BCE

La economía de España se ha convertido en la sorpresa positiva en los últimos años de una 'triste' economía europea. El crecimiento del PIB está triplicando la media de la zona euro, la creación de empleo es muy superior y las perspectivas a futuro revelan que España seguirá esta tendencia sin aparentes obstáculos a la vista (en principio). Sin embargo, los hogares españoles se enfrentan a un problema cada vez más notable y que ya empieza convertirse en una suerte de nubarrón en el horizonte de la economía de España: la escasez de vivienda y el imparable aumento de los precios. La Comisión Europea señalaba hace unos meses que la vivienda se estaba convirtiendo en general en una amenaza para la economía del euro... y ahora el Banco Central Europeo, a través de su vicepresidente, ha dado un aviso muy particular a la economía de España: la población crece muy deprisa y la construcción de nueva de vivienda no muestra signos de 'poder' seguir la estela de la expansión demográfica.

El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, ha señalado el problema de la vivienda como un "cuello de botella" para la sostenibilidad del ritmo de crecimiento de la economía española, como consecuencia del fuerte aumento de la demanda respecto de la oferta. En una entrevista concedida a RTVE, De Guindos ha ensalzado el buen momento que atraviesa la economía española, fundamentando este 'momentum' en un saneado sistema financiero, una mayor competitividad y sobre todo en unos flujos migratorios positivos.

Sin embargo, abordando este último punto, De Guindos ha matizado que, aunque se trata de algo beneficioso para la economía española, también trae aparejada una derivada no tan positiva en lo que atañe a la vivienda, lo que puede poner en peligro la sostenibilidad del crecimiento diferencial español respecto a otras grandes economías de la eurozona. "La cuestión ahora es cómo se va a sostener en el tiempo ese crecimiento diferencial de España. Y ahí se encuentra inmediatamente con un cuello de botella, que es la vivienda".

"Hay un incremento muy fuerte de la población, derivado de la inmigración, que desde mi punto de vista es positivo, dada la demografía de la sociedad española", ha afirmado De Guindos, añadiendo que esto tira de la demanda de vivienda, "fundamentalmente, de la demanda de vivienda de alquiler", mientras que la oferta se está retrayendo al mismo tiempo y está provocando el incremento de precios, por lo que ha recomendado a todas las autoridades españolas analizar la situación. "Es algo que tendrían que analizar todas las autoridades", ha espetado.

Esto puede acabar impactando en la propia actividad: la dificultad para acceder a una vivienda ha dado un paso más y se ha convertido en una amenaza para la 'macroeconomía', es decir, para el rendimiento de la actividad económica en su conjunto. En un informe publicado por la Comisión Europea sobre el estado de la economía de la zona euro se dedicaba un recuadro de varias páginas a advertir sobre el riesgo que supone la escasez de vivienda en varios países del euro y su posible impacto en el PIB. ¿Cómo sucede esto y cómo puede afectar a España? La carestía de los inmuebles amenaza la movilidad interna, la eficiente asignación de los recursos y la productividad de forma directa.

El aumento sostenido de los precios de la vivienda en España y Europa está dificultando el acceso a una vivienda asequible, lo que a su vez genera graves problemas sociales y económicos, según destacaba el informe de la Comisión Europea. "Los costes de la vivienda han superado consistentemente el crecimiento de los ingresos, aumentando las preocupaciones sobre la estabilidad económica, la cohesión social y el bienestar familiar", afirma la Comisión. Si los alquileres y la compra de vivienda se convierten en algo inaccesible, la llegada de nuevos trabajadores podría comenzar a perder tracción y con ello el crecimiento de la economía.

En el caso de España, el aumento de los precios reales de la vivienda desde 2012 a esta parte supera el 35% (en términos reales, es decir, descontando la inflación). Además, mirando al futuro, España va a encabezar las subidas del precio de los inmuebles entre las grandes economías de Europa, lo que complica las cosas a aquellas familias que quieren adquirir un inmueble en el que poder constituir un hogar. El fuerte auge del precio de los inmuebles puede convertirse en un obstáculo para aquellos perfiles de trabajadores extranjeros que están permitiendo en la actualidad que la economía de España crezca con intensidad.

El encarecimiento de la vivienda (cuando los precios suben por encima de los salarios) afecta también a la movilidad laboral y la competitividad económica. "La inaccesibilidad de la vivienda puede desalentar la movilidad laboral, dificultando la reducción de desigualdades regionales y limitando la productividad agregada de la economía", advierte la Comisión. Puede llegar un momento en le que los inmuebles alcancen tales precios que los trabajadores decidan renunciar a ofertas de trabajo o venir a España ante imposibilidad de pagar los alquileres o una hipoteca en las regiones donde se genera el empleo. Esto, a su vez, reducirá el crecimiento potencial de la economía española. Los cuellos de botella, tal y como lo ha definido Luis de Guindos, suelen generar importantes interrupciones de la actividad que taponan, en este caso podría ser la economía en su conjunto.

"Más allá de las consecuencias sociales más inmediatas, la baja disponibilidad de vivienda y la baja asequibilidad de la misma podrían desalentar la movilidad laboral y residencial... dañando la adecuación (el match) entre empleos y, por ende, mermar la productividad agregada y la movilidad social. También eleva el coste de la tierra y la mano de obra y, por tanto, también el precio de los locales y la infraestructura para las empresas y los gobiernos", advertía la Comisión Europea en su documento.

Sin rastro de burbuja inmobiliaria

Además, las subidas de precios tienen recorrido, puesto que la demanda supera a la oferta con claridad y el precio de los inmuebles aumenta a la par que el de los alquileres (lo que permite que se mantenga estable la ratio precio-alquiler), lo que revela que no existe una gran sobrevaloración en la vivienda española. Es decir, no hay una burbuja inmobiliaria a la visa, simplemente la vivienda es un bien cada vez más escaso y preciado.

Así, ante las repetidas comparativas con lo sucedido a partir de 2008, De Guindos ha insistido en que ahora "es diferente" y "no hay una burbuja de crédito". El que fuera ministro de Economía ha argumentado que en el presente no se está generando la situación en la cual había una evolución al alza "brutal" del crédito promotor, lo que llevó, en última instancia, a la insolvencia de las antiguas cajas de ahorros.

"Eso no se da en ese momento, es de una naturaleza muy diferente a lo que ocurrió en el año 2009, en el año 2010, en el año 2011", ha defendido el exministro español de Economía, añadiendo que, actualmente, el sistema bancario español "no genera dudas", cuando en aquel entonces era el principal lastre para el crecimiento y para la generación de empleo en España "hasta que no se saneó".

Reivindicando su labor al frente de Economía durante los gobiernos de Mariano Rajoy, De Guindos se ha quejado de que "parece" que la Sareb, conocido como 'banco malo' y que aglutinó los pisos de la banca durante la crisis, "lo inventamos Rajoy y yo" y "era la consecuencia de unas circunstancias anteriores". Continuando con su argumento y entroncando con el problema de la vivienda, el 'segundo' del BCE ha enfatizado que la "Sareb ahora es el mayor tenedor de pisos y de suelo en España" y el precio está subiendo.