Aunque son tiempos vibrantes e imprevisibles para la política monetaria, lo cierto es que todo el mundo sabe qué va a hacer el Banco Central Europeo (BCE) en las dos próximas reuniones de política monetaria. En la reunión de esta semana, el BCE mantendrá sin cambios los tipos de interés y confirmará, presumiblemente, que la primera bajada del precio del dinero será en junio (segunda reunión). Con el terreno allanado para los próximos meses, la gran duda es qué pasará en la reunión de julio. Poco a poco las piezas empiezan a encajar en el rompecabezas de los tipos de interés, pero antes de tener una imagen nítida de qué va a pasar después, los miembros del Consejo del Gobierno del banco central velan armas para defender su postura.

Hay dos puntos claros en la guerra de Ucrania que parecen contradictorios, pero que son reales. Rusia está avanzando en el frente y se podría decir que va 'ganando' la guerra. Pero a su vez Ucrania está encontrando puntos débiles fuera del frente de guerra principal, que están afectando, y mucho, a la infraestructura energética de Rusia. A los ataques con drones a refinerías, ahora Ucrania ha ampliado su punto mira para atacar oleoductos, interrumpiendo el trasvase de petróleo desde los campos de crudo de Rusia hacia las refinerías. Otro golpe inteligente de Ucrania que con muy poco está consiguiendo importantes resultados en términos de desestabilización.

La vivienda ha vuelto a convertirse en una suerte de fortín en España durante este ciclo de fuertes subidas de interés e inflación. Al igual que ocurrió durante la crisis del covid, el precio de los inmuebles se ha mantenido al alza, impertérrito ante el encarecimiento del crédito y el descenso de las transacciones inmobiliarias. Esto ha sucedido mientras que la vivienda sufría con intensidad en otros países de la zona euro, que se encuentran, al igual que España, bajo el mismo paraguas monetario (el Banco Central Europeo) y que, por tanto, se enfrentaban a una subida de tipos de interés similar. El Fondo Monetario Internacional ha publicado un informe este lunes en el que disecciona los factores que están moviendo el precio de la vivienda y arrojan algo de luz a esta divergencia inmobiliaria entre los países avanzados.

Lo que le faltaba al petróleo. El mercado ha cambiado en pocas semanas su sentimiento: del exceso de crudo al déficit de petróleo, según publicada en marzo la Agencia Internacional de la Energía (AIE). La demanda está creciendo más de lo previsto ante el despertar de la industria global y la tímida recuperación de la economía europea. Ahora, por el lado de la oferta aparecen nuevos problemas que se pueden resumir en los inminentes recortes de las exportaciones de México y Rusia, que darán otro golpe a la oferta de crudo global.

China está acumulando importantes cantidades de oro. Aunque resulta realmente difícil calcular cuáles son las cantidades exactas, dada la opacidad en la publicación de datos del Banco Popular de China, los analistas de Consejo Mundial del Oro ven un claro aumento de la demanda. Sin embargo, en los últimos meses, los analistas y firmas que siguen los movimientos en este mercado han observado una curiosa tendencia que podría estar detrás de los máximos históricos del metal precioso: a las habituales compras del banco central de China se le podrían haber unido de forma masiva los ciudadanos del gigante asiático.