El BCE se ha puesto en modo de cautela, a pesar de que Lagarde ha dibujado un horizonte oscuro para la economía del euro. Los arrebatos de Trump con los aranceles han forzado al banco central a bajar tipos, pero los mercados piden más. Para junio descuentan un 90% de probabilidades para una nueva rebaja de tipos y aparecen dos más para lo que resta del año.

La presidenta de la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (EIOPA, por sus siglas en inglés), Petra Hielkema, ha puesto en entredicho el estatus como activo refugio de los bonos del Tesoro de EEUU por la volatilidad a la que están sometidos. La semana pasada sufrieron una ola de ventas debido a la incertidumbre de la guerra comercial.

El Banco Central Europeo (BCE) ha bajado sus tres tipos de interés clave en 25 puntos básicos en la reunión celebrada este jueves, tal como estaba previsto, ante el temor de que la guerra comercial de EEUU enfríe a la economía europea hasta llevarla a la recesión. Se trata de la séptima bajada del ciclo bajista y la sexta seguida.

La actualidad en el frente arancelario no está pasando desapercibida para los gestores de fondos. Si en marzo ya se apreciaron las primeras señales de rechazo a los activos estadounidenses por el miedo a una guerra comercial, la encuesta a gestores de abril confirma una huida en desbandada en bolsa estadounidense, y un deterioro en sus perspectivas macro, que tiene pocos precedentes. El desarrollo de las políticas comerciales de la nueva administración Trump ha hundido a los gestores, y ya tienen las peores perspectivas de crecimiento a 12 meses de los últimos 30 años, además de esperar un aterrizaje duro de la economía estadounidense a corto plazo, recesión mundial, y un nuevo ataque inflacionista. Wall Street se ha convertido en el activo más infraponderado de las carteras y los encuestados creen que el oro, en primer lugar, y la liquidez, en segundo, serán los activos que mejor se comporten este año, un giro radical frente a su opinión en marzo.

La guerra comercial desatada por Donald Trump ha terminado por golpear el pilar principal del sistema financiero global: el bono del Tesoro de Estados Unidos. Lo que durante décadas fue el activo más seguro del mundo está viendo cómo se tambalea su estatus. La prima por plazo, un componente de la rentabilidad del bono y que expresa la confianza de los inversores, escala a niveles de 2014, cuando EEUU encadenó tres años de caos político y crisis fiscales.