Los inversores europeos y extranjeros acuden a la renta variable del Viejo Continente en medio de la depreciación del dólar y de la incertidumbre geopolítica. El ejemplo está en que el EuroStoxx 50 sube casi un 10% en el año mientras que el S&P 500 apenas saca un 2% en el mismo periodo. Sin embargo, tienen que hacerlo en compañías ya conocidas y con historia sobre el parqué. Las salidas a bolsa en el mercado a este lado del Atlántico se estancan. En lo que va de 2025 los saltos al parqué de compañías europeas representan un 8% del total de las ofertas públicas de venta que se realizan en el mundo. Es la mitad de lo que viene siendo habitual en la última década y una señal al mercado de que la sequía de las salidas a bolsa puede continuar en el resto del año.
Habitualmente, las empresas salen a bolsa para buscar otras formas de financiación. Y este desembarco como cotizadas tiende a detenerse cuando las condiciones del mercado no son óptimas o la incertidumbre es tan alta que obliga a posponer o descartar los planes de las compañías de hacer parte de sus acciones públicas. Es lo que ocurre en la actualidad en todos los mercados financieros, pero más aún en la bolsa europea.
En lo que va de año, las diferentes plazas europeas aglutinan salidas a bolsa por valor de 4.800 de dólares (4.204 millones de euros al cambio ya en nomenclatura europea) de los más de 60.000 que representan estas operaciones en lo que va de año. Es un 8% del total cuando la media desde el 2015 alcanza el 16%. Los últimos años se han caracterizado por un entorno muy volátil para las salidas a bolsa. La progresiva recuperación del mercado culminó en un 2021 de récords que solo en Europa permitió ver salidas a bolsa por un valor de más de 93.300 millones de dólares. Desde entonces, las operaciones en el Viejo Continente se han visto cercenadas hasta los niveles actuales que preocupan a las autoridades.
El director general de la CNMV, Ángel Benito, lo reiteró recientemente. "Las salidas a bolsa se complican y hay empresas que desisten por el camino. El 50% de las empresas que quieren salir a bolsa al final no lo hacen", comentó Benito hablando específicamente de las operaciones en el mercado español.
Pero las salidas a bolsa no son solo menos, sino también de menor tamaño en términos de capitalización bursátil, como recogen los datos recopilados por Bloomberg. La mayor operación vista en el mercado europeo en 2025 se focaliza en la bolsa de Estocolmo. Asker, compañía del sector sanitario, alcanza en la actualidad los 3.744 millones de euros de capitalización de mercado.
A esto se une que muchas compañías optan por iniciarse como cotizadas en otros mercados como el estadounidense, porque consideran que tendrán mayor visibilidad en Wall Street, entre otras causas. La bolsa de Reino Unido también acapara un número elevado de compañías europeas que escogen Londres como entorno para su salto al parqué.
El mercado español presenta su propia anomalía dentro del mercado europeo. Y es que en los últimos seis años las exclusiones de bolsa han superado a las inclusiones en cada ejercicio, un entorno que no incentiva a las aspirantes a cotizadas. Entre las últimas operaciones vistas en el mercado español tampoco existe una corriente unánime. La última gran salida vista en el mercado español en 2025 fue HBX, que retrocede un 3% desde su debut en febrero. Por contra, EV Motors sube un 5,5% desde octubre del año pasado mientras que Puig, que acaba de hacer un año sobre el parqué y es la operación más grande de los últimos años, cae más de un 30%.
Según los datos que reúne Bloomberg, la bolsa asiática y la estadounidense se reparten a partes iguales las ofertas públicas iniciales (IPV) este 2025. A escasos días para alcanzar la mitad del año, el volumen total de estas operaciones no llega a la mitad de lo registrado el año pasado. Además, hay más de 200 operaciones pendientes de confirmar, por un valor superior a los 11.000 millones de dólares, que aún podrían echarse atrás o posponerse para el año que viene.
Las dos operaciones más grandes pendientes en la bolsa europea son Axion Intelligence, tecnológica enfocada a la seguridad y Air Baltic, aerolínea de origen letón. Según Bloomberg, las IPOS rondan los 150 millones y los 300 millones de euros. Por el momento, la aerolínea que cuenta en su accionariado con Lufthansa y con el Estado de Letonia retrasaron la salida a bolsa tras su anuncio el pasado marzo pero aún se espera que utilice la ventana tras el verano para saltar al parqué, previsiblemente en el Reino Unido además de en la propia bolsa nacional.