Las compañías europeas enfocadas en la construcción y gestión de infraestructuras se queda atrás sobre el parqué frente a otros sectores, frente al conjunto de la renta variable europea y frente a las compañías del sector en otros mercados. Si el índice global de concesionarias y constructoras de infraestructuras sube un 14% en 2024, las europeas apenas suben un 0,1% en este mismo periodo. Sin embargo, las grandes firmas españolas del gremio se desmarcan de la media del Viejo Continente. Ferrovial, ACS y Sacyr avanzan entre un 16% y un 24% este año gracias a la mejora de las expectativas de las firmas de análisis.
Recientemente, el departamento de análisis de Bank of America (BofA) cambió su recomendación a comprar en valores como Ferrovial o ACS por su exposición a mercados como el estadounidense. Esto se debe a que este tipo de compañías obtienen parte de sus ingresos en dólares estadounidenses y con obras o concesiones en suelo americano. Es decir, gran parte de su negocio estaría protegido frente a las políticas económicas republicanas que tiene en mente Donald Trump que incluyen, entre muchas otras, aranceles comerciales también para Europa.
El cambio de valoraciones de firmas como BofA se traduce en alzas sobre el parqué en lo que va de semana que superan el 5% que avanza el Ibex 35 desde el lunes y que contribuyen a que el índice español haya conquistado los 12.000 puntos y máximos no vistos en 15 años. Pero las constructoras y concesionarias del Ibex anotan sus propios hitos.
Ferrovial alcanzó esta semana los 30.000 millones de euros de capitalización bursátil. Y en la zona de los 41 euros por acción cotiza en máximos históricos, mientras sube un 24,4% este año. La buena marcha en el segmento de la construcción dejó satisfecho al consenso de mercado, al cumplir con las expectativas del tercer trimestre del año, mientras que las autopistas de peaje en Estados Unidos registraron una mejora significativa de los precios. "Esperamos que el sólido rendimiento del segmento de autopistas en EEUU impulse el crecimiento en el corto plazo", comenta el analista de Citi Sathish B. Sivakumar.
Además, este miércoles anunció el pago de un dividendo adicional de 0,0346 euros por acción, que implicaría repartir 25 millones de euros adicionales y que alcanzarían, en total a cargo del 2024, los 130 millones de euros. Según comunicó la compañía a la CNMV, la fecha de corte para Europa sería el próximo viernes 13 de diciembre y se abonaría a partir del 27 de este mismo mes.
Sacyr no cumplió en el tercer trimestre con las previsiones del mercado, según Bankinter, aunque la compañía continúa presentando un crecimiento en el segmento de las concesiones con márgenes sólidos. "En la actualidad, el negocio de las concesiones supone más del 90% de nuestro valor de la compañía EV[enterprise value]. Consideramos que Sacyr será capaz de cumplir con sus objetivos planteados de cara al largo plazo, hasta 2027, si bien nuestras en nuestras estimaciones nos posicionamos ligeramente conservadores", explicaron desde la firma.
Por su parte, ACS roza los 48 euros por acción con lo que se sitúa a una subida inferior al 6% para superar su máximo histórico en los 50,6 euros que abandonó en 2007. El éxito de ACS en el año viene de su negocio en Australia y también de Estados Unidos (el 75% de sus ingresos vienen de estas dos geografías). Además, la mejora de la valoración de Hochtief, cotizada del sector en la que ACS tiene una participación del 80% según los últimos datos, también impulsa a la acción de ACS en bolsa.
No obstante, ACS cotiza sin potencial con su reciente subida dado que ya está por encima del precio objetivo del consenso de mercado en los 43,4 euros. "Aunque la cotización consideramos que ofrece un potencial limitado a corto plazo, seguimos considerando que existe potencial de crecimiento a largo plazo gracias a su excelente posicionamiento, tanto geográfico como operativo", comentó el experto de Renta 4, Ángel Pérez Llamazares que sitúa su referencia para ACS en los 40,4 euros.
No obstante, en la actualidad ni Ferrovial ni ACS cuentan con un consejo de compra, según el consenso de mercado que recoge FactSet y aplicando una división de recomendaciones entre comprar, vender y mantener. En el caso de las dos se aconseja mantener. Mientras tanto, los expertos sí que estarían indicando que sería el momento de tomar posiciones en Sacyr que contaría con un recorrido por delante de casi el 30% hasta los 4,1 euros. Por contra, Sacyr sería a precios actuales la más cara del sector al cotizar con un PER (veces que el beneficio queda recogido en el precio de la acción) de 16 veces de cara al año que viene frente a las 11,5 veces de la media de sus pares europeas.