madrid
Han pasado menos de diez meses desde que la economía del Reino Unido estuviera al borde del colapso bajo el breve mandato de la ex primera ministra Liz Truss pero la prima de riesgo británica vuelve a marcar los 200 puntos básicos que se llegaron a ver entonces. Sin embargo, el repunte de la aversión a la deuda del Reino Unido del pasado octubre fue puntual (en 40 días la rentabilidad de los bonos británicos se normalizó) mientras que en este caso la prima de riesgo sube por la coyuntura económica del territorio.
La rentabilidad de los bonos alemanes a diez años, que se toman por referencia al considerarse la deuda más estable el Viejo Continente, se sitúa en el 2,42% al cierre de la primera sesión de julio. Mientras, la deuda británica con el mismo vencimiento superó el 4,4%. Y es que a pesar de que el rendimiento de toda la deuda europea fuera al alza durante la primera parte del 2023 la deuda británica está más tensionada. Como ejemplo, la prima de riesgo española ronda los 100 puntos básicos y la griega (bono griego a diez años frente al alemán de igual vencimiento) los 125 puntos. Es más, la diferencia entre la rentabilidad de la deuda griega y la británica a corto plazo es de casi 200 puntos básicos a favor de la segunda.
Esta aversión al riesgo por la deuda británica frente a los títulos europeos se apoya en una lectura por parte del mercado de un Banco de Inglaterra (BoE) más agresivo en próximas fechas que lo que se espera del Banco Central Europeo. Los últimos datos de inflación publicados en el país asentaron la idea de ver más alzas de tipos de interés por parte del responsable de la política monetaria en el Reino Unido.
Si el mercado ya especula con una bajada de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo para el año que viene (a pesar del tono hawkish vertido recientemente por la presidenta Lagarde) en el Reino Unido no se espera una pausa en las alzas hasta mediados del año que viene, según los swaps financieros (OIS, por sus siglas en inglés) que recoge Bloomberg.
El último dato de inflación subyacente refleja que los precios están lejos del objetivo del BoE y para la próxima reunión de agosto se espera otra alza de 50 puntos básicos como la opción más probable. De hecho, se espera que el Banco de Inglaterra coloque los tipos de interés en el país en el 6,25% tras la reunión de marzo del 2024, según las últimas previsiones. Otro efecto que eleva la rentabilidad de los bonos británicos de más corto plazo como los que vencen a doce meses que marcan en el mercado secundario un rendimiento no visto desde la crisis financiera que comenzó en 2007.