Desde hace unas semanas los mercados han visto como la volatilidad se ha apoderado de ellos, con fuertes correcciones y con importantes rebotes como el que se está viviendo en la jornada del miércoles. Sin embargo, para Miguel Ángel García, director general de March Asset Managment, la reacción del mercado desde las últimas semanas de agosto "no ha estado justificada".
Los bancos españoles llevan un año complicado. De hecho, en la última revisión del año del Eco10 ninguna entidad financiera se ha colado en el índice naranja, algo que no había pasado desde la creación del selectivo en 2006. Así, ni los gestores ni los inversores depositan su confianza en este sector. Tanto que ningún banco logra repuntar en el año -el que más cerca se queda de revalorizarse es BBVA, al ceder un 0,2%-. En este contexto, los osos se han hecho fuertes en el sector.
La corrección que ha experimentado el Ibex 35 durante las últimas semanas ha llevado tanto al selectivo español como al resto de grandes plazas europeas a testar sus soportes, lo que hace que la ecuación rentabilidad/ riesgo que ofrece el selectivo español sea mucho más atractiva de lo que era antes de que el jueves el S&P 500 perdiera soportes por el crash chino. A nadie se le ocurre ya conducir sin cinturón, pues si trasladamos esa regla al mundo de la inversión, en el contexto en el que se encuentra ahora la renta variable, invertir sin soportes es prácticamente lo mismo. Por ello, en un momento convulso de los mercados, se hace fundamental la utilización de los stop loss que permitan limitar las pérdidas o recoger beneficios.
Quien tenga títulos de Abertis aspira a recibir un doble premio. Uno, imprevistos aparte, lo tiene asegurado. Se trata del dividendo que, aunque aún no existe fecha confirmada por parte de la compañía, Bloomberg prevé que lo entregue en noviembre y rinda un 2,24% a los precios actuales. El otro es la recompra de acciones que, a diferencia de cómo suelen realizarse habitualmente -en mercado discreccionalmente-, Abertis ha decidido ejecutarla a través de una opa, que el viernes fue autorizada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La novedad respecto a la recompra tradicional es que el precio está cerrado y lo ha fijado en 15,7 euros. Lo que significa que, con el cierre del viernes -14,69 euros-, los accionistas que acudan a la operación y se deshagan de los títulos de Abertis aspirarían a una prima del 7%.
En lo que va de año IAG ha sido una de las compañías estrella del Ibex 35, al ser la quinta firma que más sube en 2015 después de haberse revalorizado más de un 16,5%. Uno de los apoyos que ha encontrado la aerolínea para su escalada ha sido la bajada de los precios del petróleo -durante esta misma semana el Brent ha marcado mínimos de 2008 y el West Texas ha tocado su cota más baja desde 2009-. En este contexto, la firma tiene la recomendación de compra más sólida del Ibex y con un recorrido de casi un 28%, después de haber corregido un 15% desde los máximos históricos marcados este mismo año.
Las últimas cuatro sesiones han sido de lo más movidas para el Ibex 35. Todo empezó el jueves con la pérdida del soporte que encontraba el índice español de referencia en los 10.700 puntos, lo que suponía encaminarse hacia la pérdida de las ganancias de todo el año. En este contexto, los 35 valores que componen el selectivo se asomaron al abismo en la jornada del lunes -hasta 15 compañías perdieron su soporte de medio-largo plazo-.
En la vorágine de la sesión del lunes y después de las caídas que han sufrido todas las bolsas del Viejo Continente desde que comenzó el terremoto chino numerosos valores del Ibex pusieron a prueba sus soportes de medio-largo plazo. En este contexto, un total de quince compañías del Ibex 35 cedieron este suelo y Abertis e Iberdrola cerraron sobre el mismo, con lo que en la jornada de este martes tendrán que pasar examen para ver si logran esquivar esta espiral bajista. Así, once firmas se han sumado este lunes a las cuatro que ya habían cedido su suelo durante la sesión del viernes.
¡A las trincheras! A pesar de que el Ibex 35 pudo contener a duras penas la herida de guerra propiciada por China, que durante la sesión llegó a superar el 7% pero que finalmente limitó al 5,01% (su mayor caída en tres años), lo que ha quedado latente es que es la situación económica del gigante asiático y no la de Grecia (ni una hipotética ruptura de la UE) es lo que de verdad preocupa a los mercados. La prueba es que en el último mes, que es cuando empezó la crisis de China, ésta ha provocado un crash en las bolsas que, en el caso del Ibex, que ha cerrado en los 9.756,6 puntos, alcanza ya el 16%. No se veía un descenso tal calibre en tan poco tiempo (un mes) desde junio de 2012.
La política de retribución de Abertis es, indiscutiblemente, la más clara de todo el selectivo español de referencia. En marzo de este año la compañía anunció un nuevo plan estratégico para el periodo 2015-2017. Según explicó la empresa, el nuevo régimen de dividendos contempla un incremento de la retribución al accionista del 10% anual, sumando un aumento en el año del dividendo ordinario del 5% y la tradicional ampliación de capital liberada anual por el mismo importe. Asimismo, según señaló la propia empresa, los accionistas también se verán beneficiados por un plan de recompra de acciones de hasta un 5% del total.
La reacción del mercado después de que en la jornada del miércoles se diesen a conocer las actas de la reunión sostenida por la Reserva Federal en julio ya anticipaba que las apuestas por una subida de tipos en el mes de septiembre disminuían -el dólar se debilitó sensiblemente frente al euro y las compras inundaron el mercado de renta fija-. Y la última encuesta de Bloomberg sobre cuándo se producirá el primer alza del precio del dinero desde 2006 apunta en la misma dirección.