Desde que comenzase el año se ha colocado un total de 4,88 billones de dólares en deuda a nivel global, según los datos de Dealogic de los que se hace eco el Financial Times. Este nivel no se aleja demasiado de los 4,91 billones de dólares emitidos en 2007, justo antes del comienzo de la crisis financiera que desató la Gran Recesión.
Las políticas monetarias acomodaticias de los principales bancos centrales, como el Banco Central Europeo o el Banco de Japón, han incentivado la emisión de deuda en un momento en que los costes de financiación son extremadamente bajos. Según reconoció a la cabecera financiera, Rick Rieder, el director de inversiones de renta fija de BlackRock, "el aumento del apalancamiento es significativo". "Existe una amplia discusión sobre este cambio en el ciclo crediticio, es algo que no hemos visto antes", apuntó.
Las ventas de bonos de deuda han subido un 9% en lo que llevamos de año, con los bancos suscribiendo alrededor de 6,6 billones de dólares. Estas cifras, según apunta el Financial Times, no incluyen las subastas de deuda soberana y municipal.
Con las miras en la Fed y el BoJ
El atractivo de la deuda se mantiene pese a los vaivenes que podrían derivarse esta semana tras las reuniones de la Reserva Federal y el Banco de Japón. "Esperamos que la Fed mantendrá los tipos sin cambios esta semana", indica Joseph LaVorgna, economista jefe de Deutsche Bank. "Sin embargo, el comunicado posterior a la reunión puede ser relativamente más agresivo si la Fed sigue dispuesta a subir tipos antes de que termine el año", añade. LaVorgna y su equipo anticipan ajustes mínimos en las estimaciones de crecimiento, desempleo e inflación que baraja el banco central estadounidense.
Una posición que también comparte Lewis Alexander, economista de Nomura en Nueva York. "No esperamos grandes cambios en las proyecciones de la Fed aunque algunos de los partícipes rebajarán sus previsiones sobre los tipos de interés", avisa. "Un número de miembros del Comité Federal de Mercados Abiertos (FOMC, por sus siglas en inglés) han afirmado que mantendrán los tipos bajos durante un largo periodo de tiempo", explica al mismo tiempo que básicamente han rebajado las expectativas para la que se conoce como tasa de interés neutral.
Desde Bank of America Merrill Lynch, su economista Michelle Meyer avisa que aunque el comunicado de la Fed respalde una subida de tipos antes de que termine el año , "el mensaje seguirá siendo cauto". "Esperamos que la trayectoria en el alza de tipos (el conocido como dot plot) se reduzca en 25 puntos básicos", especifica.
Los operadores también prestan atención al Banco de Japón, que culminará su reunión de política monetaria el próximo 21 de septiembre. En estos momentos todo hace indicar que la entidad gobernada por Haruhiko Kuroda optará por seguir ahondando en los tipos de interés negativos en un momento en que la masa monetaria en circulación en el país se ha incrementado en 80 billones de yenes al año a través de compras de activos, que incluyen deuda soberana y bonos cotizados en bolsa.