Las recompras de acciones aceleran en Wall Street con la incertidumbre de la guerra arancelaria

A largo plazo, los desplomes en bolsa son una oportunidad de entrada para el inversor. Pero también son aprovechados para las propias compañías que tienen por estrategia la recompra de acciones para reducir el número de las mismas o como política de retribución al accionista. Con el vaivén del mercado desde el pasado 2 de abril, por la guerra comercial iniciada por Donald Trump, las recompras de acciones previstas para 2025 se han exacerbado en Wall Street mientras que en la bolsa europea ocurre todo lo contrario.

El 'buyback' es más habitual en la bolsa estadounidense que en la europea y tiende a crecer año a año. Y con la caída de las acciones de las empresas del S&P 500, muchas cotizadas aprovecharán para reabsorber más acciones de las previstas a primeros de 2025. Esta es la expectativa general del consenso de mercado que recoge FactSet y que incrementó las recompras esperadas en el S&P 500 en más de 8.200 millones de dólares solo desde el 2 de abril. Es más de un punto porcentual respecto a lo previsto antes de esa fecha. En total, las 500 compañías del índice de referencia de Wall Street destinarán casi 850.000 millones de dólares a reducir el capital este año, un 9,5% por encima de la cantidad destinada el año pasado.

Por contra, la migración de inversores de Wall Street a la bolsa europea por el efecto de la guerra comercial produce el efecto opuesto. Las firmas de análisis proyectan (al margen de que las compañías hayan anunciado o no planes más ambiciosos) que las recompras irán a menos dentro del Stoxx 600. Ahora se espera un 2% menos para todo el 2025 que hace menos de 30 días. Además, la reabsorción de acciones estarían por debajo de lo visto el año pasado, según FactSet, ya que el consenso de experto deja en 164.047 millones de euros el dinero de la caja de las cotizadas del índice europeo que irán a recompras, casi un 8% menos que en 2024.

La expectativa del mercado también responde a los anuncios por parte de las compañías estadounidenses que, en la presentación de resultados del primer trimestre del 2025, anunciaron programas de adquisición de acciones superiores a lo previsto o directamente planes nuevos con las que no contaba el mercado. El índice S&P 500 buybacks, que sigue el desempeño de las principales 100 acciones con los ratios más altos de recompra en el S&P 500, sube desde el pasado 2 de abril más de un 8% frente al 2% que sube el principal índice de Wall Street. Es decir, los inversores sí están dirigiéndose más a las compañías que acometerán reducciones de capital que a la bolsa estadounidense en general.

Las grandes tecnológicas de Wall Street se encuentran entre las compañías que mayor suma de caja destinarán a comprar acciones, también porque son las grandes capitalizadas de la bolsa y que cuentan con altos flujos de caja. Como ejemplo, Alphabet anunció este viernes un paquete de recompra por un importe de 70.000 millones de dólares. "Las recompras siguen siendo atractivas porque empresas como Microsoft, Amazon.com y Apple tienen cientos de acciones y miles de millones en efectivo", comenta la analista de Bloomberg, Tatiana Darie.

No obstante, entre las grandes capitalizadas de Estados Unidos las compañías que más incrementarán sus programas de recompras en 2025, respecto al año pasado, serán Johnson & Johnson, AT & T, Home Depot, Merck & Co y Oracle, según las expectativas que recoge FactSet. De ellas, serían las dos primeras las que ofrecerían las mayores rentabilidades respecto al precio de cotización actual que en el caso de Johnson & Johnson implicaría superar el 9% entre recompras y dividendo esperado para el ejercicio 2025.

Por la parte europea el dividendo seguiría teniendo más peso que los planes de las compañías para remunerar al inversor a base de reducir el capital. A precios actuales, la rentabilidad por dividendo del Stoxx 600 supera el 3,4% y ascendería hasta el 4,6% si se le suma el rendimiento que darían las recompras esperadas para este ejercicio. En el caso del S&P 500 la reabsorción de capital por parte de las compañías elevan el retorno hasta caso el 1,9% que, sumando el dividendo (del 1,4%), daría una rentabilidad total al accionista del 3,3%.

En la bolsa europea, la mayor cervecera del mundo, Anheuser-Busch inBev y la aseguradora AXA están entre las señaladas por los expertos como candidatas a realizar ambiciosas reducciones de capital en 2025 a base de recompras entre las más capitalizadas del Stoxx 600. No obstante, Serían Deutsche Telekom, y Sanofi las que más incrementarían sus reabsorciones de acciones respecto al 2024 también por los precios a los que cotizan en la actualidad.

Asimismo, con la caída de la tecnológica ASML a niveles no vistos desde finales de 2023, el consenso de FactSet espera que la cotizada enfocada a la fabricación de circuitos integrados destine más de 3.000 millones de euros de su caja a este fin. De estas cinco compañías del Stoxx 600 es AXA la que ofrece la mayor rentabilidad al accionista sumando recompras y dividendo esperado para el presente ejercicio (por encima del 9%) seguida de Deutsche Telekom, del 7,3% a precios actuales.

Las recompras de acciones no se limitan solo a las bolsas a ambos lados del Atlántico. Los planes de recompra anunciados en China este mes alcanzó su nivel más alto desde febrero de 2024, mes en el que se marcaron mínimos de 2018 y que no volvieron a ser traspasados (puntualmente) hasta septiembre del año pasado en el caso del índice CSI 300. Es otro ejemplo de cómo las empresas pueden proteger su precio y amortiguar el impacto arancelario a través de la recompra de sus acciones, lo que afecta al capital disponible para crecer con reinversiones, afecta al beneficio por acción y tiene un impacto en las valoraciones del mercado.