El Banco de Inglaterra se quedó rezagado respecto a sus pares en materia de recortes de tipos de interés. Las condiciones del mercado laboral británico y la inflación en el Reino Unido evitaron que la política monetaria de la libra esterlina se flexibilizara al mismo ritmo que la europea o la de la Reserva Federal de Estados Unidos. Sin embargo, este jueves se espera un nuevo recorte de 25 puntos básicos que daría a la bolsa británica la oportunidad de ser un refugio para los inversores en plena guerra arancelaria a escala global.
El Banco Central Europeo acumula en su proceso de flexibilización de la política monetaria cinco recortes de tipos de interés desde junio de 2024. Son 125 puntos básicos hasta el 2,75% (tasa de facilidad de depósito) actual frente al 4,75% del Banco de Inglaterra que solo recortó 50 puntos básicos desde agosto del año pasado. Si se cumplen las expectativas del mercado de otro ajuste a la baja de 25 puntos básicos la referencia estaría al cierre de febrero en 4,5%.
El diferencial entre los tipos en la eurozona y el Reino Unido seguirá por encima de los 100 puntos básicos durante la mayor parte del 2025 si se atiende a la evolución de los activos financieros OIS (overnight indexed swaps, en inglés, que reflejan el tipo de cambio interbancario y se utilizan para proyectar los tipos de interés en el corto y medio plazo). Pero esta diferencia puede funcionar como un reclamo para los inversores en un contexto de guerra arancelaria de Estados Unidos con China, Canadá y México y seguramente también con eurozona según las palabras de Donald Trump. No obstante, el Reino Unido quedaría exenta del rifirrafe comercial hasta la fecha.
"Las estrellas se están alineando para las acciones del Reino Unido, que ya son consideradas un refugio frente a la crisis arancelaria que amenaza a Europa y otros mercados", comenta el experto de Bloomberg, Michael Msika. El Ftse 100 avanza un 5% en el año, pero tiene un potencial del 13% según el consenso de mercado que recoge Bloomberg que ve el índice sobre los 9.716,9 puntos. Y es que el 75% de los ingresos que generan las compañías del índice viene de fuera de Gran Bretaña (casi un tercio solo de Estados Unidos) y estos podrían maximizarse si la libra esterlina mantiene o amplía su debilidad frente al dólar y al euro.
A priori, el mercado adelanta entre tres y cuatro recortes más de 25 puntos básicos cada uno por parte del Banco de Inglaterra para este 2025. Esto es un recorte más de lo previsto el 1 de enero. "Si el Banco de Inglaterra implementa más recortes de tasas de lo esperado, la depreciación resultante de la libra podría impulsar el desempeño del Ftse 100", comentó el analista de Société Générale, Kevin Redureau.
La libra esterlina perdió terreno frente al dólar durante la mayor parte de enero (al igual que el euro frente a la divisa estadounidense). Esto se debió a la lectura del mercado de un dólar más fuerte en caso de una guerra comercial a escala global. No obstante, las negociaciones de EEUU con México y Canadá rebajaron esta sensación de mayor inflación en 2025 y permitió a monedas como la libra recuperar todo lo perdido en el mercado de divisas. La libra se cambia por 1,25 dólares que implica recuperarse frente al dólar hasta avanzar un 0,5% en 2025. Y frente al euro cotiza plana en el conjunto del año.
Por otra parte, la expectativa de una política monetaria más laxa por parte del Banco de Inglaterra a partir de la reunión de este jueves alivia la tensión en el mercado de deuda británico. La deuda a diez años ofrece menos de un 4,5% de rentabilidad en el mercado secundario. Es decir, se equipara con el retorno del bono estadounidense con el mismo vencimiento.