Madrid
Grifols ha sido quizás, junto a Ence, la gran decepción de La Cartera de elEconomista desde que se creó en febrero de este año. Sin embargo, mientras que en Ence la causa de su desplome está clara (el varapalo judicial en torno al cierre de la fábrica de Pontevedra), en Grifols no están tan justificadas las fuertes ventas de los inversores. De hecho, la catalana es el valor más bajista del Ibex en lo que va de año, con un descenso de más de 35%.
La mayor prueba de que el mercado ha sobrereaccionado con Grifols es que los analistas no la han abandonado. La compañía se mantiene en el quinto puesto de La Liga Ibex de elEconomista, que recoge la combinada de los consejos de FactSet y Bloomberg. De igual forma, los analistas le conceden el mayor recorrido alcista de todo el selectivo nacional, con casi un 72% hasta los 26,2 euros donde fijan su precio objetivo de cara a los próximos 12 meses.
"El mal momento de la compañía viene por su alto apalancamiento, la concentración del negocio en productos derivados del plasma sanguíneo, la menor capacidad de recolección de plasma a causa de las restricciones por la pandemia y, finalmente, por una política financiera agresiva con frecuentes adquisiciones, como la reciente en Biotest", explican desde Singular Bank. "De momento, en EEUU no se han adoptado nuevos confinamientos y Grifols está viendo una recuperación paulatina de su capacidad operativa y la superación de la pandemia le permitirá normalizar sus márgenes", añaden. "Es una apuesta por recuperar una situación de normalidad en una compañía que no está impactada por el ciclo económico", concluyen.
En este sentido, una vez que entre en perímetro la deuda contraída por la compra de Biotest, al igual que su ebitda, el apalancamiento de la compañía crecerá hasta las 4,1 veces en 2022, según el consenso de analistas que recoge FactSet. Para el año siguiente, los expertos prevén que el endeudamiento se reduzca considerablemente, hasta situarse en los 3,3 veces. Hay que recordar que Grifols ha suspendido el dividendo hasta que logre situar esta ratio por debajo de 4 veces.
