El Ibex se ha encarecido de forma brutal en solo medio año. Por más que la cotización del índice se hunda ya en torno a un 27% en lo que llevamos de año, su PER (Price to Earnings Ratio, la relación entre el precio de la acción y el beneficio estimado por acción) se ha disparado hasta las 15,1 veces de cara a sus ganancias de 2021 (en marzo, estaba en 9,6 veces). El motivo no es otro que el espectacular rejonazo que han dado los analistas a las estimaciones de beneficio que emiten para sus integrantes.
Con este telón de fondo, llama la atención que hasta 8 valores del Ibex coticen con multiplicadores de beneficios inferiores a 10 de cara a sus ganancias de 2021. Son -de más barata a más cara- Mapfre, BBVA, Repsol, Telefónica, Santander, ACS, CIE Automotive e Indra (ver gráfico). De todas ellas, la petrolera y ACS cuentan además con sendos consejos de compra del consenso de mercado que recoge FactSet y con rentabilidades por dividendo que, en ambos casos, están entre las más elevadas del índice.
Descuentos históricos
En un año crítico para el oro negro, por cada euro de beneficio esperado para Repsol han llegado a pagarse más de 12 euros (su PER más alto en cuatro años), pero a día de hoy el inversor desembolsa 6,8 euros por cada euro de ganancias esperadas en 2021, lo que implica un descuento del 36% respecto a su media de la última década.
Por su parte, ACS -que es una de las recién llegadas al Eco10, el índice de ideas de inversión de calidad de elEconomista-cotiza a 7,8 veces sus beneficios de 2021, es decir, con un descuento del 26% respecto a su ratio media de los 10 últimos años. En un 2020 convulso ha ganado interés en las carteras gracias, en parte, al negocio de las concesiones, que le aporta un carácter defensivo, y a una generación de ingresos recurrentes.
Entre los valores que destacan con PER bajo y consejo de compra se encuentra también CIE Automotive, por la que se paga un múltiplo de 7,9 veces, lo que supone que está un 28% más barata que en la última década.
