Ya nadie se atreve a asegurar un suelo real que ponga fin a las fuertes y continuadas caídas que el coronavirus ha traído a las bolsas mundiales, que ahora han sido agravadas por una nueva crisis, esta vez en el mercado del petróleo tras el desacuerdo de la OPEP para reducir la producción y la guerra de precios entre Arabia Saudí y Rusia.
"Venimos de 10 años de ciclo alcista, era de esperar una corrección, pero ha pillado a muchos (nosotros llevamos defensivos 2 años) por sorpresa", indica Pablo Martínez, responsable de Relación con Inversores de Amiral Gestión.
Tal ha sido la gravedad, que en Wall Street ha saltado el mecanismo de defensa que se creó en la crisis de 2008 para tratar de evitar los estragos del pánico. Así, en Estados Unidos se detuvo la cotización 15 minutos como respuesta automática a una caída del 7%. Ocurriría lo mismo si el desplome alcanzase el 13% antes de las 15:25 horas local y si el derrumbe fuese del 20% se cerraría todo el día.
Y es que la caída de Lehman Brothers abrió la veda a un descenso que superó el 40% desde los máximos que había marcado el S&P 500, si bien este no ha sido el único capítulo turbulento en la historia bursátil, que ya ha pasado por más de una decena de picos de tensión.
Por orden cronológico, el primer desplome se vivió durante el crack del 29, que precedió a la Gran Depresión. Durante esos días la bolsa cayó más de un 40%. La siguiente gran caída data de 1940, momento en el que la Alemania Nazi de Hitler supera su frontera occidental y entra en Francia, a lo que los inversores reaccionaron con ventas que hicieron caer al S&P 500 un 25%. Por supuesto, durante la II Guerra Mundial los principales índices de bolsa siguieron a la baja hasta comenzar a recuperarse a mediados del 43.
Más de 40 años tardó Wall Street en sufrir un periodo de pánico parecido, este fue, el Lunes Negro de 1987, cuando el pánico se apoderó de un parqué que cayó un 28% en sólo dos días sin un motivo de peso más que el temor a una posible devaluación del dólar.
"La caída de los índices en esta ocasión está siendo muy brusca, más que en otras crisis bursátiles. En ello tiene mucho que ver la gestión pasiva, sobre todo a través de ETFs de índices, que impide que las caídas puedan ser selectivas en términos sectoriales", arguye Juan José Fernández-Figares, de Link Securities.
El Lunes Negro de 1987 el pánico se apoderó de un parqué que cayó un 28% en sólo dos días
La burbuja puntocom se llevó casi la mitad de los puntos del índice S&P 500, pero esta vez lo hizo en un periodo de más de dos años entre los máximos y los mínimos y después de una temporada de ascensos de doble dígito guiados por los valores tecnológicos.
La quiebra de Lehman Brothers en 2008 y el inicio de la crisis financiera provocaron un descenso del 44% entre septiembre y abril del año siguiente. Durante la crisis de deuda en Europa, también en Estados Unidos se impusieron las ventas con caídas de algo más del 18%. Las dos devaluaciones del yuan por parte del gobierno chino llevaron entre un 11 y un 12% en agosto de 2015 y febrero de 2016, respectivamente.
"Si observamos las crisis exógenas del pasado, vemos que las disrupciones económicas pueden ser considerables, pero, normalmente, de corta duración", indica Alexander Roose, responsable de renta variable internacional de DPAM.
El penúltimo momento de tensión fue el Brexit, aunque al otro lado del Atlántico la ola expansiva se quedó en poco más de un 5%. El más reciente, diciembre de 2018 cuando la sesión de Nochebuena cerró con pérdidas del 15% desde los últimos máximos. Desde MFS lo ven como una oportunidad, ya que "sólo pueden lograrse unas rentabilidades impresionantes tras un periodo de caídas, como pasó en 2019. En ausencia de volatilidad, las expectativas de rentabilidad son más reducidas".
Para Javier Niederleytner, profesor del Máster en Bolsa y Mercados Financieros del IEB, si comparamos esta crisis con la de otro virus como fue el SARS, la principal diferencia es que "se propagó mucho menos, no de manera tan universal". Además, "el petróleo bajó un 20%, mientras que actualmente ya llevamos una caída de cerca del 40% desde que empezó".
