El gigante del private equity Advent International dispone de nueva munición para seguir invirtiendo en España. El fondo estadounidense ha completado la captación de su décimo vehículo, Advent International GPE X Limited Partnership, alcanzando su tamaño objetivo máximo (hard cap) con compromisos de 25.000 millones de dólares (22.100 millones de euros) tras seis meses en el mercado. Con GPE X y su fondo complementario, Advent Tech II, la gestora estadounidense ha recaudado, en total, compromisos por valor de 30.000 millones de dólares durante los últimos 12 meses.
Advent lleva invirtiendo en España desde 1990 -abrió oficina en Madrid en 2002- y actualmente cuenta con una única compañía participada en nuestro país: Vitaldent. En 2019 la gestora liderada por Gonzalo Santos en Iberia se hizo con el 100% de la red de clínicas dentales por 350 millones de euros (deuda incluida). Una operación con la que JB Capital, la sociedad de private equity de Javier Botín, logró plusvalías de unos 200 millones en apenas tres años.
Con Vitaldent, Advent busca acelerar la consolidación de la salud dental en España vía adquisiciones. El año pasado cerró el rescate de Dentix -mediante la compra de la unidad productiva en concurso- y, un año antes, adquirió una participación mayoritaria en Moonz, la firma especializada en ortodoncia infantil. En su etapa anterior, con el respaldo de JB Capital Markets e ICG, Vitaldent pasó de acumular pérdidas de doble dígito a situarse como uno de los líderes nacionales del sector de clínicas dentales por volumen de facturación.
Advent suena actualmente en procesos como la puja de la farmaceútica Lacer junto a fondos internacionales como Carlyle, Ardian, Freeman Capital y PAI y el español Portobello. También en la venta de Cepsa Química, finalmente descartada por las bajas valoraciones.
En declaraciones a elEconomista Gonzalo Santos, Director General de Advent International en Iberia desde 2017, asegura que nuestro mercado presenta un amplio abanico de oportunidades de inversión. "España ha sido siempre un mercado clave para Advent desde nuestra primera inversión en 1990. Un mercado con el que la gestora está comprometida y que ofrece grandes oportunidades en los sectores donde se enfoca la firma: servicios empresariales y financieros; salud; industria; distribución, consumo y ocio, y tecnología".
De Parques Reunidos a Tinsa
Hasta la fecha, Advent ha invertido en más de 11 compañías en España. Entre sus últimas inversiones figuran el fabricante de explosivos civiles Maxam (vendida al private equity Rhône Capital en 2018) y la tasadora inmobiliaria Tinsa (vendida al fondo británico Cinven). Otra gran inversión fue Parques Reunidos por lo que significó para la industria del private equity en España al ser el primer Public-to-Private (PtoP), es decir, compra de una compañía cotizada para excluirla de bolsa, del mercado español.
El nuevo fondo GPE X invertirá principalmente en Europa y Norteamérica y, de forma selectiva, en regiones como Asia, donde Advent cuenta con presencia local activa. "No tenemos asignaciones específicas por país, sino que la distribución de las inversiones variará en función de la naturaleza de las oportunidades disponibles durante la vida del fondo", explica Santos a este diario.
Su estrategia de inversión será similar a los anteriores vehículos de Advent con flexibilidad para invertir en una diversidad de sectores, tipos y volúmenes de operaciones, principalmente transacciones complejas como las escisiones corporativas (carve outs) y operaciones sobre empresas cotizadas (public-to-private). Desde su creación, Advent ha invertido 15.000 millones de dólares en más de 90 escisiones de empresas en 28 países y completado más de 25 operaciones de PtoP (Public-to-Private).