El fondo Advent Capital ha cerrado la venta del 45% que ostentaba en el fabricante de explosivos Maxam a Rhône Capital por una cantidad superior a los 600 millones de euros. La operación está sujeta por el momento a la aprobación por parte de las autoridades de competencia correspondientes. Con esta operación, Advent pone fin a una desinversión que llevaba dos años planteando.
Cabe recordar que puso sobre la mesa hasta en dos ocasiones un dual track (opción que plantea la alternativa de vender a un tercero o una colocación en bolsa) para vender su participación, al considerar que ya había conseguido la rentabilidad suficiente para vender este activo en el que entró en 2012.
La participación restante de Maxam, el 55%, seguirá en manos del equipo directivo con José Sánchez-Junco a la cabeza. Fuentes del mercado señalaban desde hacía unos meses a Rhône Capital como favorito por la relación personal de José Manuel Vargas, expresidente de Aena y socio del fondo de capital riesgo, con el equipo directivo del fabricante de explosivos.
Es más, en los últimos años el negocio de Maxam ha crecido exponencialmente, pero al tratarse de una participación minoritaria limitaba mucho el poder de decisión de los posibles compradores. En la actualidad, Maxam cuenta con más de 6.500 empleados en cinco continentes, una facturación de 1.141 millones y un ebitda de 140 millones de euros.
Otro de los problemas de este proceso -coordinado por Morgan Stanley- es la limitación de algunos fondos por invertir en este tipo de activos. No obstante, a la puja final llegaron también BC Partners y Wendel Group.
No obstante, otra de las preocupaciones de los fondos interesados residía en la futura desinversión, ya que esta compañía ya ha pasado por varios inversores financieros como Portobello y Vista Capital, y no se veía tan clara la liquidez de la inversión. Por eso, en el mercado se hablaba de la posibilidad de una cláusula que otorgara liquidez en un plazo de cuatro años, como podría ser una colocación en bolsa.
Alantra ha asesorado a Maxam, Lazard a Rhône junto a Pérez-Llorca y Kirkland & Ellis. Uría ha asesorado legalmente a Advent.