GBS Finance arrancó a finales de 2021 la unidad Special Situations Group para abordar el mercado de activos improductivos e inmobiliario junto a un equipo de banqueros procedentes de Alantra. Su visión fue apostar por el asesoramiento en transacciones middle market y singulares (de crédito e inmobiliarias) y ha cerrado ya 15 operaciones con más de 1.200 millones de euros en valor bruto nominal para todo tipo de clientes.
A GBS llegan como socios fundadores de la unidad Javier Rexach, Gonzalo Barnuevo e Íñigo Martín, y Álvaro Larraz y André Agostinho, como directores, procedentes de Alantra y con carrera en PwC. En la actualidad integran el equipo 12 profesionales.
Reúnen más de 15 años de experiencia en asesoramiento para la venta de carteras de préstamos morosos y activos adjudicados, con más de 60 operaciones cerradas por un valor nominal bruto de 40.000 millones. Ayudaron a la banca nacional a deshacerse del activo tóxico y replicaron mercado en geografías como Chipre, Grecia, Rumanía, Portugal, Francia o Italia.
Su visión es que, tras el desagüe que realizó la banca a raíz de la crisis de 2008 con transacciones de volúmenes milmillonarios, el mercado presenta otras necesidades. "Veíamos que los vendedores y los stakeholders, en general, fondos, servicers y demás, estaban entrando en un canal mucho más de middle market, de carteras pequeñas, más estructuradas, donde el asesoramiento requiere cierta creatividad financiera, y quisimos entrar", explica Javier Rexach.
Junto a las tradicionales transacciones de cartera de deuda (con y sin garantía bancaria) y adjudicados, incorporan a su estrategia "un asesoramiento que cubriera todo el espectro de una situación especial" (activos singulares, inmuebles, compañías en reestructuración de deuda o en concurso, etc).
Abren foco a cualquier activo, de cualquier cliente y con la operativa de boutique en el asesoramiento corporativo para diseñar trajes a medida, buscando, incluso, soluciones de financiación en un momento donde la subida de tipos dificulta las transacciones.
"Para nosotros el approach es diferencial, de hacer un llave en mano, estructurando la operación, trayendo al mejor financiador, buscando fórmulas creativas financieras y, sobre todo, siendo agnóstico al tipo de producto, al tipo de transacción, porque estamos para hacer un proyecto más a medida a nuestros clientes", expone.
"Nuestra intención siempre va a ser acompañar a los clientes en planes estratégicos globales, ya no solo de una cartera. Donde aportamos mucho valor es en diseñar un plan a largo plazo y estar de su lado en las diferentes situaciones que puedan surgir", agrega Gonzalo Barnuevo.
Desde su lanzamiento y con esta visión han acompañado, por ejemplo, a Unicaja a desinvertir 350 millones de euros de nominal en activos inmobiliarios (los proyectos Centauro, Pegaso, Fénix y Leónidas, y trabajan en una quinta operación: el Proyecto Minotauro, por otros 300 millones). A Bankinter le han asesorado para colocar 280 millones en créditos sin garantía (Proyecto Maui) y más de 60 millones préstamos sobre establecimientos y naves industriales (Kona).
Al Santander le han acompañado en operaciones con garantía como el Proyecto Smooth, a Cajamar con Panzer I, II y IV para una deuda un poco más sofisticada o compleja por ser pyme o corporate en fase concursal y han resuelto también operaciones con Abanca. Y en situaciones singulares han ayudado, entre otros, a Bankinter a desinvertir un crédito asociado al Hotel Rey Juan Carlos I de Barcelona o a una socimi para cerrar la financiación puente que precisaba para adquirir e integrar otra socimi.
Nueva morosidad
La situación macrofinanciera y la limpieza a fondo realizada por los bancos tras el crash inmobiliario muta las necesidades de gestión y evacuación de activos dañados. Si en el pasado la banca generó en solitario un gigantesco mercado por sus necesidades de deshacerse de créditos, sobre todo, ligados al ladrillo y los inmuebles adjudicados, los nuevos préstamos morosos tendrán un perfil diferente.
La subida de tipos, la inflación y las restricciones y efectos derivados de la pandemia y de la guerra meten tensión a otro tipo de crédito, más generalista e industrial, y previsiblemente con mayor componente pyme. La banca precisará mayor apoyo también en la gestión de financiaciones al corriente de pago, pero en riesgo (Stage 2 o "en vigilancia especial").
Special Situations de GBS anticipa la creación de un mercado nuevo porque las entidades necesitarán "skills de banca de inversión" para conocer bien el negocio de ese cliente con un crédito singular, de 30, 40 ó 50 millones de euros, al que "tienes que ayudar a reestructurar financieramente la operación, teniendo en cuenta el valor del negocio que hay detrás y las soluciones que puedes proporcionar, más allá de quedarte con el activo, liquidarlo en un concurso o buscar una solución inmobiliaria", indica Rexach.
La subida de los tipos de interés condiciona además las transacciones y sus precios, exigiendo otro asesoramiento. "Se empieza a ver dificultades, ya no solo de los deudores, sino incluso de fondos que han comprado carteras que las tienen apalancadas y que pueden necesitar algún tipo de refinanciación. Ahí también nos estamos intentando posicionar para ayudar a esos fondos a reestructurar o refinanciar sus carteras", agrega Gonzalo Barnuevo.
