Este martes el Gobierno, después de agotar el periodo de tiempo establecido, informó de las condiciones que impondrá a BBVA en caso de que la CNMV de el visto bueno a la operación y convenzan a la mayoría de los accionistas de Sabadell para venderles sus títulos. El requisito es el de mantener las dos entidades como entes completamente separados durante un plazo entre 3 y 5 años.
Esta primera mitad de año va a ser recordada en los mercados por varias situaciones que están truncando el curso normal de los activos financieros, empezando por la guerra comercial y siguiendo, ahora, con la guerra de verdad en Oriente Medio. Estas circunstancias están moviendo el centro de gravedad de los mercados, el cual siempre se ha encontrado cerca de Wall Street.
Tras la resolución del Gobierno sobre la opa de BBVA a Sabadell, la CNMV, tal y como ya había advertido, ha suspendido de cotización tanto al banco vasco como al catalán por el efecto que tiene en sus cotizaciones y la volatilidad que presenta una situación como la vivida hoy al tener esa nueva información con el mercado abierto. El Ejecutivo, tras el Consejo de Ministros, ha explicado que autoriza la opa sobre Sabadell a cambio de una sola condición, que es la de mantener las personas jurídicas separadas durante los próximos tres años. Tras unos minutos de suspensión, a las 14:30 de este viernes la CNMV levantaba el pause y permitía, de nuevo, a las acciones bancarias cotizar con normalidad una vez que entiende que todo el mercado conoce toda la información.
En esta primera mitad de año 2025, los dos grandes picos de tensión en los mercados los ha provocado el mismo protagonista: Donald Trump. Primero, su anuncio de aplicar aranceles al resto de los países provocó una fortísima huida de capital de los activos de riesgo en todo el mundo, que posteriormente quedó compensada gracias a una tregua comercial que sigue vigente a día de hoy a la espera de que el próximo día 9 de julio anuncie los avances en sus acuerdos.
Durante las últimas semanas La Cartera Estratégica de elEconomista.es había elevado el stop de protección de Gestamp en cuatro ocasiones consecutivas hasta situarlo en los 3,07 euros que protegían una rentabilidad mínima en la operativa del 20%. Este nivel se ha perdido en las últimas jornadas y, en consecuencia, se ha cerrado automáticamente la estrategia abierta en la compañía burgalesa de componentes para el automóvil.
El próximo día 1 de julio Sacyr pagará su primer dividendo ordinario en efectivo desde que Manuel Manrique llegó a la presidencia de la compañía en 2009. Este pago, que podría ser uno más en la historia de la concesionaria española, tiene una carga simbólica especial ya que, con él, prácticamente se da por muerta esta tipología de remuneración al accionista, que otras épocas más complicadas han sido un recurso muy utilizado por muchas compañías del mercado nacional, especialmente los bancos. A partir de ahora, estos scrips se quedarán en el baúl de los recuerdos del accionista español.
A comienzos de año no eran pocas las casas de análisis que aseguraban que entre los activos a tener más en cuenta de cara a 2025 estaban las empresas de pequeña y mediana capitalización. El castigo relativo que habían sufrido estas compañías en los últimos tiempos abría claramente una oportunidad en un activo de renta variable que se había quedado rezagado de las subidas del mercado a causa de unos tipos de interés altos que reducían el valor futuro de sus flujos de caja.
El Sabadell está dispuesto a jugar todas las cartas para hacer descarrilar la opa de BBVA. El vallesano sabe que una vez superados todos los trámites institucionales -la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), el Gobierno y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)- los jueces finales de la transacción serán los accionistas. Poner sobre la mesa más dinero para ellos sería una manera para intentar seducirlos y asegurarse su apoyo en el tramo final de una batalla que dura ya más de un año.
El giro de guion introducido en la opa por la inesperada venta potencial de TSB Bank colocará a BBVA, si cristaliza, frente a una gran disyuntiva: arrojar la toalla o ajustar el canje ofrecido por la entidad. El banco vasco eludió ayer entrar en especulaciones sobre cómo afectaría una operación así, pero en el mercado se lanzaron las primeras apuestas. "Nos estamos acercando al punto en el que podría ser sensato que BBVA abandonara la operación y anunciara una gran recompra de acciones para compensar a los inversores por más de 12 meses de noticias desconcertadas", opinaba ayer Benjamin Toms, analista de RBC Capital Markets.