Opinión

Un alza bursátil con muchos perdedores

El mercado alcista de los últimos diez años es ya conocido como "el más odiado de la historia". Nunca tantos se perdieron tanto. Es la subida bursátil global en la que han tenido menos participación los inversores, tanto pequeños como grandes.

En mi opinión, el principal culpable ha sido la proliferación de vendedores que utilizan el miedo como fórmula para captar clientes, lectores o seguidores en las redes sociales. Hay que echarle valor para invertir en renta variable cuando la mayoría de los analistas e influencers te machacan todos los días con la cantinela de "la crisis", "la burbuja" y la "represión financiera".

En los años 80, el gancho comercial era la posibilidad de ganar mucho dinero. Ahora se utiliza el miedo: "venga conmigo -o lea mi libro-, que yo le protejo de la crisis financiera que viene". El coste de oportunidad en el que han incurrido los inversores por entrar en esa "burbuja del miedo" no tiene parangón en la historia financiera.

La buena racha de la renta variable en la última década es la más odiada para muchos inversores

Pero eso ya es historia. Ahora lo que importa saber es si va a continuar la subida. Los pocos que consiguieron ignorar el mensaje del miedo, quieren saber si se mantienen donde están o realizan beneficios. Los que cayeron es este nuevo tipo de red comercial quieren saber si están a tiempo de compensar en algo lo que se perdieron.

Personalmente, creo que este año de récords acabará bien. De récords en resultados (desde 1997 nunca habían subido tanto la renta fija y la renta variable en paralelo), de récords en Wall Street.

Pienso que acabará bien porque todo lo que se decía que iría mal -y que sólo cuatro gatos decíamos que iría bien- tiene cada vez más probabilidades de acabar bien.

En primer lugar, el acuerdo entre China y Estados Unidos. Realmente nunca ha sido necesario un gran acuerdo para que siguiera la tendencia alcista. Bastaba -y basta- con que haya una tregua duradera que permita hacer planes. Si va a haber tarifas, que quede claro de que cuantía y en qué productos, para así saber si conviene trasladar la producción a otros países. A veces, en los mercados basta con eliminar incertidumbres. Además, dije al inicio del año que en este asunto ambos tienen claro que es mejor un mal acuerdo que una buena guerra y sigo pensando lo mismo. ¿O creen ustedes que las tarifas que encarecen los costes de producción de los granjeros norteamericanos le dan votos a Trump?

La victoria de Boris Johnson trae certidumbre sobre lo que va a ocurrir con el 'Brexit'

Certidumbre es también lo que trae la victoria de Boris Johnson en el Reino Unido. Al menos ahora sabemos qué va a ocurrir con el Brexit, lo cuál se añade a la existencia de un cierto acuerdo previo con la UE. Una incertidumbre menos, un elemento positivo más. Luego vendrán las negociaciones, pero eso será el año que viene.

Los vendedores del miedo también se trabajaron mucho el tema de la recesión en EE UU. Para empezar, una recesión tampoco tiene porque llevar necesariamente a una caída bursátil. Los caminos de la economía real y la financiera suelen acabar juntándose, pero los tiempos son distintos. De hecho, las estadísticas muestran que recesión no implica inmediata caída de la bolsa, sino más bien lo contrario. Entre otras cosas, por la actitud que toma la Reserva Federal para mitigar el efecto de la recesión. Pero no había que dejar que la realidad estropeara un buen argumento de venta.

Porque si se trata de captar clientes ofreciendo protección, la palabra "recesión" hace milagros. Eso sí, nadie hablaba de los datos de empleo y de consumo de la economía norteamericana. Ni de los resultados de las empresas o el crecimiento de los protagonistas de la revolución digital. Pero ahí estaban para quien quisiera verlos y ahí siguen.

En Europa claro que hay riesgo de recesión, pero es que en realidad Europa lleva mucho tiempo sufriendo la "euroesclerosis" a la que la han llevado los excesos regulatorios, burocráticos e impositivos de los políticos. No sería una gran novedad. Es más, si Alemania entra en recesión podría haber un cambio de política económica en forma de plan de estímulo fiscal, que tendría un impacto positivo en las bolsas. Descarten también ese otro argumento de los vendedores de miedo de que la bolsa está "carísima". Desde luego la europea no ¿o les parece caro un mercado con un dividendo medio anual del 3,5 por ciento, mientras los bonos ofrecen rentabilidad cero o negativa?

Desgraciadamente, este repaso optimista no incluye a la bolsa española. Visto lo visto, se confirma que seguimos a otras cosas y que llegaremos tarde y mal a la revolución digital, al igual que nos pasó con la revolución industrial.

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comentariosforum6

Loo
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Matemáticamente es imposible replicar los índices. Cambian la composición (ampliaciones de capital y salen los peores y entran los mejores) y tú sólo puedes ir por detrás, perdiendo respecto al índice. O asumir riesgo y más trabajo. Si estas atento pierdes poco pero requiere muchísimo trabajo. La noticia es matemáticamente correcta.

Puntuación -2
#1
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Eugem Copelius
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Pero si toda esta subida ha sido porque la Fed ha inyectado dinero a espuertas a las lloronas de Wall Street. La recompra de acciones de las empresa ha sido bestial. Una burbuja en toda regla. Lo siguiente será bajar más los tipos de interes, pero todo será inútil. La crisis financiera es segura junto con la inmensa burbuja de deuda, que estallara seguro.

Puntuación 10
#2
Ziggy 1
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¡Vaya , te pilló fuera y ahora buscas consuelo!

El nasdaq se ha revalorizado como un 550% desde el final de la crisis. A lo mejor cuando lleve un 700 por cien bajará un 30 y podrás decir : lo que yo decía...

En cualquier caso a algunos ya no nos pueden quitar lo bailado.

Un agradecimiento muy especial a los que pronosticaron que Trump se iba a dedicar a tirar bombas nucleares y a instaurar un régimen nazi. Nos han ayudado mucho.

Puntuación 3
#3
Usuario validado en Facebook
Eugem Copelius
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Ziggy a mi no me pilla ni fuera ni dentro y me da igual que suba o que baje un índice. Me pongo largo o corto a conveniencia. Pero las últimas subidas son trileradas para que no se derumbara el chiringuito. A finales de verano no se fue al garete de chiripa y empezaron a inyectar liquidez al sistema. Comprar acciones de bolsa americana es de pardillo total en este momento. Que siga la fiesta pero con el gatillo en el dedo....

Puntuación 7
#4
Juan Tomás
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Estaba leyendo una obra muy interesante, La confianza mató a Palomino, que trata acerca del daño que causa en el ignorante un exceso de confianza mientras se adentra en terreno cenagoso. Ignorar los peligros invirtiendo en bolsa suele hacer perder dinero y quien escribe el artículo no solo aprovecha la ignorancia del lector que desconoce todo ese mundo de la especulación financiera sino que además aconseja ignorar voluntariamente los riesgos por todos conocidos y que acechan como víbora en la esquina. Una de las causas de que la bolsa esté en máximos es precisamente que el inversor particular se mantiene al margen y el gatillazo que desencadenará un mercado bajista será el empapelamiento de pardillos en busca de una rentabilidad inexistente.

Puntuación 6
#5
Escipión
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Que manía con la rentabilidad por dividendo, luego se confunde a la gente. Si paga 3.5% tendrán que subir los precios para que se recupere el dividendo descontado en los mismos. Que se lo digan a los bancos.

En segundo lugar lar burbujas se "tradean" por supuesto que si de forma muy táctica.

Tercero la salida de dinero de los fondos se produce básicamente en USA por varios motivos, históricamente un PER 19 es muy caro. Los insiders aprovechan los buybacks de sus propias compañías para vender. Sólo el de Apple es salvaje en tamaño.

Si todo está tan bien porque los Bancos Centrales inyectan liquidez como si no hubiera mañana 500 billions en Repos sólo la FED. Siguen en su empeño de crear crecimiento en base a inflación de activos y no lo consiguen. Dicho lo dicho a operar con las tendencias. Si USA no tuviera el Sp500 donde está no se donde estaría Europa por muy barato que esté. La brecha economía real economía financiera se sigue ampliando habrá que ver cuál tiene razón.

Puntuación 1
#6