Madrid
La bolsa estadounidense ha vuelto a marcar máximos, superando este viernes los niveles históricos que se alcanzaron en febrero. La recuperación de Wall Street ha sido muy rápida en las últimas semanas, y el rebote ha vuelto a dejar a los principales índices estadounidenses en niveles preocupantes para algunos analistas. Es el caso de Michael Hartnett, estratega jefe de Bank of America, quien cree que la bolsa norteamericana corre el riesgo de entrar en territorio de burbuja, después de una entrada de capital masiva en 2025. Hartnett asegura que los inversores están tratando de aprovechar el recorte de los tipos de interés por parte de la Fed en los próximos meses, y advierte del peligro de disparar en exceso a Wall Street durante la segunda mitad del año.
"Un giro de los inversores que deje de lado los aranceles y se centre en los recortes de impuestos y de tipos de interés puede generar un alto riesgo de burbuja en la segunda mitad de año y un mayor debilitamiento del dólar", ha destacado Hartnett y su equipo de analistas. A juicio del estratega jefe de Bank of America, el peligro ahora es que se forme una burbuja especulativa en bolsa americana, en un momento en el que el dinero está entrando de forma masiva en la bolsa del país.
Ya son 164.000 millones de dólares los que han entrado en bolsa estadounidense en lo que va de año, y es el tercer año con los mayores flujos en esta dirección de toda la historia. La preocupación del equipo de Bank of America es que esta tendencia continúe en los próximos meses, y lleve a la bolsa estadounidense a niveles de burbuja.
Entre las señales que indican una sobrevaloración de la bolsa estadounidense en este momento se encuentra la diferencia de valoración que hay en este momento entre la bolsa estadounidense y la del resto del mundo. Según la ratio PER de los próximos 12 meses (el multiplicador de beneficios), el S&P 500 cotiza ahora en el entorno de las 22 veces su beneficio, frente a las 15 veces en las que cotiza el índice MSCI World sin incluir a los valores estadounidenses. La prima se ha ensanchado para este indicador en ambos selectivos hasta alcanzar el 50%.
Y no es la única muestra de que invertir ahora en Estados Unidos entraña riesgos por la valoración que han alcanzado estos índices: desde M&G advierten ahora de una posible rotación desde Estados Unidos hacia la bolsa europea. "Con una mejora del contexto económico de fondo, una política monetaria relativamente estimulante y unas valoraciones favorables, comparadas con las de Estados Unidos, los activos europeos pueden beneficiarse de una rotación de los inversores que se alejen de Estados Unidos", explica Mason Woodworth, director de soluciones de inversión de M&G.
La gestora incluye en su informe el gráfico con el que muestra cuál es la rentabilidad real que ofrece cada activo en este momento, y en la parte de renta variable, compara los retornos esperados para las bolsas de Estados Unidos, Japón, Alemania, Francia, Reino Unido, Australia, Taiwán, México, India, Brasil y China, utilizando como referencia las previsiones de beneficio para los próximos 12 meses, y descontándole las expectativas de inflación que hay para cada región. El resultado no deja bien parada a la bolsa estadounidense: es la segunda con la menor rentabilidad esperada futuro, sólo por detrás de la bolsa india.
Otras casas, como la gestora Jupiter AM, o Natixis, confirman el atractivo que presenta en este momento la bolsa europea frente a la estadounidense, y que puede desembocar en una rotación por parte de los inversores, desde Estados Unidos hacia el Viejo Continente. En el caso de Natixis, su última encuesta a estrategas refleja cómo el 71% de los encuestados cree que Europa superará el comportamiento de Estados Unidos en bolsa este año.