Madrid
En términos fotográficos, se conoce como efecto bokeh, la técnica por la cual determinadas áreas de una imagen aparecen desenfocadas, especialmente en los puntos de luz. Es un efecto visual que se logra al usar una profundidad de campo reducida, donde el sujeto principal está enfocado y el fondo se ve borroso.
La palabra bokeh, que proviene del japonés, significa niebla o desenfoque y se puede aplicar en el momento actual a la situación que vive el mercado. Así lo asegura Angelo Meda, gestor del fondo Banor Mistral , integrado en Banor SICAV, quien indica que los hard data o datos duros, que son las cifras que miden la evolución de la economía -crecimiento del PIB, empleo, etc- contrastan con los soft data o datos blandos, que indican tendencias en confianza, expectativas, PMI, etc.
"Los mercados están dejando de fijarse en los hard data, que son positivos tanto en las cifras macro como en las ganancias empresariales, para hacerlo en los soft data, que muestran una desaceleración por llegar, aunque parece que será temporal", señala .
"En este momento en particular, estamos en una situación en la que los hard data han permitido una rápida recuperación en los índices de renta variable, ahora a pocos puntos porcentuales de máximos históricos (o en algunos casos por encima)", señala Meda.
En ese sentido, el experto asegura que los soft data siempre tienden a anticipar la tendencia de los hard data, pero es difícil cuantificar el marco temporal requerido para la convergencia de tendencias y la fiabilidad de las señales. Como resultado, los mercados también cambian su enfoque, centrándose en expectativas o datos reales dependiendo del momento del ciclo y las expectativas que se crean en torno a algunos de los temas más debatidos.
Descorrelación
Esta visión del mercado debe ser tenida en cuenta ante la inminente publicación hoy de las cifras correspondientes al PIB estadounidense, que probablemente confirmen hoy una contracción económica en el primer trimestre. El mercado también estará muy pendiente de las solicitudes iniciales y continuas de subsidio por desempleo, ya que podrían ofrecer pistas sobre los próximos pasos de la política monetaria.
Además, el viernes llegará el índice PCE (gasto en consumo personal), un indicador muy seguido por la Fed, que mide los cambios en los precios de bienes y servicios adquiridos por los consumidores.
Todo ello se produce después de que en este inicio de semana los indicadores de confianza del consumidor y la llamada amplitud de revisiones de ganancias empresariales, es decir, el número de revisiones positivas de ganancias empresariales en comparación con las negativas, rápidamente volvió a territorio positivo después de alcanzar mínimos de varios años en los primeros meses de 2025.
Y es que, no hay que olvidar que en el plano empresarial, compañías como Micron, Fedex o Nike inauguran la temporada de presentación de resultados trimestrales en Wall Street, que suele ir en ese sentido siempre un paso por delante que el resto de mercados.
Cerca de soportes
La disonancia entre ambas visiones se produce con los índices europeos cerca de sus soportes. El Ibex 35, por ejemplo, está de nuevo a tiro de piedra de la base del canal que viene guiando su consolidación desde hace algo más de un mes. "Este soporte es la divisoria que separa un contexto potencialmente alcista de uno correctivo bajista y ya saben aquello que siempre les señalo: las correcciones se sabe cuándo empiezan pero no cuándo terminan", advierte Joan Cabrero, analista técnico de elEconomista.es.
El experto asegura que por debajo de los 13.750 puntos lo más probable sería ver una caída hacia al menos el 38,20% de Fibonacci del último tramo alcista, en los 13.300 puntos, con extensión posible hacia los 12.650 o incluso los 12.530 puntos en caso de pánico.
"Este rango de soporte sería, sin duda, un auténtico regalo de Navidad para quien quiera posicionarse de nuevo en bolsa española con una ecuación rentabilidad/riesgo más atractiva que la que tenemos actualmente", destaca el analista que recalca que el stop estaría en los 11.589 puntos (mínimos de abril).
En Europa el EuroStoxx 50 consiguió ha vuelto a mirar de frente al soporte que separa un contexto consolidativo de uno correctivo. "La apertura es de principiantes, el cierre es de profesionales", recuerda Cabrero, quien recalca que hay que estar pendientes "de lo que sucede de aquí al cierre de la semana".
Si finalmente se pierde ese soporte -con el último rebote se ha visto reforzado- "se encenderán las alarmas de corrección", asegura el experto y recalca que el riesgo es ver una caída a los 4.900 o 4.860 puntos e incluso en el peor de los escenarios a los 4.750 puntos. "Ahí la ecuación rentabilidad riesgo volvería a tornarse atractiva, pero hasta entonces, tengan paciencia de francotirador, porque en momentos así no gana quien corre sino quien sabe esperar".