La bolsa europea es la gran favorita de este año. A pesar de la subida que lleva ya, el porcentaje de gestores de fondos que espera más alzas en los próximos doce meses se eleva al 75% (el porcentaje más alto desde febrero), según la última encuesta que Bank of America ha realizado entre estos profesionales. Por sectores, sus favoritos son claramente tres: el de la banca, utilities y aseguradoras. Se trata de sectores con un marcado perfil doméstico, es decir, que generan buena parte de sus ingresos en mercados nacionales, por lo que son una forma de capturar el crecimiento europeo y minimizar el riesgo global en periodos de alta incertidumbre como el actual, marcado por la guerra comercial.
La rotación que empezó a principios de año desde la bolsa estadounidense hacia la europea no resta de momento atractivo a este mercado. Así se refleja en que un 34% de los encuestados sobrepondera la renta variable europea en relación con su índice de referencia, es el nivel más alto en casi cuatro años. A grandes rasgos, la lectura que deja este sondeo es que las medidas de estímulo alemanas, en forma de un amplio programa de expansión fiscal, han sido claves para apuntalar el optimismo sobre el crecimiento europeo.
En concreto, un 29% de los encuestados prevé que éste sea más sólido en los próximos doce meses, una cifra que presenta pocos cambios respecto al mes pasado. Eso no quita para que los gestores muestren cierta preocupación por las consecuencias de las políticas de la administración Trump, de hecho piensan que son el mayor riesgo para el crecimiento global. En cuanto a la inflación europea, el 29% de los gestores ve margen también para que disminuya a un año vista, al mismo tiempo que un 13% espera que la inflación global aumente en el mismo periodo.
De fondo, más de la mitad de los gestores esperan que los beneficios aumenten en Europa e incluso un 43% considera que reducir demasiado la exposición a este mercado y perderse una posible subida adicional es el mayor riesgo al que se enfrentan en la toma de decisiones de su cartera.
¿Dónde invertir en bolsa europea?
En cuanto a los sectores, el 39% de los gestores afirma estar sobreponderado a los bancos, frente al 28% del mes pasado. En el primer trimestre del año, los bancos europeos presentaron unos resultados mejores de lo esperado, al mismo tiempo que anunciaron unas perspectivas sólidas para el resto de 2025. El segundo sector que más gusta es el de las utilities (el 25% lo sobrepondera en sus carteras); y el tercero, el segurador, con un 18% de los gestores que lo sobrepondera. En el lado opuesto, los sectores más infraponderados son el automovilístico, en primer lugar -que se ha visto presionado por el riesgo arancelario-; el químico y el de retail.
A nivel países, Alemania sigue siendo el más valorado, como ya pasó en mayo, mientras que Francia es el que menos gusta. "Europa, especialmente Alemania, ofrece perspectivas ligadas a los estímulos presupuestarios, el gasto en defensa y los recortes de tipos del BCE, y las valoraciones son menos exigentes que en EE.UU.", recuerdan en Fidelity. En el caso de la bolsa española, ha vuelto a estar sobreponderada de cara a los próximos doce meses y ocupa ahora la tercera posición en las preferencias de los gestores, tras Alemania e Italia.