Los ETF con los que comerse la bolsa americana a un precio mucho más bajo que la gestión activa

Es difícil no sucumbir a la tentación de invertir en bolsa norteamericana cuando el S&P 500 se revaloriza casi un 14% en el año y el Nasdaq gana más de un 17%. La narrativa de la inteligencia artificial (IA) sigue siendo un fuerte impulsor de la cotización de compañías como Nvidia o Apple, que esta semana ha superado a Microsoft como la empresa de mayor capitalización bursátil, con 3,3 billones de dólares. Pese a que el cambio de política monetaria de los bancos centrales con la normalización de tipos de interés ha vuelto a situar a las empresas cíclicas en el radar de los inversores, con muchas compañías de mediana y pequeña capitalización despuntando, el dinero sigue fluyendo a donde huele grandes ganancias. Las grandes empresas norteamericanas siguen captando dinero: según datos de Bank of America, las empresas de gran capitalización han atraído 7.400 millones de dólares en las últimas semanas, con el sector tecnológico como el que más interés sigue despertando.

La pregunta es si el motor de la IA permitirá mantener la combustión de la bolsa más eficiente del mundo o si las dudas sobre la actuación de la Reserva Federal a la hora de rebajar tipos supondrán cierto freno, sin perder de vista las elecciones presidenciales de finales de año, que llegan en un momento de fuerte polarización política.

Para Raphaël Gallardo, economista jefe de Carmignac, la debilidad del consumo en EEUU debería verse compensada en parte por el resurgimiento de la inversión de las empresas, impulsado por las políticas industriales (como la deslocalización y la descarbonización), el rearmamento y la carrera de la inteligencia artificial. "Nuestro escenario central sigue siendo un aterrizaje suave, pero el cambio cíclico a la baja significa que la economía será un lastre para Biden en las elecciones de noviembre", explica Gallardo, para quien una victoria del partido republicanos daría paso a políticas estanflacionarias, "aunque la desregulación impulsaría el crecimiento potencial", subraya.

Los analistas del Instituto de Inversiones de Amundi señalan que el proteccionismo será la clave de la política económica, tanto si ganan los demócratas como si regresa Donald Trump a la Casa Blanca. Y en el caso de este último, podría provocar conflictos con sus socios comerciales a la hora de intentar resguardar a las principales industrias norteamericanas.

"Si se produce una victoria republicana, anticipamos un repunte a corto plazo en la renta variable, impulsada por la perspectiva de otra reforma fiscal, sobre todo si incluye un recorte del tipo del impuesto de sociedades. Las deducciones fiscales propuestas por Trump para las pequeñas empresas podrían beneficiar especialmente a las firmas de pequeña capitalización. Y un aumento del gasto en defensa y energía podría impulsar a estos sectores. Y una victoria demócrata podría presionar a la bolsa debido a posibles aumentos en impuestos, una tasa más alta sobre las recompras de acciones, mayores impuestos a las personas con ingresos elevados y la introducción de un impuesto sobre el patrimonio. Las compañías de infraestructura y construcción y relacionados con energías renovables podrían tener mejor desempeño, mientras que los sectores de tecnología y energía tradicional podrían quedar rezagados", aseguran en Amundi.

Ante esta perspectiva muchos inversores prefieren recoger el rendimiento de la bolsa de EEUU en sus carteras a través de fondos cotizados o ETF. Hay que tener en cuenta que de los 160 fondos de gestión activa a la venta en España con clase en euros, según Morningstar, la mitad no está descorrelacionado más de un 60% de su índice de referencia. Es decir, que pese a estar pagando un coste total superior al 1,5% en muchos casos, estos vehículos de inversión están muy alineados con el índice de referencia.

Precisamente la dificultad de batir a los índices de la bolsa norteamericana es lo que ha popularizado la inversión a través de ETF, ya que por un precio que suele estar por debajo del 0,30% se pueden conseguir la misma revalorización del S&P 500, la referencia de Wall Street. Si se consideran los fondos cotizados centrados en compañías de gran capitalización o flexibles en la selección de firmas, hay cerca de 60 productos, que tienen un coste medio de 0,16%. Un precio tan bajo porque la competición entre las gestoras es muy intensa, en unos ETF en los que el volumen patrimonial suele ser elevado, lo que facilita la liquidez. Firmas como iShares, de BlackRock, cuentan con 69 ETF a la venta en España relacionados con la bolsa norteamericana, tanto genéricos como específicos por temáticas o sectores. Invesco dispone, por su parte, de 36 ETF. De hecho, cuenta con uno de los fondos cotizados de bolsa norteamericana más grandes del mundo, el Invesco S&P 500 Ucits ETF Acc, con más de 27.600 millones de dólares, por debajo de los 91.000 millones que maneja el iShares Core S&P 500 Ucits ETF, con un coste del 0,07%, algo superior al 0,05% del fondo de Invesco.