Es un tiempo definido como la era de la volatilidad, el crecimiento económico global sufrirá una desaceleración y los mercados también somatizarán parte de esta coyuntura. Así lo explican en el informe 2024. Un año para despejar incógnitas de Singular Bank, donde aconsejan una estrategia prudente de cara a este año, en la que se decantan por una posición inicial defensiva, primando la acumulación de rendimientos en la renta fija de más calidad y recomiendan construir una cartera de bonos orientada al medio plazo y de activos no cotizados como el capital-riesgo y la deuda privada.
"Los recortes de tipos serán probablemente más lentos de lo que esperan los mercados, lo que augura unos primeros meses complicados. Pero 2024 será, probablemente, un año de inflexión en las dinámicas internas de las bolsas y en el que habrá que cambiar sustancialmente la estrategia cuando el ciclo toque suelo", desarrollaba Roberto Scholtes, Jefe de Estrategia de Singular Bank, en la presentación del documento.
El experto prevé una fase de ajuste de las expectativas en los primeros meses del año, en el que las curvas de tipos podrían repuntar moderadamente y las bolsas entrarían en un periodo de consolidación, así como una subida de los diferenciales crediticios que "dará mejores niveles para añadir posiciones en emisiones de menor calidad y de mercados emergentes".
En renta variable, el Scholtes cree que las rebajas de las estimaciones de resultados empresariales y la presión de la desaceleración económica limitará el potencial alcista de las bolsas a corto plazo.
¿En qué sectores hay que estar?
Pese a que desde la firma infraponderan la renta variable para, al menos, para la primera parte del año, priman sectores como el sanitario, eléctrico, de consumo básico y petroleras, frente a los segmentos más cíclicos. "Nos decantamos por compañías con balances sólidos, crecimiento estructural y limitada sensibilidad cíclica y los impulsados por la transición energética", indica el jefe de estrategia de Singular Bank, y añade que "la inversión en megatendencias ha de ser la piedra angular de la inversión a largo plazo, con un sesgo hacia la Inteligencia Artificial y otras disrupciones tecnológicas".
No obstante, Scholtes remarca que la estrategia se transformará según avancen los meses. "Habrá algún momento en el año, que ajusadas las expectativas de previsión de beneficios y descansadas las cotizaciones bursátiles, los inversores puedan dar un gran volantazo y giro a la estrategia de inversión añadiendo posiciones en renta variable y rotando a negocios más cíclicos, pequeñas compañías y mercados emergentes", añade.
¿Y la banca?
Tras cerrar un 2023 de beneficios históricos para el sector bancario, desde Singular siguen viendo recorrido en este segmento para 2024, pese a que vaticinan un "crecimiento muy modesto o estancamiento de los beneficios". "El factor que va a decantar si puede ser un año bueno o no para la banca son las previsiones de morosidad", añade el experto, que recuerda que, pese a que el crecimiento de beneficios ha sido muy intenso en los últimos meses, su buen ritmo en bolsa sigue dejando a este segmento con unos múltiplos muy atractivos. "Seguimos sobreponderando este sector por unos múltiplos muy atractivos más que por unos altos beneficios", aporta.
Con todo, Singular Bank espera que 2024 sea otro año de calma relativa en los mercados de divisas, con una leve depreciación del dólar conforme se rebajen los tipos y ve oportunidades limitadas en otras monedas. Prevé asimismo que el barril de Brent oscile por encima de los 80 dólares, aunque prefiere la exposición indirecta a través de las petroleras cotizadas. El oro, por su parte, continuará sostenido por las compras de países emergentes y los recortes de tipos, por lo que recomienda aprovechar eventuales caídas de su cotización para acumular posiciones.
Desaceleración del crecimiento global
El banco prevé que la coyuntura económica a nivel mundial estará marcada por la desaceleración del crecimiento global ante el impacto del endurecimiento de las condiciones financieras, la menor demanda e inversión del sector privado, y las tensiones geopolíticas. Ante este entorno, el escenario base de la entidad prevé que el crecimiento del PIB mundial pueda situarse en 2024 en el entorno de un 2,0% anual, lastrado por el riesgo de estancamiento de la Eurozona, y el menor dinamismo de la economía china y del resto de países emergentes.
Alicia Coronil, Economista Jefe de Singular Bank señalaba en este sentido que: "En 2024 las decisiones de los gobiernos y las empresas seguirán marcadas por la geoeconomía y el nuevo entorno de tipos de interés, de precios y de poder adquisitivo. El endurecimiento de las condiciones financieras, en un contexto en el que probablemente el BCE y la Fed realizarán la primera rebaja del coste del dinero a partir de junio, seguirá permeando sobre la economía real a través de una mayor moderación del consumo y de la inversión, el repunte de la morosidad, la ralentización de los beneficios empresariales y el menor dinamismo del mercado laboral, entre otros factores".