El tipo de fondo más demandado este año es de renta fija. Tras la fuerte caída que se produjo en el precio de los bonos y de las acciones el año pasado, los partícipes buscan productos con los que obtener cierta certeza, y eso se ha reflejado en los flujos a fondos. A pesar de que con los bonos también se puede perder, y mucho, como quedó demostrado el ejercicio anterior, más del 80% del dinero nuevo que ha entrado en la industria hasta abril ha ido a parar a fondos de renta fija, hasta el punto de que su patrimonio supera ya los 100.000 millones de euros. Por suerte, el escenario es totalmente distinto al del año pasado, y los grandes fondos de deuda españoles llevan una subida del 1,13% desde enero, según datos de Morningstar, el doble que su categoría.
"El entorno de tipos de interés y rendimientos bajos de los últimos años, con el que sufrieron los inversores en renta fija, ha dado paso a un panorama completamente nuevo (...) marcado por unos de los niveles más altos de inflación, mayor volatilidad y una política monetaria más restrictiva. Esta nueva coyuntura genera oportunidades únicas para los inversores en renta fija a largo plazo", explican desde Wellington Management.
Unas oportunidades que los gestores están sabiendo aprovechar a tenor de las rentabilidades conseguidas hasta ahora. De los 20 mayores fondos en activos bajo gestión, 17 consiguen un rendimiento superior al 0,5% que gana de media la categoría. La recuperación llega después de que los grandes fondos de deuda perdieran un 5,5% en 2022. En cambio, este año en uno de ellos las ganancias superan el 2%, mientras que el fondo que menos se revaloriza de este grupo avanza un 0,36% (ver gráfico).
'Tirar a balón parado'
La nueva era de tipos de interés más altos defendida por los bancos centrales en su lucha contra la inflación ha devuelto el atractivo a una renta fija que llevaba años fuera de juego, sin apenas rentabilidad y sin la posibilidad de cumplir con su función tradicional en las carteras, que no es otra que la de diversificar y aportar rentas. El nuevo contexto ha permitido que recupere ese papel. Según los índices de Bloomberg y Barclays, una cartera construida con bonos de todo el mundo suma una rentabilidad del 10,5% desde que el índice tocase mínimos del año en octubre. En 2023, en cambio, el precio de este tipo de deuda acumula una subida del 3% -a lo que habría que añadir los cupones-, y ninguno de los principales indicadores de renta fija sufre pérdidas.
Desde las gestoras hacen hincapié en que el momento actual es idóneo para invertir en renta fija, y han puesto a trabajar sus fábricas en productos de este tipo. En la última encuesta de Bank of America se reflejó cómo la sobreponderación de esta clase de activos respecto de la renta variable no era tan fuerte desde el año 2009. "Aunque la ralentización del crecimiento puede suponer un problema para muchas clases de activo, para la renta fija core es el nirvana", señala Pramod Atluri Gestor de renta fija en Capital Group. "La ralentización del crecimiento, la reducción de la inflación, el aumento de los rendimientos y el próximo fin del ciclo de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal ofrecen una oportunidad fantástica para que los fondos de renta fija core generen una rentabilidad total en torno al 5% y vuelvan a ofrecer equilibrio a las carteras de inversión", concluye.
En el caso del BCE, los incrementos que queden "parecen estar ampliamente integrados en las expectativas actuales del mercado, con un riesgo reducido de superación. Por tanto, el margen a la baja que se derivaría de nuevas subidas significativas del rendimiento de los bonos parece limitado", opina Álvaro Antón, country head de abrdn para Iberia.
Al margen del comportamiento de los grandes fondos españoles de deuda en 2023, en total se comercializan más de 200 fondos de este tipo, según Morningstar. Entre los 136 que ofrecen dato de rentabilidad actualizado a 8 de mayo, tan solo el 6% está en negativo en el año, con retrocesos de entre el 0,19% y el 2%.
Todo al verde
Este buen tono se mantiene en la mayoría de categorías de fondos de renta fija, según datos de este mismo proveedor. En tres, las ganancias rondan el 2%, que es lo que suben de media los fondos que invierten en bonos corporativos, después de perder un 3,15% en el último año; en high yield (deuda con alta probabilidad de impago) y deuda pública, todos ellos en euros.
Sobre los primeros, sobre los corporativos, "seguimos teniendo una postura constructiva", dicen en Vontobel, "pues deberían continuar ofreciendo unas rentabilidades por carry muy atractivas". Además, "el riesgo de recesión para Europa ha disminuido en gran medida, lo que constituye un importante aspecto positivo para los bonos corporativos en euros", coinciden en abrdn.
