Las previsiones del Fondo Global de Pensiones del Gobierno de Noruega, el mayor fondo soberano del mundo -gestiona 1,3 billones de dólares en activos-, ya se han convertido en uno de los termómetros a los que acude al mercado. Y las mínimas que registra para este año no auguran un panorama precisamente excelso tras un mal 2022.
Nicolai Tangen, director del fondo soberano de Noruega, aprovechó este miércoles el altavoz que supone el Foro Económico Mundial de Davos para dibujar un horizonte, de nuevo, complicado a la hora de invertir y para lanzar una gran advertencia: la recuperación de la economía china probablemente desencadenará un nuevo repunte de la inflación mundial, dejando a los inversores sin refugio seguro para capear el temporal.
"Creo que la gran incertidumbre de este año es qué ocurrirá con la inflación mundial cuando China entre en acción", dijo Tangen en una entrevista para Bloomberg TV en Davos. "Creo que será inflacionista y existe el riesgo de que volvamos a ver una aceleración de la inflación a raíz de eso, lo que sería realmente malo para los mercados".
Los bancos centrales de todo el mundo están subiendo los tipos de interés en un intento de frenar la inflación, lo que hace temer que sus medidas desencadenen una recesión económica. El riesgo es que la salida de China de las restricciones pandémicas dé a los precios un nuevo impulso al alza.
"El problema con ese tipo de escenario es que no vas a ganar dinero en ninguna parte", dijo el ejecutivo, cuyo fondo posee alrededor del 1,3% de todas las acciones cotizadas del mundo. "Cuando eso ocurra, probablemente perderás dinero en el mercado de bonos, en el mercado de acciones, perderás dinero en el mercado inmobiliario. No creo que haya ningún lugar donde esconderse".
Como pocas veces en su historia, el mayor propietario del mundo de empresas que cotizan en bolsa contempla un futuro en el que las inversiones rindan una fracción de lo que solían. Creado en los años 90 para invertir las riquezas petrolíferas de Noruega, el fondo ha logrado una rentabilidad media del 6% en el cuarto de siglo que lleva existiendo. Los turbulentos mercados ya le reportaron pérdidas durante gran parte del año pasado. El 31 de enero se publicarán las cifras de fin de año.
La tendencia inflacionista podría "prolongarse durante bastante tiempo", avisó Tangen. "Con la crisis financiera mundial tuvimos la mayor relajación que el mundo haya visto jamás, y luego con el covid tuvimos los mayores estímulos que hayamos visto nunca", dijo, añadiendo que "hay que quitar mucha de esa espuma, y eso no se hace en 10 minutos". "Solo la inversión de la globalización podría añadir un punto porcentual a la inflación: es más caro producir cerca de casa", puso como ejemplo.
Tangen, que recientemente dijo a sus operadores y gestores de cartera que pensaran de forma más contraria, reconoció que es más fácil decirlo que hacerlo este año. "Creo que ahora es mucho más difícil saber qué es lo contrario", en comparación con el año pasado. "Hay menos tendencia clara y hay menos posicionamiento claro en el mercado".
