El Banco Santander ha anunciado hoy su intención de presentar una oferta de adquisición del 25% de las acciones de su filial de México, equivalentes a 572 millones de acciones, lo que representa, el 3,5% del capital del grupo, y en torno a una inversión de 2.500 millones de euros.
El Santander se quedaría así con el 100% de la filial azteca. Los motivos de la entidad que preside Ana Botín para realizar esta operación son dos. De un lado el banco, al quedarse con la totalidad de Santander México, recibiría todos los dividendos, lo que le permitiría reforzar el ratio de capital CET 1 fully loaded. Tanto Goldman Sachs como Citi han sido muy críticos en las últimas semanas con la posición del capital del banco, que consideran algo justo, y ven la necesidad de elevarlo. No obstante, desde Goldman se apuntaba a desinversiones para lograr plusvalías y elevar así el ratio decapital.
El segundo de los motivos, es una fuerte apuesta por el país azteca. El Santander, tal y como adelantó el pasado 3 de abril en la presentación de su plan estratégico, confía en que México será uno de los mercados del que obtenga un mayor crecimiento. Especialmente, en la situación que vive Europa con poca perspectiva de crecimiento, después de que el Banco Central Europeo (BCE) haya decidido posponer la subida de los tipos de interés, al menos, hasta 2020, y, por otro lado, ante las incertidumbres políticas y económicas que puedan derivarse del Brexit.
Ecuación de canje
Los accionistas que acepten la oferta recibirían 0,337 acciones de nueva emisión del Santander por cada acción de Santander México y 1,685 American Depositary Shares (ADS) de la entidad por cada ADS de Santander México1. Así, la ecuación de canje implica una prima del 14% teniendo en cuenta los precios de cierre de las acciones del grupo y su filial mexicana en el mercado de ayer. El banco espera lanzar y liquidar la oferta de canje en la segunda mitad del año.
La ecuación de canje tiene en cuenta tanto el dividendo con cargo a los resultados de 2018 que se espera sea aprobado por Santander México en su asamblea general anual ordinaria el próximo 29 de abril de 2019 y que sea abonado en mayo de 2019, como el dividendo complementario con cargo a los resultados de 2018 que se espera sea abonado por Banco Santander a principios de mayo de 20193. Los accionistas de Santander México que acepten la oferta tendrán derecho al primer dividendo a cuenta del grupo con cargo a 2019 que se espera sea abonado entre octubre y noviembre de 2019. La oferta será voluntaria y, por tanto, los accionistas minoritarios de la filial azteca podrán elegir si participan o no en la operación, que no estará sujeta a un nivel mínimo de aceptación. El Santander no tiene intención de solicitar la exclusión de cotización de Santander México de la Bolsa Mexicana de Valores ni de la Bolsa de Nueva York.
El banco considera que la operación es atractiva para los accionistas de Santander México que recibierán una prima del 14% sobre el precio de la acción a cierre de día de ayer. Además, dado que la contraprestación sería en acciones de Banco Santander, "los accionistas minoritarios continuarían beneficiándose de la exposición a México así como de un valor con una alta diversificación geográfica".