Economía

Por qué se está reduciendo la inflación mucho más rápido en España que en Europa: la 'boca' del IPC se cierra poco a poco

  • La boca del IPC (diferencia entre subyacente y general) se empieza a cerrar
  • La electricidad y la metodología de cálculo del INE provocan parte de la moderación
  • ING: "La subida de la energía en 2021 hace que ahora la comparación sea más débil"
Foto de dos monedas de euro. iStock

La inflación está perdiendo impulso en España a un ritmo, probablemente, más acelerado del que se había previsto hace tan solo unos meses. La tasa de variación del IPC en España ya se encuentra muy por debajo de la media de la zona euro, que sigue firme por encima del 10%. Aunque ahora son muchos los que se atribuyen el mérito de esta moderación de los precios, lo cierto es que la desinflación que vive la economía española es producto, en mayor parte, de la elevada sensibilidad del IPC (la forma de cálculo) español a la variación de los precios de la electricidad en el mercado mayorista. Fue la electricidad, y este método de cálculo, lo que provocó que los precios se disparasen primero en España (respecto a Europa), y ahora es también lo que está provocando una caída frente al resto del continente.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) ha mantenido la senda de descensos que inició en agosto y ha registrado el cuarto retroceso consecutivo en noviembre. Según el dato adelantado que publica el Instituto Nacional de Estadística (INE), la inflación se situará en el 6,8% interanual, medio punto por debajo del nivel del 7,3% de octubre. La inflación subyacente sí sube una décima, al 6,3%, tras dos meses en el 6,2%. Mientras tanto, en la zona euro el IPC ha seguido sumando nuevos récords (supera el 10%) y en países como Alemania se sitúa incluso por encima del 11%.

De este modo, la 'boca' del IPC (diferencia entre general y subyacente) se está reduciendo a un ritmo muy acelerado. El IPC general es mucho más volátil, pero tras meses de subidas intensas ha terminado trasladándose a los componentes más 'pegajosos' (los componentes menos volátiles y que más tardan en presentar variaciones) de la cesta de la compra, que componen en su mayor parte el IPC subyacente (no pondera alimentos frescos ni energía). Ahora, la rebaja del IPC general podría contribuir poco a poco a que el IPC subyacente se vaya moderando en España, aunque lo hará a un paso inferior al que lo está haciendo la inflación general.

El IPC general en España ha venido rebasando la media de la Eurozona desde marzo de 2021 hasta septiembre de 2022. Desde entonces, la inflación nacional ha caído por debajo de la europea y la brecha es ya de más de 3,5 puntos. Aunque estos vaivenes han sido intensos, lo cierto es que detrás de los mismos están los diferentes contratos del mercado eléctrico, leves variaciones en los métodos de cálculo del IPC de la inflación de los institutos nacionales y el impacto positivo de la conocida como 'excepción ibérica', que ha rebajado el precio que pagan los hogares con contratos en el mercado regulado.

Este hecho está, por tanto, relacionado con la fuerte caída del precio que se paga en España por la electricidad y por la polémica metodología que utiliza el INE para calcular el IPC, que no incluye a los consumidores que se encuentran con contratos del mercado libre, aunque el 60% de los hogares tienen ese tipo de tarifa que presenta unos precios menos volátiles y que no están ligados en tiempo real a los mercados mayoristas.

La metodología del INE pondera solo (de forma desproporcionada) los contratos del mercado regulado. Esta es la tarifa PVPC, con un precio que cambia hora a hora y día a día según la oferta-demanda entre quienes producen energía (la compañía generadora) y quienes la venden al consumidor (la comercializadora). Esta compleja curva de precios depende, por tanto, del mercado mayorista, y se aplica a la factura. España es el único país europeo en el que la tarifa regulada traslada al consumidor directamente el precio de la energía del mercado diario, según Endesa. Los precios en este mercado están en caída libre ante el descenso del precio del gas y el impacto de la propia 'excepción ibérica'.

Fuerte descenso de la electricidad

Santiago Martínez, jefe de Análisis Económico y Financiero de Ibercaja, explica que "la desaceleración parece provenir en gran medida de los precios de la electricidad. En lo que llevamos de noviembre, el precio medio en el mercado eléctrico ha sido de 121 euros por MWh incluyendo la compensación por el gas, lo que supone una caída del -37,5% interanual. De esta forma, se intensifica la caída de octubre (-18,5%) y, con permiso de los precios del gas, parece consolidarse el cambio de tendencia después de que en febrero se alcanzase un incremento del precio de la electricidad de más del 600% interanual. En la contención del precio de la electricidad han influido tanto bajada desde máximos del precio del gas (118 euros el MWh de media en noviembre desde 240 en agosto) como el menor recurso a la generación de electricidad mediante ciclo combinado gracias a una mayor aportación de otras fuentes de energía, sobre todo de la eólica", sostiene este experto.

El efecto base

Todo esto está provocando también el efecto base. El mismo efecto que provocó que los precios se disparasen en 2021 (porque en 2020 habían presentado tasas negativas) ahora está ocurriendo lo contrario. Como los precios de la energía crecieron a tasas muy altas durante la segunda parte de 2021, ahora cuando se calcula dónde están estos precios respecto al año pasado, se produce un efecto base: la tasa de variación interanual se ha detenido e incluso podría llegar a ser negativa en algunos componentes de la energía.

Desde ING explican que, en general, la inflación española ha estado por encima de la media de la zona euro desde principios de año, pero ha caído considerablemente desde que alcanzó un máximo del 10,7% en julio: "Tras su nivel máximo, la inflación española ha descendido con fuerza, lo que la hace única en la zona del euro. La inflación de la energía ha caído considerablemente y está muy por debajo del promedio de la eurozona. Los precios de la energía en España aumentaron considerablemente en el otoño de 2021, lo que hace que la comparación interanual sea mucho más débil este año. También el recorte del IVA al gas y la electricidad alivió la inflación energética".

Las presiones de precios en la parte más alta de la cadena de producción también están comenzando a disminuir. Tanto los precios de las materias primas, los costes de flete para el transporte y los precios de fábrica están comenzando a caer drásticamente desde sus niveles máximos recientes. La semana pasada, el INE anunció que los precios al productor cayeron nuevamente en octubre. Si bien la inflación de los precios al productor seguía siendo del 42,9% en agosto, cayó al 26,1% en octubre, su nivel más bajo desde septiembre de 2021. "También se está volviendo cada vez más difícil para las empresas implementar nuevos aumentos de precios, ya que la demanda ha caído y los inventarios han aumentado considerablemente", aseguran desde ING.

"La inflación seguirá normalizándose en 2023, pero probablemente pasará hasta 2024 antes de que la inflación vuelva a rondar el 2%, que es el objetivo del BCE. La evolución del próximo año dependerá de varios factores, como el precio de la energía y otros insumos en los mercados internacionales, la caída de la demanda, el tipo de cambio euro-dólar, y la velocidad a la que la caída de los precios en la parte superior de la cadena de producción lleve a una menor precios para los consumidores. Esperamos que la inflación alcance un 4,4% en promedio el próximo año", sentencia los expertos del banco holandés.

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Comentarios 25

En esta noticia no se pueden realizar más comentarios

NO ES VERDAD
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Se falseará todo lo que se pueda a la baja para minorar la subida prometida de las pensiones, ligada a la inflacción.

Es un truco contable

El instituto nacional de estadistica es como la fiscalia...¿De quien depende?

Puntuación 56
#1
Al 1
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Así es. La cesta de la compra sigue igual o más cara. El combustible también.. Que no nos cuenten películas

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#2
Vaya banda!!!!
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Porque la persona al frente del INE es un siervo apesebrado de Sánchez y pone la cifra manipulada que él quiera.

Puntuación 48
#3
Se está tardando
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La compensación por gas con estos precios de la electricidad no tiene sentido, hay que retirarla ya de la factura de la luz.

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#4
Pepe
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Cuando se hacen las cosas bien se obtienen buenos resultados, así de simple.

Puntuación -58
#5
Repunante
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A éstos comunistasbilduetarras no les basta con acabar con Ejpaña, ahora también se han propuesto acabar con la inflación.....

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#6
jose
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justo está bajando desde el cambio del director del INE. Qué casualidad!!!

La respuesta es: porque el INE es el nuevo CIS.

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#7
ig
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Es un número, no vale nada, puede ser para demostrar que no tiene nada que ver con la realidad.

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#8
Jorge
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El IPC BAJA POR 2 MOTIVOS 1 PQ SE COMPARA 1 MES CON EL MISMO MES DEL AÑO ANTERIOR Y EL IPC ERA YA MUY ALTO POR ESO NO SUBE TANTO PERO ES Q UN 6 DEL AÑO PASADO MAS UN 7 DE ESTE ES UN 13% EN 2 AÑOS Y LA GENTE LO NOTA EN SUS CARTERAS A LA HORA DE VIVIR PQ NOS ESTAFAN Y 2...CALVIÑO ENTRO EN EL INE COMO TEZANOS EN EL CIS...Y YA SE SABE LO Q OCURRE......en cuanto a la LUZ SIGUE MUY MUY CARA Y EL GAS IGUAL...MUCHA GENTE NO PUEDE NI ENCENDERLA COSA Q NO PASABA DESDE LA GUERRA CIVIL.........HAY 6 MILLONES DE FAMILIAS Q NO LLEGAN A FINAL DE MES...Y esperaaaaaaa pq ahora VIENE EL FRIOOOOOO.......pero el gobierno LO BAJA MINTIENDO TODO LO Q PUEDE PARA NO SUBIR TODO LO Q DEBE LAS PENSIONES JAJAJAJAJA ES UNA ESRAFA MAS A LOS ESOAÑOLES Y VAN.......ESTAMOS EN MANOS DE CUATREROS MENTIROSOS COMPULSIVOS

Puntuación 22
#9
Marcod
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Muy buen articulo. Gracias al economista por explicar historias como estad que queda ocultas en las mentiras del gobierno

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#10
Jose
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Jajajajaja. ¿Y por qué Rusia o Venezuela no da datos de sus muertos y de sus necesitados? Pues por lo mismo. Madre mía, qué preguntas. Como si la pravda no tuviese ya un rastro de historia escrita.

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#11
Esta noticia no se entiende
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La inflación baja cuando el gobierno sustituyo a todo el personal del INE. Justo al mes siguiente ya empezo a bajar.. Este gobierno tiene una jeta increible

Puntuación 35
#12
Jose
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Qué cachondo el sr. Nieves. Dice que la diferencia también estriba en "la metodología de cálculo". Jjjjjjjjjj. En los países musulmanes también tienen una diferente "metodología de trato" a homosexuales. Que son metodologías distintas ya lo sabemos. Lo que se espera de los analistas es analizar y denunciar las que suponen una violación de los derechos o de las normas estandarizadas de cálculo de variables económicas.

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#13
LAS VERDADES DUELEN
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La congestión nasal se debe a la inflamación de la mucosa, que provoca la producción de moco.

Aunque baje la inflación, aumenta la inflamación.

Mucha gente confunde "inflación" con "inflamación". No es lo mismo.

Llevo varios días resfriado y sé de lo que hablo.

Dicen que hay que ahorrar agua. Pero, ahora mismo, mi nariz parece un grifo abierto. Todo el santo día está goteando. Jajaja.

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#14
delgado
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^>

Cuando el IPC real de este año 2022 es del 100% y te atreves a decir con toda la fanfarria que es del 8%

Los Genocidas Socialistas atreves a decir cualquier dato que sirva para engañar-entretener- al Rebaño

Que por cierto consiguieron pero no inmunizaron, pese a fartucarlos-asturiano- de porqueria directamente en vena

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#15
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Baja más rápido ahora que en los demás pq subió más rápido al principio que en los demás paises.

Puntuación 2
#16
a quien quiera entender
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Si en agosto del 2023 esta en un 5 % me creeré que baja, ahora solo se que el dinero en la cartera cada vez dura menos ,si la inflación bajase el dinero en la cartera me duraría más no se ,no se ,si creerme esta noticia tan buena

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#17
Como nos engañan.
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La gente no se da cuenta que aunque este bajando la inflacion, no estan bajando los precios de la mayoria de cosas. Lo que esta bajando es la diferencia con el año pasado. Vamos que algo que en el 2020 valia 100 euros con la subida del año pasado y este vale 113 pero nuestros sueldos han subido muy poco, un 4 o 5 % entre los dos años. Asi que la diferencia unos 8 euros por cada 100 que cobramos ya no la recuperamos. Aunque la inflacion se quedase en 0 si nuestros sueldos no suben, seriamos un 8% mas pobres. Tendriamos que tener inflacion negativa para volver a poder comprar lo mismo que antes del subidon, bueno y que no nos bajasen el sueldo si tenemos inflacion negativa.

Puntuación 7
#18
jose
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al #5.....

hacer las cosas bien = sustituir al mandamás del INE con el que no compartes la forma de 'cocinar' el IPC.

igual de bien les va en el CIS del cocinero Tezanos

veremos la cruda realidad cuál es en unos meses

Puntuación 4
#19
Manuel
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El gobierno cambió al presidente del INE por alguien afín que no le importase manipular las estadísticas para que fueran más "acordes" con lo que quería esta banda de delincuentes sin escrúpulos ni principios.

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#20
TODOS
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TODOS los datos estadísticos de este gobierno son FALSOS.

Puntuación 7
#21
Se nota .se nota
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Se nota .se nota ..sobre..todo en el recibico de laluz , los combustibles y los preciso de los supermercados alimemntso y articulos de primera necesidad , ahora hasta podremos ahorrar ..

Puntuación 3
#22
Bruce Lee
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La respuesta es simple, tenemos un gobierno progresista que sabe hacer las cosas bien, aunque os moleste a peperos y voxianos que tanto os gusta criticar, se hagan las cosas de una manera u otra. En cualquier caso estamos muy bien y todavía estaremos mejor gracias a lo votado. Me sabe mal por vosotros, pero esto es lo que hay (y lo que habrá).

Puntuación -10
#23
Hurl
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La noticia es mucho más objetiva que los comentarios. Simplemente, nuestro método de cálculo del IPC pondera mucho la energía y además lo hace con base en el mercado mayorista. Cuando este subió mucho hace 1 año, la inflación se disparó y ahora que está bajando también el IPC está bajando más rápido.

Con otra cesta del IPC tendríamos otra inflación. Mientras no cambien el método, todo es coherente.

Puntuación -4
#24
Ruina
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Si sube más que en Europa es porque el Gobierno es un inútil, si sube menos, son trampas de los datos. Se nota que sabéis de números.

La subyacente sigue siendo mucho mayor en otro lugares y no incluye la energía caballeros.

Seamos serios. Si va la cosa mejor, va mejor. Y la excepción Iberia como decís influye en que sea así. Aunq recordareis que dijisteis que era la ruina.

Puntuación 1
#25