BBVA ha presentado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) su oferta sobre Sabadell. Esto supone el inicio efectivo de la operación que, según la propia entidad que preside Carlos Torres, podría durar unos seis meses.
Tras este movimiento, la pelota está en el tejado del regulador. La CNMV tiene ahora siete días como máximo para admitir a trámite la solicitud de OPA o inadmitirla. A partir de ahí, el BCE y la CMNC tendrán que dar su visto bueno y la junta de accionistas de BBVA deberá ratificarlo, lo que el banco espera que tarde unos seis meses.
En caso favorable, la CNMV tiene un plazo de 20 días para autorizar o rechazar el folleto final a partir de que reciba todas las autorizaciones de todas las instituciones, realice el registro de la solicitud o desde la fecha de recepción de la última información o documento adicional requeridos, según el real decreto que regula este tipo de operaciones.
En el caso de que la CNMV autorice el folleto, el oferente tiene que publicar la propuesta en un plazo de cinco días. Después, BBVA fijará el plazo correspondiente para que los accionistas de Sabadell decidan si acuden o no a la misma, que no tiene por qué comenzar inmediatamente. Aunque la entidad vizcaína establece los tiempos, el plazo de aceptación no puede ser inferior a los 15 días ni superior a los 70, por lo que siempre estará dentro de esta franja. Es decir, solo este paso puede extenderse más de dos meses.
Al menos, BBVA necesita que el 50,01% del capital en manos de los accionistas de su actual rival dé el visto bueno a su oferta.
En todo caso, la autorización de la CNMV y la obtención de más de la mitad del capital de Sabadell no son el punto y final de la operación, ya que hay otros organismos que tienen que aprobar esta OPA hostil.
El Banco Central Europeo (BCE) y el Banco Central de Marruecos son otros de los organismos adicionales que tienen que autorizar la transacción, ya que afecta a entidades comunitarias y, en el caso de Rabat, a una sucursal de Sabadell en Casablanca. Sin embargo, pese a lo que BBVA contemplaba inicialmente, no necesita la aprobación de ninguna entidad de Estados Unidos.
Además, el Gobierno tiene la última palabra en la OPA hostil de BBVA a Sabadell. Podría ampararse en la Ley de Supervisión bancaria, que introduce un mecanismo de supervisión sobre operaciones estratégicas entre entidades financieras, para vetar la operación. Esta posibilidad parece bastante plausible, ya que el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, ya ha adelantado que se opone a la propuesta de BBVA al considerar que incrementaría la concentración en el sector.
En cualquier caso, como pronto, la transacción podría despejarse a finales de año, en noviembre, en caso de que entre dentro del plazo de seis meses que contempla BBVA para cerrar la operación y si se obtienen todos los permisos regulatorios.