Transcurrido poco más de un mes desde los colapsos de Silvergate Bank, Silicon Valley Bank y First Republic Bank, la crisis bancaria desatada por los mismos no ha terminado y tampoco el miedo a sus posibles consecuencias. Prueba de ello es que Alecta, el mayor fondo de pensiones de Suecia, se haya visto obligado a destituir a su hasta ahora director ejecutivo, Magnus Billing, en un intento por calmar las aguas tras perder 2.000 millones de dólares con su apuesta por estas entidades bancarias.
En total, Alecta ofrece sus servicios a 2,6 millones de suecos y gestiona activos por valor de 100.000 millones de dólares. Además, hasta el pasado mes de marzo, el fondo de pensiones del país escandinavo era considerado sistemáticamente como el que tenía mejores resultados gracias a su estrategia basada en una cartera de renta variable con un número reducido de inversiones de peso. No tenía más de 100 en el último recuento.
Sin embargo, ha sido precisamente ese modelo el que ha sentenciado al fondo. Y es que Alecta era el cuarto mayor accionista de Silicon Valley Bank, el quinto de First Republic Bank y el sexto de Signature Bank. Una situación que se agrava todavía más porque el fondo de pensiones de Suecia se jactó públicamente de haber optado por vender dos bancos suecos -uno de ellos el Handelsbanken- para invertir en las tres entidades estadounidenses tan solo cuatro días antes de que estallará la crisis bancaria en EEUU.
Como resultado, la reputación de Alecta entre los ciudadanos de Suecia se ha visto seriamente perjudicada, así como el valor de sus activos, por lo que un nuevo equipo directivo -también ha destituido a su responsable de renta variable- se volvió necesario para recuperar la confianza de sus clientes. Además, a la pérdida de menos del 2% de sus activos se ha sumado la fuga de clientes en el primer trimestre del año. En concreto, el fondo de pensiones sueco registró 7.000 solicitudes de salida entre enero y marzo de 2023, 1.000 más que en el mismo periodo de 2022.
Dado el impacto que ha tenido el colapso de los bancos estadounidenses en la cartera del fondo de pensiones de Suecia, el regulador sueco ha decidido estudiar todas inversiones de Alecta en entidades bancarias de EEUU, según recoge el Financial Times.
De cara al futuro, el fondo de pensiones sueco quiere revisar el tipo de gestión que debe tener y buscar un equilibrio entre la mejora de los rendimientos y el restablecimiento de la confianza. Una de las opciones pasaría por continuar con la estrategia seguida hasta la fecha. Otra, adoptar un enfoque más "indexado". Asimismo, podría empezar a cambiar su modelo de inversión de un país a otro.
Recesión plena
Otra de las posibles consecuencias que ha tenido la crisis bancaria es la congelación del crédito, un misil contra los planes de la Reserva Federal de EEUU (Fed), según los expertos. El crédito por parte de las entidades estadounidenses está prácticamente en niveles de enero, estancado en el entorno de los 17,5 billones. Si la institución que preside Jerome Powell no toma cartas en el asunto, esto podría truncar las perspectivas económicas del país norteamericano.
Los datos de la Fed indican claramente la ralentización. Los préstamos industriales y comerciales han caído un 5,4% interanual, su primer dato negativo desde septiembre de 2021, antes del comienzo del ciclo de endurecimiento de tipos. Los préstamos al consumo han avanzado solo un 6,6%, y no superan el 7% de crecimiento desde el pasado mes de noviembre, su peor racha desde el tramo final de la crisis del covid, en abril de 2021. Y el crédito bancario total lleva desde diciembre estancando en un 5% de crecimiento, la menor cifra desde septiembre de 2021.
En ese caso, el responsable sería el endurecimiento monetario del banco central de EEUU. Desde mediados del año pasado, la institución ha sumado 450 puntos básicos más a los tipos de interés, con nueve reuniones consecutivas al alza. En la última rueda de prensa, Powell alentó al mercado afirmando que solo quedaba "algún endurecimiento adicional". Sin embargo, son muchos los que se cuestionan hasta cuándo habría que seguir subiendolos, así como cuándo será el momento para empezar a bajarlos.
Matthew Luzzetti, economista jefe para EEUU de Deutsche Bank, estimó recientemente que si la próxima encuesta de la Fed a los prestamistas muestra un aumento de 10 puntos porcentuales en la proporción de bancos que restringen el crédito, podría reducir alrededor de medio punto porcentual la producción de préstamos en EEUU, lo suficiente como para convertir el esperado escaso crecimiento en una recesión plena.
Las buenas noticias son que los bancos centrales occidentales han salido con la 'manguera' de dinero para rescatar a las entidades con problemas sin tener que dar marcha atrás a su política monetaria. Edmond de Rothschild AM explicó recientemente que "las medidas adoptadas por las autoridades monetarias han contribuido a calmar a los mercados sobre el riesgo de liquidez". Además, al no tratarse de un incidente sistemático, sino un problema típico tras salir de 15 años de bajos tipos de interés, lo que dejaría las manos libres a las entidades bancarias para seguir subiendo tipos si es necesario.