Madrid / Bilbao
El consorcio vasco conformado por la siderúrgica Sidenor, las fundaciones bancarias BBK y Vital, y el fondo público Finkatuz, controlado por el Gobierno Vasco han limitado su entrada en el capital de Talgo a la adquisición de un 29,8% del capital del fabricante de trenes, un importe próximo al accionariado controlado por el fondo Trilantic, a quien dirige su oferta.
Así lo reconoce Talgo en un comunicado remitido a la CNMV, donde señala que "el consorcio ha manifestado expresamente en la oferta su intención de no adquirir un porcentaje igual o superior al 30% del capital social de Talgo, y por tanto, no existe planteamiento alguno de formular una oferta pública de adquisición posterior". Los integrantes del consorcio tratan de salvar así las exigencias de la Ley de Opas, que obliga a presentar una oferta por la totalidad del capital si la propuesta de adquisición supera el señalado 30%.
La propuesta del consorcio vasco contempla adquirir 36.870.994 acciones de Talgo, que representan al señalado 29,7682% de su capital social a cambio de un total de 177 millones de euros, el equivalente a 4,80 euros por título. Para ello, Sidenor, BBK y Finkatuz aportarían 45 millones; mientras que Vital aportaría los 20 restantes, destinados esencialmente a que Talgo traslade su sede fiscal a Vitoria.
La oferta vasca está estructurada en dos tramos. Un primer tramo fijo de 4,15 euros por título valoraría el 29,8% de Trilantic en 153,01 millones, lo que son 31,5 millones menos que los exigidos inicialmente por el fondo, que reclamaba 5 euros por título.
Para acercarse a esa cifra, el consorcio vasco propone una contraprestación variable de 0,65 euros por acción, que arrojaría una prima de 24 millones para el fondo británico. En cualquier caso, estará sujeta al cumplimiento de varias magnitudes financieras durante los ejercicios 2027 y 2028, sin que éstas hayan sido reveladas.
Inmediatamente después de que Talgo comunicase la oferta, la sociedad instrumental Pegaso Transportation, que articula la participación de los tres socios (Trilantic y las familias Abelló y Oriol) que ostentan la mayoría del capital del fabricante —pese a que el pacto entre ellos decayó a finales del pasado ejercicio— emitió un comunicado en el que reconoció la recepción de una "oferta no vinculante", pero se limitó a asegurar que la evaluará, "sin que hasta el momento haya adoptado una decisión al respecto", expresan.
En su comunicado, Pegaso también explica que la oferta del consorcio vasco "está sometida a múltiples condicionantes", entre los que se encuentran "la finalización de una due diligence sobre Talgo, la autorización de los órganos de gobierno de los inversores autores de la oferta y la obtención de las autorizaciones regulatorias no más tarde del 15 de mayo de 2025", aunque ese plazo se podría extender otro mes más, dado que tiene que recibir el visto bueno de las autoridades de Competencia y de control de inversiones extranjeras en todos los países donde Talgo está presente.