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Thu, 21 Nov 2013 14:28:23 +0100
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El rápido aumento de los rendimientos de bonos del Tesoro estadounidense este verano provocó unos flujos bruscos de salida de los fondos de renta fija, sobre todo en fondos de grado de inversión (IG) y larga duración, lo que levantó las dudas sobre una "gran rotación" fuera del crédito y hacia los títulos y otras clases de activos. En conjunto, creemos que los datos técnicos de la oferta y la demanda apoyarán a los diferenciales de crédito de EEUU a medio plazo. La demanda minorista de crédito IG seguirá floja a medida que los rendimientos del Tesoro de EEUU se normalicen pero los altos rendimientos seguirán atrayendo a compradores institucionales, sobre todo en bonos IG de largo vencimiento. El efecto neto no será una "gran rotación" fuera del crédito sino un cambio en la base de titularidad, cuando los compradores tradicionales de crédito IG (fondos de pensiones y aseguradoras) absorban los flujos de salida de los fondos mutuos.