Madrid
Moody's ha dado una calificación de familia corporativa (CFR) de 'B3' (nota que se enmarca dentro de lo que se conoce como bono basura) a la farmacéutica Grifols, después de que la agencia de calificación crediticia retirase sus 'ratings' sobre la compañía catalana hace cinco meses al creer que tenía información "insuficiente o inadecuada" para respaldar el mantenimiento de estos.
También ha otorgado una calificación de probabilidad de incumplimiento (PDR) de 'B3-PD' a la firma española, al tiempo que ha asignado 'ratings' instrumentales de 'B2' a los instrumentos sénior garantizados respaldados emitidos por Grifols, Grifols World Wide Operations Ltd. y Grifols World Wide Operations USA.
Al mismo tiempo, la agencia de calificación crediticia ha asignado calificaciones instrumentales de 'Caa2' a los instrumentos sénior no garantizados respaldados emitidos por Grifols Escrow Issuer. Así, Moody's ha destacado en un comunicado remitido este miércoles que la perspectiva de todas las calificaciones es positiva.
La agencia ha detallado que la calificación 'B3' "refleja la buena posición de mercado de la compañía y su integración vertical en productos derivados del plasma sanguíneo humano; los favorables impulsores fundamentales de la demanda del sector; las barreras de entrada en la industria debido a la regulación, la lealtad del cliente y la intensidad del capital; y su buen historial de seguridad de los productos".
"También reconocemos la mejora de la rentabilidad y la buena liquidez que se ha abordado recientemente con la emisión de 1.300 millones de euros de bonos sénior garantizados con vencimiento en 2030, que reembolsan íntegramente los importes dispuestos en virtud de su línea de crédito renovable (RCF) y los 343 millones de euros de bonos sénior garantizados pendientes con vencimiento en febrero de 2025", ha explicado Moody's.
Vencimientos
Sin embargo, la agencia ha alertado de que todavía quedan alrededor de 3.000 millones de euros de deuda con vencimiento en 2027 que deberán abordarse "a su debido tiempo". Al mismo tiempo, la calificación tiene en cuenta la generación negativa de flujo de caja libre (FCF) ajustado por Moody's de Grifols y el elevado apalancamiento bruto ajustado por esta agencia, que se situó en 7,2 veces a finales de septiembre de 2024, valores que esperan que mejoren hasta en los 18 próximos meses.
De su lado, Moody's ha destacado que la liquidez de Grifols es "buena" tras la emisión de 1.300 millones de euros en bonos sénior garantizados con vencimiento en 2030, que se utilizarán para reembolsar los 343 millones de euros de bonos pendientes con vencimiento en febrero de 2025, junto con efectivo, y reembolsar la parte dispuesta de su RCF, "dejando una RCF totalmente no dispuesta".
