La rentabilidad del bono a 10 años de EEUU retrocede al 4% y recorta la inusual brecha que mostraba respecto a la bolsa estadounidense. Es una anomalía que el activo refugio por excelencia ofreciera un mayor retorno –llegó a superar el 4,5%– que la renta variable. Como se preveía, corregir tan inaudita situación correspondía a la Reserva Federal y la Fed cumple su papel.
La rebaja de tipos de este mes está confirmada desde la reunión de agosto en Jackson Hole, donde el presidente Powell dejó claro que su prioridad es el mercado laboral. Y, una vez conocidos los malos resultados del mes pasado –un mes en el que EEUU destruyó empleo– todo apunta a que habrá dos rebajas más en 2025. Ante este horizonte, la rentabilidad del T-Note solo puede proseguir su moderación.