Opinión

El eslabón más débil de la Eurozona

El declive de la economía alemana tendrá un gran impacto en la eurozona

La producción industrial ha sido más débil de lo que se esperaba. Las ventas al por menor están cayendo en picado, y muestran pocos signos de recuperación. Las exportaciones están en declive. La industria muestra pocos signos de expansión, y el Gobierno está paralizado mientras los partidos se pelean por la composición de una coalición que, de todos modos, no durará mucho. Es un guión muy conocido de la zona euro. Sólo que esta vez se ha invertido. Es la economía alemana la que empieza a tener problemas, mientras que los países mediterráneos, con Italia y Francia a la cabeza, van mucho mejor.

El cambio en los resultados económicos del norte al sur será importante más allá de las rivalidades nacionales en el seno de la UE. Por supuesto, cerrará algunos de los desequilibrios que se han abierto a lo largo de los años cuando Alemania superaba sistemáticamente al resto del bloque. Pero lo más importante es que desplazará el poder de Berlín a París y Roma. Y Alemania ya no predicará la austeridad, e incluso si lo hace nadie la escuchará, y eso marcará el camino hacia un gobierno más grande y un mayor gasto. Durante sus dos primeras décadas, el euro fue el marco alemán reconvertido. Durante la próxima década, se papel corresponderá a la lira o el franco.

No importa qué estadísticas se miren, las cifras de Alemania son siempre decepcionantes. Este mes se informó de que su producción industrial, una cifra crucial para un país todavía dominado por las fábricas, cayó otro 1,1% intermensual después de una caída del 3,5% un mes antes y muy por debajo de la subida del 1% que la mayoría de los expertos preveían. Más tarde supimos que las ventas al por menor bajaron un 2,5%, frente a una previsión de aumento del 1%, incluso cuando la economía se reabrió, y las ventas deberían haberse recuperado de la pandemia. ¿Y la inflación?: está en el 4,5%. ¿Y las exportaciones, el único sector que siempre sale al rescate de la maquinaria industrial alemana?: También están cayendo. En agosto, el valor de las mercancías enviadas al resto del mundo descendió un 1,5%, mientras que las importaciones aumentaron un 3,5%, reduciendo el otrora poderoso superávit comercial.

Los retos a los que se enfrenta Alemania son bastante conocidos. Las interrupciones en la cadena de suministro afectan a sus fábricas más que a la mayoría de los países. El gran tamaño de la industria automovilística -el 10% del PIB depende del sector- la ha hecho muy vulnerable tanto a la desaceleración de las ventas de coches como al aumento de los vehículos eléctricos. Depende del gas ruso, lo que la expone a la subida de los precios de la energía. Y no ha invertido ni en infraestructuras ni en industrias digitales, lo que hace que su base industrial parezca del siglo XX. Sin embargo, lo interesante es esto. Está empezando a tener un rendimiento inferior al de las economías mediterráneas. Italia, ayudada por las reformas del primer ministro Mario Draghi y una tonelada de dinero de estímulo, lo está haciendo mucho mejor. En el último trimestre, el PIB italiano creció un 2,6 %, casi un 50% más rápido que el de Alemania (y la inflación, del 2,6%, también es mucho más baja, sin signos de estanflación). Francia está obteniendo mejores resultados de lo esperado, con un crecimiento del PIB resistente, una creación de empleo más fuerte de lo previsto y un aumento de las exportaciones, y aunque las ventas minoristas son lentas (bajaron un 0,2% el mes pasado), lo hacen mucho mejor que en Alemania. Incluso Grecia lo está haciendo mucho mejor, con una previsión de crecimiento de más de 7 puntos porcentuales para este año. ¿El resultado neto?: los desequilibrios en la eurozona son tan fuertes como siempre. Sólo que han cambiado de lugar. Es Alemania la que se perfila como el eslabón más débil de la zona, y los Estados mediterráneos los que van mejor. Y eso remodelará el bloque de dos maneras importantes.

En primer lugar, el poder pasará de Berlín a París y Roma. Con la salida de Angela Merkel, y su sustitución por el socialdemócrata Olaf Scholz al frente de una improbable coalición de socialistas, verdes y radicales del libre mercado -una mezcla inflamable donde las haya-, siempre fue probable que esto sucediera. Pero el cambio se verá acelerado por el rendimiento industrial. Las economías en crecimiento siempre tienen mucho más peso que las que tienen problemas. Durante la mayor parte de los últimos veinte años, ha sido el bloque del Norte, liderado por Alemania, el que ha firmado todos los cheques y ha llevado la voz cantante. Eso ya no va a ser así. Serán Francia, Italia y España, con algo de ayuda de Grecia y Portugal, quienes dominen la agenda.

A continuación, Alemania ya no podrá predicar la austeridad, ni los sermones sobre los mediterráneos despilfarradores tendrán mucho peso. Es fácil decir a los demás lo que están haciendo mal cuando diriges la economía más fuerte. Es mucho más difícil cuando se es uno de los más débiles. La eurozona ya ha empezado a emitir su propia deuda con el Fondo de Rescate del coronavirus, mientras que el Banco Central Europeo ha estado imprimiendo dinero a una escala que sólo el Banco de Japón puede igualar. Ya se ha iniciado un debate sobre la flexibilización de las normas fiscales, y Alemania puede tener dificultades para impedirlo.

Con el debilitamiento de su propia economía, es posible que ya no quiera hacerlo. En realidad, todas las formas de restricción fiscal están a punto de ser arrojadas por la ventana. La eurozona será un centro de dinero barato y abundante.

Es cierto que los malos resultados de Alemania en la zona del euro podrían ser simplemente temporales. Sigue siendo una economía muy fuerte, en mucha mejor forma que la mayoría de sus rivales (incluido, por supuesto, Reino Unido). Un aumento de la demanda mundial podría permitirle una rápida recuperación. Sin embargo, por ahora es el más débil de los principales miembros del bloque, y si eso persiste, como es posible, remodelará la zona de forma permanente. En sus primeros veinte años, el euro era una unión dominada por Alemania, y la moneda era el nuevo marco alemán. Eso va a cambiar.

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Comentarios 9

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Cuando he leído esta noticia me he quedado perplejo. Yo conozco perfectamente España, porque soy español y he trabajado muchos años en mi pais, y Alemania donde resido y trabajo desde hace muchos años. Y éste individuo solo habla de CRECIMIENTO. La economía, ya sea MACRO o MICRO, es más sencilla de lo que parece, a pesar de que algunos economistas hablan de conceptos, a veces, complicados de entender.

Alemania y otros países como Austria llevan tiempo preparandose para el futuro, y para ello llevan invirtiendo en I+D desde hace muchos años y están a la vanguardia.

Por supuesto paises como el nuestro tienen que crecer, para poder intentar pagar una DEUDA impagable.

Imaginemosnos que un país, es como una economía doméstica. Alemania tiene el piso amueblado y pagado desde hace muchos años, y sin embargo España no, y aun tiene que hacer algunas pequeñas reformas, donde los propietarios no se ponen deacuerdo y no les llega el dinero o lo mal gastan.

No le doy ningún tipo de credibilidad a éste artículo.

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#1
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Alejandro Teodoro Martinez Lopez
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Lo increíble no es este artículo, es que este hombre gana lo que todos los que vamos a comentar esta noticia juntos por escribir semejantes necedades.

1-Alemania depende del gas ruso? Que trágico es depender del gas más barato del mundo, seguro que les hace mucho daño.

2-Francia, Italia y España voz cantante? Vamos a ver, Francia siempre será influyente por el aspecto político y militar pero tiene unos problemas estructurales que Macron lleva peleando por revolver años sin conseguirlo. Italia es el segundo país más industrial de la Eurozona después de Alemania y depende en la misma media de su industria automovilística. A Italia no le va a pesar la industria automovilística y a Alemania si? Lo de España ya es un brindis al sol

3-Por un mal año con el contexto del COVID aún presente sacas conclusiones a futuro? Igual porque China también ha tenido un mal año preverá que Kazajistán tenga más futuro que ellos también.

Eso no quita que Alemania realmente tenga algunos problemas que resolver, pero no tiene más que los otros 3 países ni mucho menos. Además de contar con una deuda mucho mucho menor que le da muchísimo mayor margen de maniobra. Si Alemania incrementase su deuda sobre el PIB a niveles de España o Francia le daba para generar 3 veces el crecimiento ficticio de estos.

Este artículo se engloba más bien en el tradicional resentimiento británico contra Alemania, llevan años sin superar el sorpasso económico que les dio Alemania.

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#2
Francisco
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Que curioso el motor de Europa Alemania pasando apuros y España a la cola de Europa con su/s gobierno/s formados por funcionarios queriendo ampliar plantilla de funcionarios en 300.00 para está legislatura, ahora van a hacer fijos a más de medio millón que no han aprobado nada en cinco años..., Ojalá no se aprueben los PGE o que Bruselas y la UE paré semejantes despropósitos de gobiernos despilfarradores. Son sumas de votos fáciles, amiguismos y contentar sindicatos.

Puntuación 21
#3
no cabe un tonto mas
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El paro REAL en los paises del Sur triplica como mínimo al Alemán, la actividad económica que generara autónomos y pymes en Alemania es casi CUATRO veces mayor por habitante que por ejemplo ESPAÑA me imagino que los bajos impuestos y casi nulas cuotas sociales en Alemania a autónomos y pymes tendrán algo que ver en todo ello.

El problema Alemán son los verdes y sus políticas contra la Industria como la Nuclear, pero como todo tiene su tiempo.

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#4
Jose
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Y el autor ¿no se ha parado a pensar que quizás las ventas minoristas de Alemania estén estancadas porque la remuneración de los depósitos alemanes es 0% y ello merma la posición y confianza financiera de las familias???

La descorrelación se ha producido porque es el estado alemán el que genera mucho ahorro, con emisión de deuda a tipos negativos. A costa de las posiciones financieras privadas. En ese contexto, parece muy razonable pensar que el equilibrio financiero justo fuese que los países que han ahorrado puedan impulsar la demanda con parte del excedente generado, pero ello vaya acompasado con mayores precios del dinero, que acoten las presiones inflacionarias, limiten los despilfarros estatales en todas las áreas de la UE y devuelvan al sector privado y a los ahorradores la dignidad y derechos que el sector público les ha robado, expropiado e incautado.

Desconozco las intenciones del autor, pero ha tardado llamativamente poco en pretender sentar cátedra con tales aberraciones, que se alejan extraordinariamente de la ortodoxia económica que va unida a la natura de Alemania. No sé si se debe a su desconocimiento de tal natura, a su interés propio por razones x, o a los consejos de algún húngaro expatriado amigo de generar anarquía en la ue. Pero es altamente probable que Alemania busque la salida por el lado completamente opuesto al que sugiere el autor. Y que no haya mucho más dinero barato. Sino que retorne a su sector privado el dinero que es suyo y al precio que debiera tener.

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#5
Ad
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https://en.wikipedia.org/wiki/Matthew_Lynn

En fin pues eso, escritor de suspoense

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#6
José Ignacio
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Pues si con las empresas que tiene ese país puntero no tira, miedo me da en España país de servicio y funcionarios que es lo único que crean los gobiernos para así tener voto garantizado.

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#7
Aurelio
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Este chico esta confundido. España si hace algo será de comparsa y de comparsa en Europa mande Francia/Italia o mande Alemania no tendremos mas que aplaudir y decir "SI BUANA". Este gobierne no es creíble y sin credibilidad no se puede ir a ningún sitio. Italia se ha hecho creíble y por eso avanza.

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#8
delgado
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^>

Alemania un país que se vende como democrático puso al frente de su gobierno a una dirigente de la Temible Stasi que no creía en la democracia- según sus propias palabras- y ha conseguido que la UE sea una dictadura Comunista,

Proporcionó a los países del sur todo el dinero que necesitaron, sin reparar en gastos, total lo estábamos pagando los ciudadanos europeos no Gorrinos con la inflación

Francia e Italia sin dicha financiación hace años que hubieran entrado en quiebra, Francia es un pozo sin fondo, por más que gigantescas partidas de Fondos agrícolas se echen en dicho pozo

Por no hablar de Italia, a la que la UE le ha dado dos Golpes de Estado para intentar controlar las ingentes cantidades de dinero que le envían, para que no entre en quiebra y liquidación como estado

Puntuación -1
#9