Nueva York
Después de haber acumulado una rentabilidad del 9% desde el arranque del año hasta el pasado 20 de septiembre, el S&P 500 flirteó con una corrección al borrar cerca del 9,9% hasta el 29 de octubre. Posteriormente, el repunte impulsó al indicador un 6% hasta el 7 noviembre, cuando las ventas volvieron a convertirse en una rutina. Al cierre del pasado 23 de noviembre, el S&P 500 sufría oficialmente una corrección del 10,2%.
El repunte experimentado durante la jornada del lunes lograba que el índice volviera a recuperarse, pero muchos inversores se preguntan si los precios han tocado ya fondo o seguirán cayendo en las próximas semanas. El S&P 500 cerró el pasado viernes a un 1,4% de la media del PER proyectado durante los próximos 12 meses registrados al final de las últimas cinco caídas bursátiles de más de un 5%, según los cálculos de CFRA.
Es decir, el indicado podría caer hasta los 2.596 puntos, con una corrección de más del 11% desde sus máximos, antes de frenar las ventas y recuperar de nuevo la tendencia alcista. Sin embargo, si el S&P 500 necesitase sacudirse aún más ciertos excesos y decidiera situarse en la media de las últimas 10 caídas de más de un 5%, el indicador podría caer hasta los 2.321 puntos.
"La historia apunta que el S&P 500 podría sufrir una caída adicional del 12% desde los niveles registrados el 23 de noviembre", considera Sam Stovall, director de estrategia de CFRA, en una nota a sus clientes, añadiendo que si este escenario se materializase estaríamos ante un ajuste del 21%, "lo que instigaría el comienzo de un mercado bajista".
Desde Capital Economics, John Higgins, avisa que si bien la caída del 10% en el S&P 500 desde principios de octubre puede atribuirse en parte a la caída de los precios del petróleo y las preocupaciones sobre la demanda mundial, también parece reflejar temores justificados sobre el panorama económico de EEUU.
Precisamente, desde Morgan Stanley, proyectan que la disminución del apoyo fiscal, que se reduce de una contribución de aproximadamente 0,8 puntos porecentuales en 2018 a solo 0,2 puntos porcentuales en 2019, representa una buena parte de la desaceleración del crecimiento del PIB que proyectan los economista del banco. De esta forma, si EEUU despedirá el trimestre en curso creciendo un 3,1% (acumulando un crecimiento anual del 2,9%), su avance se debilitará hasta el 1,7% en los últimos tres meses de 2019, cuando la economía registrará un avance anual del 2,3%.
Para los expertos de Moran Stanely, la probabilidad de recesión en 2019 sigue siendo baja, de alrededor de un 15%, pero para la segunda mitad de 2020, la economía estadounidense debería mostrar signos claros de fatiga, aumentando las probabilidades de encadenar dos trimestres de crecimiento negativo hasta el 30%.
"Los mercados alcistas no mueren de viejos sino que sucumben al miedo y, por lo general, tienen más miedo a una recesión", aclara Stovall. Desde CFRA, no observan un episodio como este en el horizonte y creen que hay muchas posibilidades de que la venta en los mercados de renta variable frene en las próximas jornadas. "Una moderación en el tono sobre próximas subidas de tipos de la Fed, la voluntad de los Estados Unidos y China de reanudar las negociaciones comerciales y la posibilidad de que los analistas se hayan vuelto demasiado escépticos sobre las estimaciones de crecimiento del beneficio por acción para 2019 podrían desencadenar el inicio del tradicional rally de fin de año", justifica su director de estrategia.
