Este fin de semana comienza el último trimestre del año. Y, tras unos meses con pocos dividendos en la bolsa española, arranca un periodo en el que vuelven a acumularse buena parte de los pagos que repartirán las cotizadas. No siguen una política única para retribuir al accionista, pero en el último trimestre se concentran algunas de las entregas tanto de firmas que optan por pagar dos veces al año, como las de las que lo hacen en cuatro ocasiones. Entre octubre y diciembre, 25 compañías distribuirán alguno de sus dividendos, entre ellas las grandes del parqué (Inditex, Santander, BBVA y Telefónica).
Ocho de los pagos previstos ofrecen rentabilidades superiores al 2 por ciento. Destacan los que abonarán en efectivo Atresmedia, Hispania, Enagás, Mapfre, Telefónica y Abertis. Entre estos llegará algún dividendo extraordinario, como el anunciado por Atresmedia en diciembre, con el que se puede cazar un 5 por ciento adicional al 3 por ciento que ofrece con su pago ordinario.
Los accionistas de todas estas empresas ya pueden consultar en el calendario algunas fechas confirmadas, y para aquellos que estén pensando en comprar títulos de alguna de estas firmas antes de que acabe el año también pueden conocer los días previstos para otras entregas. Recordando, además, que ahora ya no es posible cobrar una retribución si se han comprado títulos el día anterior, ya que es necesario un mínimo de tres días previos al reparto. Es cierto que el dividendo en muchos casos es un reclamo para el inversor, pero debe éste debe recordar que no todas se encuentran en un momento en el que los bancos de inversión recomienden comprar si se quiere entrar con vistas a largo plazo (ver gráfico).
BBVA
Será la primera compañía en retribuir en octubre. El banco anunció esta misma semana que repartirá 0,09 euros por acción el próximo 10 de octubre, con los que se puede conseguir un 1,2 por ciento de rentabilidad. Esta cantidad es superior a los 0,08 euros que entregó en las mismas fechas de 2016, sin embargo, aún no está confirmado el resto de pagos que abonará con los beneficios de 2017 y si habrá una subida o una bajada después de que la entidad haya retirado el scrip dividend.
Inditex
La siguiente en el calendario entre las grandes firmas es Inditex. Hasta hace solo unas semanas, la recomendación mayoritaria de las firmas de análisis era comprar acciones de la textil, pero este consejo ha pasado a ser de solo mantenerlas si ya se tienen en cartera. El grupo textil reparte la mitad de su dividendo anual en noviembre, en concreto lo abonará el día 2. Distribuirá 0,34 euros por acción en total. Entre los grandes valores, es el que más cae en el año, golpeado por la escalada del euro y la amenaza creciente de Amazon sobre el sector de la distribución.
Banco Santander
El banco ya ha manifestado en diversas ocasiones su intención de retribuir cada vez más en efectivo para extinguir por el completo el pago en acciones. ¿Será en 2017 el último scrip dividend? De momento, el Santander tiene confirmada la próxima entrega, que sí será bajo este formato. La entidad repartirá en el entorno de 0,04 euros por acción (en los scrip el importe se ajusta a los últimos días de cotización antes del pago), que suponen un 0,7 por ciento. El día del pago en metálico, para aquellos que lo soliciten hasta el 27 de octubre, será el 3 de noviembre. Y para vender los derechos en mercado el plazo establecido abarca del 18 de octubre al 1 de noviembre.
Telefónica
La que sí dio un paso en firme para eliminar de raíz el scrip dividend y retribuir por completo en efectivo fue Telefónica. La operadora recortó su último pago para poder entregar todo en metálico y reconfigurar su política. El próximo 14 de diciembre repartirá los mismos 0,20 euros, que hoy rentan un 2,2 por ciento. La teleco ya comprometió a pagar 0,40 euros con cargo a los beneficios de este año. Una propuesta más conservadora para la que no debería tener problemas, ya que los analistas de Goldman Sachs prevén que su flujo de caja crecerá un 12 por ciento anual hasta 2020, y consideran que gracias a la combinación de una mejora en las macro española, la inversión en fibra para hogar y los importantes esfuerzos de reestructuración "Telefónica ha surgido ahora como una de las oportunidades de inversión más atractivas en el sector europeo de las telecomunicaciones". La recomendación del consenso aún es mantener.
Abertis
Pendiente aún del desenlace tras la opa lanzada por la italiana Atlantia -sobre todo de otras ofertas y de que haya una posible subida en el precio-, Abertis tendrá que dejar aparcada la actualización de su plan estratégico, prevista para este año. En su compromiso anterior, la compañía se marcó el objetivo de aumentar la retribución un 10 por ciento anual hasta este año. Antes de acabar 2017, según las previsiones de Bloomberg, repartirá 0,38 euros a principios de noviembre.
Merlin Properties
Tras varios años construyendo una importante cartera de activos, Merlin está a pleno rendimiento para retribuir y, de hecho, en septiembre adelantó que sube su objetivo mínimo de dividendo a 0,46 euros por acción, frente a los 0,44 anunciados antes. La socimi remuneraría en el entorno del 24 de octubre, a falta de confirmarlo, con un pago que renta un 1,9 por ciento. Los expertos no dudan de que esta retribución irá al alza en los próximos años. "El incremento de los ingresos y la eficiencia en costes otorga una notable visibilidad a la generación de caja de la compañía y su capacidad para pagar dividendos. Por ello, estimamos una rentabilidad por dividendo de 4,2 por ciento en 2018 frente al 3,7 actual", justifica el equipo de análisis de Bankinter.
Enagás
Es uno de los dividendos más altos del Ibex y tiene esa capacidad de mantener pagos crecientes y creíbles que tanto valoran los gestores. Enagás abonará uno de sus dos pagos del año en diciembre, con el que ofrece un 2,5 por ciento. Pertenecer a un sector menos cíclico y el temor a los cambios regulatorios que se produzcan cuando en 2020 llegue un nuevo esquema retributivo están perjudicando al título en bolsa, pero desde Bankinter apuntan a que les sigue gustando "la alta rentabilidad por dividendo" del sector, donde no ven "ningún riesgo, al menos hasta 2020".
Mapfre
Si mantiene su retribución tal y como la del año anterior, Mapfre ofrece otro de los mayores dividendos de la bolsa española, superior al 5 por ciento. Uno de sus dos pagos suele ser en las últimas semanas del año (ver gráfico). La aseguradora reconoció este mes al mercado que las recientes catástrofes naturales en América tendrán un impacto estimado de entre 150-200 millones del beneficio neto de 2017 (hasta una cuarta parte de lo previsto este año), lo que le costó un retroceso hasta mínimos de noviembre. La acción recupera más de un 2,7 por ciento, aunque algunos bancos, como JP Morgan, han deteriorado su recomendación.
Pagos fuera del Ibex
Los dividendos que repartirán Atresmedia, Hispania y Saeta Yield son los más destacados fuera del Ibex por su rentabilidad. Atresmedia incluirá en diciembre un pago especial con el que, junto al ordinario, ofrece más de un 8 por ciento. Pese al castigo al sector por la preocupación sobre la publicidad, la recomendación del consenso es mantener. El pago de Hispania es el segundo más alto hasta final de año (un 2,8 por ciento), y se espera para finales de noviembre. Pero si hay una política de retribución elevada es la de Saeta, que dedica un 90 por ciento de su generación de caja a retribuir. Paga cuatro veces al año, una de ellas en noviembre, del 2 por ciento.
