Al fin. La señal del mercado que los alcistas esperaban desde hacía más de dos meses para poder confiar en la reanudación de las subidas llegó esta semana. Con el Euro-Stoxx 50 abriendo camino y la sobrecompra ya aliviada, los principales índices europeos superaron primeras resistencias para poner rumbo hacia los máximos del año.
Era la señal que el equipo de analistas de Ecotrader había marcado y remarcado como la necesaria para volver a comprar bolsa europea. Por eso, desde el portal de inversión de elEconomista no se titubeó. Joan Cabrero, director de estrategia, decidió aumentar la exposición a renta variable hasta el 77 por ciento y lo hizo en tres mercados concretos: Holanda, Francia e Italia, "los que más fortaleza han demostrado", incide el experto.
Los principales índices de estas tres bolsas son, además, los que presentan un mayor porcentaje de recomendaciones de compra entre sus componentes de toda Europa -región para la que la mayoría de firmas de inversión sigue coincidiendo en sobreponderarla frente a Estados Unidos-, destacando el Aex holandés, formado por 25 compañías, de las que 12 de ellas merecen el mejor consejo posible, es decir, un 48 por ciento del total. Por detrás, en el Cac 40 francés este porcentaje asciende hasta el 40 por ciento y en el Mibtel italiano, hasta el 34 por ciento (ver gráfico).
"Esperamos un mejor contexto macroeconómico en Europa: más crecimiento, incremento de la inflación y menores riesgos políticos", destaca Citi, que también confía en que se produzcan mejoras en el plano microeconómico "con el regreso del crecimiento de los beneficios de las compañías". Para la construcción de este escenario fue necesario que las urnas ahuyentaran los populismos durante los primeros meses del año y tienen una importancia crucial la buena acogida que ha tenido en el mercado el nuevo presidente de Francia, Emmanuel Macron, y la menor preocupación que causa el Brexit, a la espera de unas duras negociaciones entre la Unión Europea y Reino Unido.
La derrota del populismo
Holanda fue el país que marcó esta senda "con la derrota del partido de sesgo populista PVV en las elecciones presidenciales de marzo", según explica Barclays, y es hoy el mercado a conquistar. Prácticamente la mitad de las compañías del Aex reciben la recomendación de compra y tan solo una tiene el cartel de vender, según el criterio de los analistas.
El mercado neerlandés, pese a corresponder a un país relativamente pequeño dentro de Europa (su población es de algo menos de 6,5 millones de personas), da cobijo a grandes empresas internacionales, líderes de sus sectores, como la petrolera Royal Dutch Shell, que capitaliza más de 190.000 millones de euros, o Unilever, uno de los gigantes del sector consumo. El banco ING, Heineken o la compañía de distribución Royal Ahold son otros ejemplos de grandes firmas mundiales establecidas en los Países Bajos.
Galapagos
Con poco más de 3.300 millones de euros de valor bursátil, es la segunda firma más pequeña del Aex holandés, pero la farmacéutica Galapagos se alza como la mejor opción para entrar en Holanda. Una recomendación que se basa en la opinión de hasta 13 casas de análisis.
Pese a que todavía no ha conseguido estabilizar su cuenta de resultados -para este año se esperan pérdidas de más de 80 millones de euros después de haber reportado 56 millones de ganancias el ejercicio pasado-, desde el equipo de análisis de Bloomberg Intelligence destacan que "las investigaciones que están llevando a cabo en los tratamientos de la fibrosis cística y de las enfermedades autoinmunes son esperanzadores, y podrían sacar productos al mercado de cara a 2019".
Además, las acciones de la compañía ofrecen el mayor potencial alcista de toda la bolsa neerlandesa, con casi un 37 por ciento de recorrido hasta su precio objetivo, situado por encima de los 90 euros por acción, algo que también valoran desde Bloomberg, ya que, como indican en su último informe, "los títulos de la farmacéutica han llegado a alcanzar recientemente máximos históricos en los 85 euros".
Royal DSM
El segundo título más valorado por el consenso de mercado es el de la compañía química Royal DSM, integrante de la herramienta de elMonitor desde el mes de diciembre y en la que ha dejado más de un 12 por ciento de rentabilidad desde entonces. Entre sus fortalezas, destacan las previsiones de beneficio, que se incrementará más de un 16 por ciento de cara al próximo trienio hasta situarse en 754 millones de euros en 2019 si cumple las expectativas.
Además, la estimación para este año se ha incrementado más de un 2 por ciento desde el comienzo del curso y ya se espera que gane más de 600 millones de euros.
Unibail-Rodamco
Por último, Unibail-Rodamco completa el podio por recomendación del selectivo holandés. La gran inmobiliaria europea presentó el cuarto mayor beneficio del AEX el pasado año, con más de 2.400 millones de euros. Sin embargo, su gran atractivo es que su política de retribución contempla el reparto de más de la mitad de sus ganancias entre sus accionistas. Para este año, el consenso estima que el dividendo alcanzará el 5 por ciento de rentabilidad.
Entrar vía fondos de inversión
El mercado de renta variable ofrece otra posibilidad al inversor para entrar en Holanda más allá de invertir directamente en alguna compañía autóctona y es hacerlo a través de otros vehículos de inversión colectiva. En España, tan sólo hay un fondo de inversión específico de renta variable holandesa, el BNP L1 Eq Netherlands Classic Eur Cap, el cual no cuenta ni con comisión de suscripción ni de mantenimiento. Además, en los últimos cinco años ha conseguido rentar más de un 12 por ciento de forma anualizada.
Aparte de este fondo, la otra vía que un inversor puede encontrar en el mercado español es adquirir fondos europeos o mundiales con exposición a la renta variable neerlandesa. El más expuesto, en este sentido, es la sicav Capital Noveurope de Sabadell, con un 23,6 por ciento de su cartera en este segmento geográfico, que acumula más de 7,5 puntos de rentabilidad en el año.
