La gran volatilidad que están experimentando los mercados hace necesaria la precaución y la cautela. Sin embargo, esto no significa que el inversor no pueda cazar oportunidades atractivas en el actual mercado. Desde Lazard Frères Gestion creen que la política que han emprendido los bancos centrales ha abierto la puerta para encontrar valores con potencial.
Así lo afirma Julien-Pierre Nouen, jefe economista-estratega de la compañía: "La política monetaria expansiva llevada a cabo por los bancos centrales a nivel mundial ha dado lugar a precios más altos para el mercado de bonos. Y este contexto está favoreciendo a las acciones, la clase de activos que preferimos en estos momentos".
En este sentido, el experto cree que estos excesos han derivado en distorsiones de valoración de mercado, que favorecen y crean grandes oportunidades para la selección de valores, eso sí, con cautela.
A este respecto, los bancos pueden ser una opción, pero no cualquiera. Cabe recordar que los bajos tipos de interés merman las rentabilidades de este sector y, por tanto, lastran sus resultados. Además, las sombras que muestran grandes bancos de la zona euro, como Deutsche Bank o la banca italiana, suponen un gran lastre para el resto de entidades, por el temor a un efecto contagio.
No obstante, "vemos oportunidades de inversión muy atractivas entre el sector en los países nórdicos. En algunos casos, la banca nórdica está ofreciendo rentabilidades por encima del 10%", destacan desde Lazard. Es el caso de entidades como el danés Danske Bank o el sueco SEB.
A este respecto, Danske Bank no sólo cuenta con una recomendación de compra por parte del consenso de mercado, sino que los analistas también creen que mejorará su beneficio este año más de un 40%. Del mismo modo, mientras que el sector europeo cae de media este año más de un 22%, la entidad acumula ganancias superiores al 6%.
En este contexto, Dinamarca aprobó en octubre de 2010 una resolución para que en caso de quiebra bancaria, fueran los acreedores quienes sufrieran pérdidas, con el objetivo de que los contribuyentes asumieran la menor carga posible o directamente ninguna. Así, desde que se implementara la política de no rescatar bancos, el sector financiero danés se ha convertido en uno de los más fuertes de Europa.
"Las economías caminan hacia una estabilización de los tipos de interés, por lo que los beneficios de las financieras no deberían revisarse más a la baja y creemos que dentro del sector podemos encontrar un mayor potencial de cara a los próximos 3 años", indica Julien-Pierre Nouen.
Desde Lazard también ven atractivo en valores como Volvo, Astrazeneca, Nokia, Pandora o H&M. Con recomendaciones de compra sobre sus títulos Nokia y Pandora son dos de las compañías que más destacan. La primera de ella pasará de pérdidas a ganancias en 2016 si se cumplen las estimaciones, mientras que para el grupo joyero se espera un crecimiento del beneficio de más del 57%.
¿Relación con el petróleo? Ni mirarlo
A la espera de que finalmente la Organización de Países Productores de Petróleo (OPEP) llegue a un acuerdo para rebajar la producción de crudo, "el importe de la reducción de producción sigue sin poner en duda el desequilibrio del mercado del petróleo que sigue caracterizado por una oferta pletórica", explica el analista de Lazard. Por ello, la disminución de la producción no debería llevar asociado un gran ascenso del petróleo, limitando el potencial de rebote.
"Ante este escenario, no tenemos exposición a sectores ligados al crudo, dado que consideramos que los precios se mantendrán bajos durante bastante tiempo más, lo que tendría un impacto, por ejemplo, en la dificultad para las compañías de mantener los dividendos", sentencian desde la firma.
La 'lección' de Dinamarca sobre rescates bancarios
