El fundador del fondo de cobertura más grande del mundo, Ray Dalio, explicaba a sus inversores en una carta que el próximo gran movimiento fiscal y monetario debería incluir tirar dinero desde un helicóptero para tratar de estimular a la economía estadounidense. En el documento distribuido entre sus clientes reconocía que la capacidad de la Reserva Federal de estimular la actividad económica a través de rebajas de tipos de interés o rondas de flexibilización cuantitativa "es más débil que nunca".
En su misiva, Dalio describió las dos clases de estímulos aplicados hasta ahora. Calificaba los tipos de interés bajos como Política Monetaria 1, las rondas de compras de activos se han perfilado como Política Monetaria 2 mientras que el tercer esfuerzo, la Política Monetaria 3, tendría que dirigirse enteramente a los consumidores y no tanto a los ahorradores o los inversores.
"Podríamos decir que el rango podría extenderse desde la clásica coordinación fiscal y monetaria de políticas, donde la deuda para financiar al gobierno será monetizada, hasta ofrecer directamente dinero a los consumidores, a través de helicópteros de dinero, por ejemplo", señaló el fundador de este hedge fund que gestiona 155.000 millones de dólares en activos. "La propuesta final se situará entre ambas opciones, probablemente enviando dinero a la gente pero ligado a incentivos de gasto", matizó.
Dalio hizo referencia así al concepto ideado por el economista americano Milton Friedman, quien en 1969 indicó que tirar dinero desde helicópteros a los ciudadanos era la mejor idea para impulsar la economía y plantar cara a la deflación.
Guerra de divisas
El capitán de Bridgewater Associates explicó que en el contexto actual, donde los tipos de interés no pueden rebajarse más y los tipos de interés relativos no pueden cambiarse, los movimientos en las divisas deben ser mayores para evitar vaivenes económicos. Dalio ejemplificó con la decisión del Banco de Japón de llevar los intereses sobre sus depósitos a terreno negativo.
"Para evitar una mayor volatilidad económica, los movimientos cambiarios deben ser mayores", apuntó mientras aclaró que esta realidad "genera guerras de divisas, la ruptura de movimientos ligados al dólar y un mayor riesgo para los inversores en el mercado de divisas".
Dado que los movimientos en las divisas suelen beneficiar a un país en particular a costa de damnificar a otro, los movimientos cambiarios actuales no otorgarán el necesitado respiro a la volatilidad actual. "Es así como funciona la maquinaria económica", estimó. Es por ello que advirtió a sus clientes que deben acostumbrarse a obtener una rentabilidad más baja y a enfrentar una mayor cantidad de riesgos.
Desde su punto de vista, los precios de los activos han caído debido al escenerio previamente descrito además de las presiones deflacionarias resultantes de los últimos coletazos del ciclo de deuda a largo plazo en muchas economías.