Hasta ahora la renta fija había vivido un idilio con el mercado protagonizando un rally con rentabilidades superiores a las de la bolsa en muchas ocasiones. Pero nada sube para siempre. Ahora, la opinión generalizada de los expertos es que la inversión en deuda ya no valdrá para conseguir altas ganancias o, al menos, superiores al 1%.
De hecho, aquel inversor que atesorase en su cartera bonos europeos desde el 28 de octubre, momento en el que las principales referencias del Viejo Continente marcaron su mínimo más reciente, asume minusvalías del 2% de media. Y quien lo haya hecho de forma indirecta, es decir, a través de fondos que inviertan en esta clase de activo, posiblemente haya incurrido en pérdidas en 2015, en buena parte culpa de las comisiones. En la Liga de los veinte mayores fondos de renta fija españoles, la mitad sube y la otra mitad cae. Los que mejor salvan el año son Ibercaja y Mutuactivos, ya que colocan sus productos más grandes en terreno positivo.
Quiénes lo hacen mejor
BBVA representa la cara y la cruz de la moneda: tiene el fondo más rentable del año, BBVA Bonos Duración, que sube un 0,87%; pero también el que más pierde desde enero, BBVA Bonos Corporativos Duración Cubierta, que cae un 1,49%, según Morningstar. Junto con Ibercaja Oportunidad Renta Fija y Mutuafondo Corto Plazo representan los tres únicos fondos capaces de subir más de un 0,5% desde enero -la gestora de la Mutua Madrileña coloca también el cuarto más rentable, Mutuafondo, que avanza un 0,47% y la de Ibercaja en el décimo puesto el Ibercaja BP Renta Fija, que repunta un nimio 0,04%.
No obstante, "en general, de ahora en adelante, el Banco Central Europeo (BCE) va a apoyar los bonos de la eurozona pero no tenemos que esperar grandes rentabilidades. Un 1% a un año vista no está mal. Hay que tener en cuenta que la inflación es negativa por lo que la rentabilidad real es mayor, en algunos casos, superior que cuando las ganancias eran más altas pero la inflación también", justifica Rose M. Boudeguer, directora del servicio de estudios de Banca March.
Estas rentabilidades no son nada desdeñables teniendo en cuenta que 130 de los 235 productos de deuda europea domiciliados en España han entrado en terreno negativo en este plazo, es decir, un 56%, según los datos que ofrece Morningstar. Más en un país como España donde el grueso de la inversión se concentra en renta fija, ya que, según el último informe sobre Ahorro Financiero publicado por Inverco, en nuestro país hay 350.000 millones de euros invertidos en deuda. De hecho, 11 de los 20 mayores fondos de renta fija europea tienen más de 1.000 millones de euros en activos bajo gestión.
También se libran de las pérdidas en el año otros siete productos. El fondo ING Direct FN Renta Fija, que construye Renta 4, avanza un 0,4%; Ahorro Corporación Fondepósisto, un 0,29%; Sabadell Rendimiento Euro y Sabadell Fondepósito, un 0,27 y un 0,24%, respectivamente; y Bankinter Renta Fija Corto Plazo, un 0,18%.
En el lado opuesto se encuentran InverCaixa Gestión, que tiene dos fondos entre los que peor lo hacen: Foncaixa Ahorro Estándar, que cae un 0,65%, y Foncaixa RF Flexible Estándar, que retrocede un 0,21%. Sin embargo, Santander AM, que es la que más fondos tiene entre los grandes, no consigue colocar ninguno en terreno positivo en 2015: Santander Tesoro cae un 0,6%; Santander Fondepósitos, un 0,49%; Santander Rendimiento, un 0,26%; y Santander Renta Fija, un 0,25%. Curiosamente, estos productos concentran las comisiones más elevadas de los 20 mayores.
Qué gusta a los expertos
Cuando en mayo la rentabilidad de los bonos subió con brusquedad desde mínimos, con las consiguientes pérdidas para los inversores, el mercado habló de burbuja. Después, el mercado se dio la vuelta provocando una avalancha inesperada de nuevo a estos activos. ¿Qué se puede esperar ahora?
Fernando Luque, editor senior de Morningstar, explica: "En general no hay gran cosa que esperar en los fondos de renta fija en cuanto a rentabilidad. Dicho esto, seguimos pensando que los fondos de renta fija sí que juegan un papel fundamental en el control del riesgo de una cartera adecuadamente diversificada". Por clases de activo, Luque justifica que ven "más potencial en el high yield y la deuda corporativa que en la deuda soberana", pero dependerá mucho del comportamiento de las bolsas, "ya que unas bolsas a la baja castigan al high yield y producen un efecto de refugio hacia la deuda pública de elevada calidad".
En ello coincide con Boudeguer: "Los bonos corporativos están apoyados por fundamentales empresariales y el nivel actual de los diferenciales de crédito, que ha subido desde el verano y tiene por lo tanto margen de estrechamiento. Pero estamos más positivos en high yield, porque es menos vulnerable a subidas de tipos ya que sus diferenciales son mayores y tienen más potencial de estrechamiento".
