Madrid
El rebote que está experimentado el precio del petróleo en las últimas semanas por el conflicto que se ha desatado entre Israel e Irán ha llevado al barril a volver a empezar una tendencia de mercado alcista esta semana: el barril Brent europeo ya ha superado la barrera del 20% en las subidas que empezaron desde mínimos del año y ya acumula un 30% desde ese nivel. Así, el precio del crudo vuelve a entrar en una situación de mercado alcista, algo que no ocurría desde principios del año pasado, y que no terminará hasta que se produzca una corrección de más del 20% desde máximos.
En el mercado, se considera que un activo ha entrado en un mercado alcista cuando sube más de un 20% desde mínimos. En ese momento, la situación de ese activo es 'alcista' hasta que no se produzca una corrección del 20%, que da pie a que comience un mercado bajista.
Se trata de una teoría que algunos inversores utilizan para tratar de ver tendencias en los activos, y ahora, por primera vez desde 2024, el barril de petróleo Brent ha vuelto a entrar en un mercado alcista. La guerra en Oriente Medio ha disparado los precios del crudo, y en las últimas dos semanas el barril ya remonta cerca del 30%.
Este repunte desde mínimos se ha producido en un contexto de debilidad general para los precios del crudo. Sobra petróleo en este momento en el mundo, y todo apunta a que seguirá sobrando en los próximos meses, con la Organización de Países Exportadores de Petróleo, liderada por Arabia Saudí, abriendo los grifos del crudo poco a poco para inyectar cada vez más barriles en los mercados. Esto ha llevado a firmas de análisis, como la Agencia Internacional de la Energía, a pronosticar un mercado sobradamente abastecido en los próximos meses.
La sobreoferta ha sido la situación fundamental de fondo del crudo durante los últimos años. Desde los máximos de 2022, cuando el barril llegó a cotizar en el entorno de 130 dólares, los precios no han parado de caer, y el Brent llegó a tocar los 60 dólares a principios de mayo. Desde entonces, y especialmente a partir de las últimas jornadas de mayo, el rally ha sido rápido, y el barril ya acumula una revalorización de más del 30%, hasta los 76 dólares en los que cotiza actualmente.
Ahora el barril está en manos de lo que ocurra en el conflicto entre Israel e Irán, con la potencial implicación de Estados Unidos en los próximos días, pero también con la posibilidad de que las tensiones se vayan moderando. Si la actualidad apunta en este último sentido, es probable que el barril atienda a sus fundamentales de fondo, con un mercado sobradamente abastecido, y que diluya las subidas que ha generado el miedo a una guerra que destruya oferta de la materia prima.
"Tras las declaraciones de Israel sobre su intención de mantener los ataques durante varios días, parece poco probable que el conflicto se resuelva mediante el diálogo", explica Hans-Jörg Naumer, director de mercados de capitales y análisis temático de Allianz GI. "Un cierre prolongado del estrecho de Ormuz supondría un grave riesgo para los mercados y los precios del petróleo. Un tercio del crudo que se transporta por vía marítima a nivel mundial (unos 20 millones de barriles diarios) pasa por este estrecho, que Irán ha amenazado con bloquear si se produce un ataque. Un bloqueo de tal magnitud podría disparar los precios del petróleo y afectar de forma muy negativa al mercado de renta variable", confirma Naumer.
Los mercados alcistas del crudo
Desde que Bloomberg recoge registros del precio del Brent, en el inicio de 1989, se pueden contabilizar 28 mercados alcistas para el barril europeo. De media, en cada uno de estos mercados, el petróleo ha subido un 93%, con un tiempo medio en cada tendencia alcista de 10,3 meses, aproximadamente. La subida más fuerte que se produjo en un mercado alcista fue la que hubo en la recuperación posterior a la pandemia de Covid, con una subida del 562% en esa ocasión, en un periodo de 2 años. Por el contrario, el mercado alcista más corto fue el último que se ha producido, a finales de 2023, con una duración de 4 meses y una remontada del 25%.
Estos vaivenes, y casi constantes entradas y salidas del crudo en los mercados alcistas, son un reflejo de la fuerte volatilidad con la que cotiza este activo. Las materias primas, en general, están muy atadas a los ciclos económicos e históricamente experimentan picos de volatilidad más fuertes que otros activos, como la bolsa o la renta fija.
Ahora, con el conflicto bélico que se está produciendo en Oriente Medio, y a pesar de que los flujos de petróleo no se han visto deteriorados en las últimas semanas, ha generado una tensión en el sentimiento de mercado que está notando el barril, con una volatilidad incluso más fuerte de lo habitual: según los datos de Bloomberg, la volatilidad de la última semana ha sido la más fuerte que se ha visto en 3 años.